业绩预增但英特尔欲减持 接口龙头澜起科技股价连续两日下跌超7%

1月30日晚间，存储接口芯片龙头澜起科技（SH688008，股价55.41元，市值628.39亿元）披露2022年度业绩预告，预计2022年净利润为12.44亿元-13.68亿元，较上年同期增长50%-65%；扣非后净利润8.33亿元-9.26亿元，较上年同期增长35%-50%。

要知道，2022年为半导体行业下行周期，整个行业从2021年的“缺芯潮”陡然转变为砍单潮，而存储行业衰退尤甚。据Gartner披露，存储芯片2022年收入下降10%，是表现最差的器件类别。

存储芯片表现最差，但为何存储接口芯片能“独善其身”？澜起科技解释称，DDR5内存接口芯片以及存储模组配套芯片出货量稳步提升。

需要注意的是，澜起科技股价已连续两个交易日下挫，1月30日、1月31日分别下跌7.44%和7.40%。

萎靡的内存市场，接口芯片还好吗？

2022年，是存储芯片萎靡的一年。2022年11月，集邦咨询表示，2022年第三季DRAM产业营收181.9亿美元，环比下降28.9%，是自2008年金融海啸以来次高的衰退幅度。消费性电子需求持续萎缩，合约价跌幅不仅扩大至10%-15%，连原先出货相对稳定的server DRAM（服务器内存），客户端亦开始进行库存调节，拉货动能较第二季明显下滑。

而澜起科技2022年第三季度营收9.53亿元，较上年同期增长9.82%。前三季度营收28.81亿元，同比增长80.88%。

去年12月16日，《每日经济新闻》记者曾致电澜起科技，对于为何DRAM市场较为惨淡，比如三星的DRAM业务就环比大幅下滑，而澜起科技内存接口芯片反而大幅增长。公司工作人员表示：“三星主要做内存颗粒，前段时间DDR5内存颗粒价格有一个比较大幅的下降，但我们公司做的产品是用到内存模组上，这些产品价格还是保持稳定。因此，这两个价格之间走势是不一样的。”

澜起科技工作人员认为，三星营收的下降，可能是三星DDR5内存颗粒ASP（平均销售价格）的下降，不过具体情况还需要看（三星）公告。

简而言之，内存模组由内存颗粒和内存接口以及模组配套芯片构成。如果内存颗粒销量下滑，意味着内存模组销量也在下滑，因而内存接口芯片销量将受到影响。若三星DRAM营收的下降，主要是销售单价下滑所致，也意味着澜起科技内存接口芯片销量影响较小。

从营收角度看，澜起科技确实也受到存储市场下行的影响。结合2022年一季报、半年报可得，上市公司一季度、二季度营收分别为9.00亿元、10.27亿元。也就是说，澜起科技2022年三季度营收环比下降7.01%。

DDR5渗透率持续提升，英特尔却欲减持

此外，上述工作人员也提到，DDR5内存模组包括三颗配套芯片（SPD、TS和PMIC），而这三颗配套芯片在DDR4模组是几乎不用的。因此，到DDR5时，SPD、PMIC和TS芯片是一个纯粹的增量市场。

对于业绩预增，澜起科技表示，DDR5世代，随着技术难度的提升，内存接口芯片价值量较DDR4世代有明显提升，同时内存模组上新增若干配套芯片，进一步增加行业市场规模。作为行业领跑者，公司凭借自身的技术领先地位及竞争优势，受益于内存模组市场由DDR4向DDR5迭代升级带来的成长红利。2022年，公司DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片的出货量稳步提升，助推互连类芯片收入较2021年度实现大幅增长。

其中，内存模组配套芯片就是上述工作人员所言的SPD、TS和PMIC等。

对于澜起科技DDR5相关芯片营收占整个内存接口、配套芯片营收比例为多少，上述工作人员表示：“我们没有统计过，也没有披露过，且也不方便透露。但只能说DDR5渗透率在逐步提升。”

确实，澜起科技将受益于DDR5渗透率提升，但多个股东却拟减持。1月30日晚间，澜起科技披露股东集中竞价减持股份计划公告。减持方包括第一大股东中国电子投资控股有限公司（以下简称“中电投控”）以及第二大股东INTEL CAPITAL（即英特尔）。

其中，中电投控及其一致行动人计划通过集中竞价的方式减持，拟减持股份占公司总股本的比例不超过2%。英特尔减持股份比例同样不超过总股本的2%。

澜起科技于公告中称，INTEL CAPITAL及其一致行动人表示：本次计划减持澜起科技股票主要是基于自身资金安排。澜起科技是英特尔公司的重要战略合作伙伴，本次减持计划不影响英特尔公司与澜起科技的正常业务合作，不影响英特尔公司与澜起科技的战略合作关系。

值得注意的是，此前高速增长的服务器市场也逐渐萎靡，这或将影响到服务器内存市场，从而影响到内存接口。

集邦咨询估计四家业者（谷歌、微软、脸书、亚马逊）服务器采购量由原先预估的同比增长6.9%，降至4.4%，此将影响2023年全球服务器整机出货年增率下降到1.87%，进一步加剧Server DRAM供需失衡情形，预估2023年第一季Server DRAM价格跌幅约20%-25%。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄