三季报收官，食品饮料行业估值已低？2022第二届中国食品饮料资本论坛开聊：解读投资机会研判发展趋势

11月1日，A股三大指数高开，食品饮料行业上涨7%，位居涨幅榜首位，119只个股中8只涨停,港股餐饮板块午后亦出现拉升。11月2日，个股行情出现分化，但港股餐饮板块依旧坚挺。

目前2022年三季报披露已收官，食品饮料板块估值回落至较低位置，是否布局、如何布局、从哪些角度分析研判食品饮料产业的发展方向，成为投资者关心的话题。

11月8日，由每日经济新闻与中企万博（集团）公司共同主办的“2022第二届中国食品饮料资本论坛”将在线上举行，众多食品饮料行业大咖、企业高管、行业专家将出席论坛，解读行业新机遇，探讨新“食”代的行业发展和消费趋势。

重构消费新格局

回顾2021年，在疫情反复、消费分级背景下，食品饮料行业从2020年的高歌猛进演变为极致分化的行情。

进入2022年，虽然受疫情影响，部分终端消费需求仍然乏力，但行业整体也展现出了韧性。

从最新披露的三季度业绩报告显示，细分行业分化加剧，不少站在风口上的公司表现抢眼。

中炬高新（SH600872，股价30.40元，市值239亿元）与千禾味业（SH603027，股价16.79元，市值161亿元）无论营收还是净利均实现了双位数增长；更有复合调味品龙头企业天味食品（SH603317，股价31.01元，市值236亿元）交出了超出预期的成绩单，前三季度实现了净利2倍高增。从行业周期看，国内的调味品销售在近年来已实现强劲增长，目前，复合调味品行业龙头有望分享市场增长红利。

国金证券分析师在最新的食品饮料三季报专题报告中表示，三季度调味品行业磨底，守望长期修复。需求和成本仍为基础调味品主要压制因素，应辩证看待行业因素导致的业绩变动，龙头表现欠佳的同时，亦有中小企业出清的逻辑。复合调味品今年恢复良性竞争，龙头按部就班实现渠道整顿和资源扩张，亦有望持续提升份额。往后成本压力缓解，叠加产能规模效应释放，业绩弹性可期。

在餐饮供应链领域，预制菜、速冻面食等细分赛道同样表现出较高的市场活跃度。2022年，趁着预制菜的东风，水产品也迎来高光时刻。

从消费端的反馈来看，水产预制菜肴中酸菜鱼和烤鱼最受欢迎，另有佛跳墙、小龙虾、粉丝扇贝等明星大单品长期占据电商平台预制菜畅销榜单。在产业端，安井食品（SH603345，股价154.32元，市值453亿元）年初宣布投资10亿元建设首个预制菜肴生产项目，着重发展水产品预制菜；10月，海欣食品（SZ002702，股价5.64亿元，市值27亿元）称非公开募资5.2亿元用于水产品深加工及速冻菜肴制品。

从业绩来看，预制菜已成为住千味央厨（SZ001215，股价58.15元，市值50亿元）、安井食品、海欣食品等速冻企业的第二增长曲线。今年以来，水产预制菜龙头国联水产（SZ300094，股价5.19元，市值47亿元）也剥离水产养殖业务，产品结构逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型，盈利能力也得到快速提升，前三季度扣非净利润4027万元，同比大幅增长近5倍。

在产业重塑的格局下，人工成本、店铺租金上升，也加速了冷冻烘焙面团的普及应用，冷冻烘焙行业对传统餐饮业态进行了颠覆式的改造，催生了一条高成长性的细分赛道。

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探索消费新引擎

从整体来看，前三季中，伴随着部分原材料价格下行以及公司积极降本增效，食品饮料行业三季报利润端弹性开始逐步释放。剔除金融类行业，申万行业中食品饮料行业销售毛利率最高，达到48.07%，再度蝉联行业榜首。

然而，食品饮料行业细分领域和个股众多，如何从中挖掘具有创新基因以及符合当前变革趋势的个股？11月8日，在“2022第二届中国食品饮料资本论坛”上，华创证券食品饮料首席分析师欧阳予将从产业发展角度，专业解读食饮股投资机会。

新消费、新场景、新趋势也铸就了食品饮料行业发展的驱动力，企业创新催生行业爆款，行业变革掀起时代巨变，二级市场的风云变幻与未来食品产业技术创新息息相关，在本次论坛上，江南大学食品学院院长刘元法将以此为主题共话新“食”代的革新与增长曲线。

需求、供给、竞争、替代品与潜在的进入者，这些是投资机构研究一个行业的角度，而对于食品饮料行业而言，更需要关注的是前三者，也就是市场空间、发展阶段与产品、品牌、规模、渠道、商业模式、管理能力的综合比较。

在产品层面，如何获得消费者青睐是企业发展永恒的命题。当天，盒马产业研究院副院长熊梓富、呷哺集团副总裁张艳梅、安井食品董秘梁晨、凤集食品集团战略品牌中心负责人刘勇将共聚云端，一同探讨“流量消逝后，我们如何打造爆款”。

而作为老牌的国有企业，上海糖业烟酒（集团）有限公司拥有“石库门”“和酒”“金枫”“玉棠”等十余个自有知名品牌，集团党委书记、董事长陆骏飞将以“走传统产业新兴化之路，逐百年品牌焕新之梦”为主题，讲述品牌的成长故事。

在热门的新式茶饮赛道上，今年，OATLY品牌在国内掀起一股燕麦浪潮，已与星巴克、COSTA、Tim Hortons、Manner、喜茶、奈雪的茶（HK02150，股价4.81港元，市值82.5亿港元）、海底捞（HK06862，股价14.32港元，市值798亿港元）、香飘飘（SH603711，股价11.43元，市值47亿元）等多家企业合作。如今，燕麦已成为行业中健康、环保、可持续的代名词，如此的品类号召力是如何打造的？每日经济新闻邀请OATLY亚洲区总裁张春做客直播间，讲述新场景、新边界下的可持续新“食”代。

从经营战略思路来看，新茶饮品牌的增长逻辑可以分为两种类型，一种是做流量的生意，一种是做品牌的生意。在品牌层面，企业通常以塑造高端品牌、输出品牌文化为核心，当消费者粘性提高后，获得品牌溢价，并向新品类、新渠道、新零售等领域延伸。那么，什么是饮料行业的下一个增长点？

在本次论坛的第二场圆桌论坛中，弘章投资创始合伙人翁怡诺，Tim Hortons China首席财务官李东，茶百道公共事务负责人古计林，欢乐家（SZ300997，股价10.57元，市值47.6亿元）董事、副总经理程松认为，“饮”力赛道长坡厚雪，在“变”与“不变”的发展中，企业需找到融合、创新与业绩增长的新“饮”擎。

同时，“2022第二届中国食品饮料资本论坛”还将发布三项重磅榜单——2022中国食品饮料上市公司品牌价值榜TOP50、ESG行动派•2022中国食品饮料行业上市公司ESG标杆企业、2022中国食品饮料行业创新力榜，以优秀企业经验，推动中国食品饮料行业的高质量发展。

11月8日13:30，我们云上相聚，不见不散！

封面图片来源：摄图网-500718334