消费+中概股持续发力 每经品牌100指数上周涨2.27%

上周涨2.27%，每经品牌100指数2023年1月累计上涨7.75%！作为A股反弹先锋，在1月仅剩7个交易日的情况下，该指数月线“三连阳”几乎已成定局。 有机构指出，春季是政策布局和基本面拐点共振的时间窗口，稳增长和经济转型都处于布局期。市场总体没有明显的下行风险，2023年有景气拐点预期的方向，或在春季行情期间存有集中抢跑的乐观预期。 杨靖制图 每经100指数保持稳定 上周，从市场环境来看，2022年12月企业中长期贷款同比多增，表明市场主体信心加快恢复，但受理财赎回、地方债发行错位等影响，社融数据延续低迷。2022年物价平稳可控，随着疫情好转，以及消费逐步回暖，预计后续CPI将温和上涨。由于内需不振，以及海外经济衰退拖累外需，中国进口和出口同比增速连续3个月下降。不过，2022年全年进出口总值首次突破40万亿元人民币关口，凸显中国外贸的强韧性。此外，央行和银保监会表示信贷投放要适度超前发力，并明确提出要改善优质房企的资产负债表。 海外方面，美国CPI连续3个月同比涨幅回落，考虑到美国通胀水平仍大幅超过2%的目标值，美联储仍将维持高利率，随着通胀压力减缓，美联储加息周期或在2023年下半年结束。 受此影响下，上周初指数延续上行，随后小幅回调，上周五再度震荡拉升，最终三大指数均收涨。从周K线来看，上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%，科创50下跌1.69%，而每经品牌100指数则保持稳定，周涨2.27%，以988.98点报收。 从个股走势来看，每经品牌100指数成分股中大消费和平台经济继续走强，其中高鑫零售和阿里巴巴涨幅均超过10%，洋河股份、山西汾酒等白酒涨幅则在5%左右，伊利股份、农夫山泉以及金龙鱼也有不错的表现。 有券商指出，2023年春节前两市量能有所回落，符合预期，不过北向资金连续强势净流入，提振市场信心，预计市场将在春节前最后一周平稳运行。 估值方面，每经品牌100指数中概股和白酒板块估值回升较快，不过平均市盈率水平仍低于10倍，整体估值优势明显。 消费复苏带来估值修复 2022年11月以来，疫情防控政策持续优化，2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。线下消费场景复苏预期之下食品饮料行业显著回暖，自2022年11月下旬以来食品饮料行业累计上涨约22%，而同期全部A股仅上涨约4%。 值得关注的是，2015年以来，尽管多次经历了不同的经济周期阶段轮动，但食品饮料行业始终保持较为稳定的每年10%以上的业绩增速，行业获得了较高的稳定性溢价。2015年1月9日至2023年1月6日，食品饮料行业整体维持持续上涨趋势，股价区间涨幅高达189%。2022年中央经济工作会议指出，要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，经济预期复苏、消费场景恢复之下，2023年行业业绩有望加速回升。 分行业来看，东亚前海证券指出，房地产行业首套房贷利率下限可下调政策出台，有望带动地产行业整体向好趋势，助力相关产业链实现良性发展。白酒板块近期表现良好，叠加2023年春节假期临近，行业信心重塑。总体来看，产品体系完善、品牌力强、渠道体系良性发展的高端和次高端白酒，以及部分区域龙头白酒有望率先受益。 调味品方面，近期多地餐饮消费呈现复苏态势，2023年元旦节假日期间多地餐厅出现等位现象，随着春节假日来临，消费场景有望爆发。餐饮产业持续复苏，将带动调味品行业需求回暖，叠加调味品行业成本压力趋缓，调味品行业企业业绩有望迎来较大改善。 关于乳制品，国融证券表示，目前疫后居民生活基本恢复，节奏比此前预期更快。消费者对健康的重视程度在疫情后增加，乳制品消费回复节奏较快，春节期间液态奶、奶酪棒等送礼需求也将增加。 食饮巨头具有先发优势 在每经品牌100指数成分股中，食品饮料各领域的龙头公司基本包含在内，白酒有茅台、五粮液以及汾酒，啤酒有华润啤酒，调味品有金龙鱼，乳业则有伊利与蒙牛，在食品饮料反弹初期，高品牌价值的公司最能吸引机构资金的关注。 资料显示，金龙鱼品牌矩阵齐全，连续11年蝉联食用油品牌榜榜首，大米、面粉品牌排行榜上位列第二。金龙鱼背靠益海嘉里，拥有原料采购优势，且作为优质龙头，能够集中大规模采购以及集约化生产，享有规模效应，亦有更强的成本控制和盈利能力。同时，公司持续推进渠道下沉，积极拓展多种渠道，产品在新兴电商渠道亦强势领跑。 目前，金龙鱼借助现有优势（大豆、白糖等原料采购优势、百万终端网点服务及覆盖能力、品牌塑造能力），进军毛利更高的调味品行业，布局中央厨房项目，有望再造一次“厨房革命”。 作为全球乳业五强的伊利股份，公司核心竞争力优势突出。产品上，公司产品矩阵完善，并持续创新升级。从具体品类来说，公司在常温白奶与常温酸奶上齐发力，持续打造超级大单品；同时积极布局低温鲜奶与酸奶，积极培育奶粉及奶制品业务第二增长曲线；在冷饮业务上，公司率先发力占据了有利地位。品牌上，历年来伊利股份投入大量广告费进行多样化品牌宣传，持续提升品牌知名度，同时国际化构建品牌高地，品牌价值不断提升。渠道上，渠道网络覆盖全面，深度分销模式完善，线上线下渠道协同发力，同时渠道渗透能力强，具备持续提升空间。全产业链打造上，国内奶源布局广泛，为公司长期发展奠定了坚实基础；国际上持续集聚全球优势资源，打造乳业全产业链生态模式。 贵州茅台则家喻户晓，公司是中国白酒行业王者，品牌价值突出，长期提价潜力大，是优秀的底仓配置品种。