可转债赚钱效应显著 市场规模已超8000亿元

11月2日，时隔两个月，A股市场成交额再破万亿元，近百只个股涨停；与此同时，部分涨停正股对应可转债涨幅多超10%，如小康转债、湖广转债、久其转债等，场内交易活跃。 《每日经济新闻》记者注意到，可转债市场2022年以来发行规模提升明显，Wind统计显示，存量规模到三季度末已突破8000亿元，其中多数备受二级债基青睐，其持有可转债市值占全部公募基金持有可转债市值比的41.77%。此外，到三季度末，可转债基金近两年平均回报已达11.59%，在所有基金类型中领先。 可转债随正股交投活跃 11月2日成交量放大，A股行情被点燃，全天3655只个股上涨，91只个股涨停，两市成交额继8月31日后再次突破万亿元，与此同时，可转债市场也交投活跃，多只转债对应涨停正股收获大涨。 Wind统计显示，11月2日，473只可转债中有383只上涨，久其转债、湖广转债、小康转债对应正股久其软件、湖北广电、赛力斯涨停，各转债全天涨幅分别录得9.61%、10.07%和14.38%。 据《每日经济新闻》记者观察，久其转债在11月2日收盘后的转股溢价率为-3.16%，尚属合理区间，另外两只则均在20%~30%，存在一定的溢价风险，但从场内交投的情绪来看，动辄数十亿元的成交额个券不在少数，部分已突破50亿元。 事实上，作为企业融资的重要渠道之一，可转债市场近年来的扩容趋势在提升。根据Wind统计，截至三季度末，可转债存量规模已超过8000亿元，10月沪深市场共发行187.82亿元可转债，较上年同期增长约286%，亦为转债的场内交易提供更多可选标的。 提及可转债的投资需求，从其生命周期来看，几乎所有的可转债都有到期期限，并不同于股票长期在二级市场上流通，因此对应企业标的优异的可转债在二级市场中的稀缺性显著，亦成为其转股溢价的关键。 同时，随着溢价提高，上市公司也有权提前强制赎回相关转债，亦为投资者带来不确定性，因此在投资端的时效性同样显著，故而也需跟随A股行情的变化作出策略改变。 相关基金平均回报领先 金鹰基金近期公开表示，从风格表现来看，目前“成长>周期>消费”。成长风格里，以计算机、军工、电子为代表的有明确政策利好预期的大安全和先进制造方向（机械设备）受市场青睐；消费板块中以食品饮料为代表的中短期基本面承压、且政策导向尚不清晰的方向，遭到投资者抛售。 在可转债扩容的大背景下，公募基金也在不断加大可转债的配置比例，可喜的是，此类可转债基金近两年的平均回报水平排在所有类型公募基金前列。 Wind统计显示，2022年三季度，公募基金持有可转债市值占可转债市场存量规模比例的35.02%，并且呈现上升趋势。其中，混合债券型二级基金作为可转债投资的主力，其持有可转债市值占全部公募基金持有可转债市值的比例已达到41.77%，其次为混合债券型一级基金，该比例为19.45%。 从各类型公募基金近两年平均业绩表现来看，可转债基金以11.59%平均回报拔得头筹，超过其他类型公募基金，同期平均最大回撤为-20.97%。 展望后市，可转债跟随A股市场的投资趋势或面临诸多干扰因素，包括市场流动性以及国内基本面的改善等。 金鹰基金表示，进入11月，考虑到A股市场当前估值已处于过去10年中的底部区域而呈现出较大安全边际，预计随着后续美联储紧缩节奏的可能缓和，及未来国内经济预期的不断改善，A股市场情绪有望逐步得到提振，投资者风险偏好有进一步提升的较大可能。 恒生前海基金认为，市场在经历了过去一段时间的阴霾后出现超跌反弹行情，过度恐慌的情绪正在消散，在当前低分位的估值水平上，A股对于国内外投资者而言，已经体现出较强的吸引力。