医疗器械“一哥”迈瑞医疗：医疗新基建、财政贴息贷款等将助推企业发展

无论是市值还是收入规模，迈瑞医疗（SZ300760）都是A股医疗器械当之无愧的“一哥”。2023年是迈瑞医疗回A的第六个年头，随着行业政策利好频出、国内自主创新能力提升，“医疗器械一哥”能否在明年继续乘风破浪，再创新高？

“春江水暖鸭先知。”今年10月以来，迈瑞医疗至少迎来了392家机构的调研。在多次投资者活动上，迈瑞医疗方面表示，医疗新基建带来的医院新改扩建项目将持续带来积极贡献；使用贴息贷款购置医疗设备的相关政策落地迅速，各级医疗机构采购常规设备的资金得到了有力支持；最后，国内疫情虽然仍在持续，但对常规业务的负面影响环比有所改善。

综合来看，公司国内市场明年还将维持较高增长趋势。

图片来源：每日经济新闻（资料图） 

已基本完成从跟随者到挑战者的转变

在医疗器械领域，业界流传着迈瑞医疗董事长李西廷说的一句话：“打篮球要去NBA，打拳要跟泰森。”在他眼里，敢跟通用电气、飞利浦、西门子等西欧和北美的企业拼市场，产品批量进入前10大医院，迈瑞的产品才会让人信服。

目前，迈瑞医疗产品远销190多个国家和地区，在国内市场覆盖近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，高端高品质产品已大范围进入美国、英国、意大利、西班牙、德国、法国等国家高端医院。与此同时，迈瑞医疗也积极参加国内外行业标准的制定工作，为规范和促进行业发展贡献力量。

截至2022年6月30日，迈瑞医疗参与制修订并发布的国际标准2个、国家标准9个、行业标准37个、团体标准5个；参与制订中的国家标准6个、行业标准16个、团体标准3个。

“随着关键核心技术的突破，迈瑞医疗基本完成了从跟随者到挑战者的身份转变，开始主导下一代产品的研发方向，探索技术无人区，朝引领者的道路上稳步迈进。”迈瑞医疗表示。

数据显示，迈瑞医疗2021年营收达到253亿元，在全球医疗器械企业中排名第32位。今年前三季度，迈瑞医疗实现232.96亿元的营业收入，同比增长20.13%；实现归母净利润81.02亿元，同比增长21.6%。从数据来看，迈瑞医疗保持了双位数增长，并且今年前三季度的净利润规模已经超过2021年全年。

医疗新基建和财政贴息贷款增强业绩确定性

业绩稳健增长的同时，市场也对迈瑞医疗充满好奇。据数据统计，今年10月11日以来，迈瑞医疗至少迎来了392家机构的调研。今年以来，调研机构总数超4726家。

在多次投资者关系活动上，迈瑞医疗也一遍遍对外回应着业绩变化的原因、业绩目标以及市场变化等问题。

在今年10月进行的多次电话会议上，迈瑞医疗方面就表示，公司国内市场前三季度实现了20%以上的快速增长。随着医疗专项债的逐步到位，医疗新基建的推进对国内市场的持续增长产生了积极贡献。加上三季度疫情对试剂消耗、超声采购等常规业务的影响环比二季度有所缓解，使得国内三条产线前三季度均实现了20%左右的快速增长，其中国内生命信息与支持产线第三季度单季度增长超过30%。

国际市场前三季度增长不到20%。但若对比扣除监护仪、呼吸机、输注泵这三类疫情相关产品的数据，今年前三季度公司国际市场营收增长超过35%，其中国际生命信息与支持产线增长超过50%。

对未来的业绩增长点，公司方面表示，从区域维度来看，首先，医疗新基建带来的医院新改扩建项目将持续对国内三条产线带来重大的积极贡献，其中仍然对生命信息与支持产线贡献最大。

其次，国家卫健委推出关于使用贴息贷款购置医疗设备的相关政策目前落地迅速，各级医疗机构采购常规设备的资金得到了有力支持。开源证券研报显示，相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于2000万元。贷款使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。公司方面预计，和公司产品相关的贷款需求将超过200亿元。

因此综合来看，国内市场全年将维持较高增长趋势。

而对外界关心的集采问题，迈瑞医疗方面也进行了回应，称经历了南京市医保局的整体谈判、宁德市医保局的IVD集采等，公司的业务在这些地区实现了跨越式发展。和之前安徽集采落地结果类似，预计宁德市IVD相关产品集采后，公司在当地的收入将增长数倍。

可以想见的是，尽管今年以来迈瑞医疗股价偶有较大波动，但公司的基本面仍保持向上，而随着市场判断正在回归基本面，估值有望持续修复。