君亭酒店第三季度净利润同比增近5成 二次修改5.17亿定增项目申报稿

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10月25日，君亭酒店（SZ301073，股价68.66元，市值82.95亿元）发布2022年三季报。数据显示，今年第三季度，君亭酒店实现营业收入1.07亿元，同比增长63.48%，实现归属于上市公司股东的净利润1119万元，同比增长48.90%。

同日，君亭酒店还发布了一份二次修改后的募集说明书，拟定增5.17亿投资开发直营酒店，相较前次披露的募集说明书，本次新增了募投项目实施不确定的风险提示。

值得注意的是，今年2月，君亭酒店收购了君澜集团持有的浙江君澜酒店管理有限公司（以下简称“君澜酒店”）79%股权，以及景澜酒店投资管理有限公司（以下简称“景澜酒店”）70%股权。相关收购产生了大额商誉及应收账款，交易所针对本轮增发下发审核问询函时，也关注了这一问题，要求君亭酒店详细说明并补充披露相关风险。 

第三季度营收1.07亿元，合同负债较去年底增加1474.70%

10月25日下午，君亭酒店公布了最新业绩情况。根据财报数据，今年前三季度，君亭酒店实现营收2.48亿元，同比增长16.79%；归属于上市公司股东的净利润2592.27万元，同比下滑23.1%；扣非净利润2174.21万元，同比下滑29.35%。

值得关注的是，第三季度末，君亭酒店的应收账款较去年底增加了138.52%，为6813.37万元；长期股权投资金额增加了3151%；合同负债增加了1474.70%至4776.10万元。

根据君亭酒店的说法，今年2月，君亭酒店收购了君澜酒店、景澜酒店和君澜系列商标。上述财务指标的变化是受收购、新冠疫情、尚未开业的委托管理酒店管理费增加等因素影响所致。

此外，财报数据还显示，第三季度君亭酒店直营酒店RevPAR（Revenue Per Available Room，每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）同比增长12.99%。不过，君亭酒店并未在三季报中给出上述统计数据所涉及的直营酒店数量及各自归属的品牌。 

10月26日上午，《每日经济新闻》记者致电君亭酒店官网显示的投资发展中心，自称是董办相关负责人的接线人员称，前述直营酒店全部是君亭酒店旗下的，并不涉及收购品牌。至于原因，该员工称，君澜酒店全部是委托管理、景澜唯一的一家直营酒店——玉皇山舍房间数较少，影响不大，因此并未放进数据中。

从酒店整体复苏情况看，受新冠疫情影响，三季度国内酒店市场呈现出并不均衡的复苏态势：一方面，上半年累积的会议培训和消费需求在没有受到疫情影响的区域得以反弹；另一方面，暑期旅游在7月份恢复明显，但8月热门旅游目的地出现散发疫情，长线跨省游遭遇新挑战。短距离、短时间的省内微度假兴起，本地游、周边游市场升温。

定增资金主要用于新增直营酒店

和三季度业绩一同发布的还有一份二次修订后的向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）（以下简称“募集申报稿”）。

据前述董办接线人员介绍，发行对象目前还在接洽中，尚未确定。

从募资规模及用途看，上述发行拟募集资金总额不超过5.17亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于两个项目，其中新增直营酒店投资开发项目拟使用募集资金4.64亿元，计划新设立全资子公司为实施主体；现有酒店装修升级项目拟投资5300万元，由相关子公司实施。

君亭酒店称，本项目拟在未来3年内，在杭州、北京、深圳、无锡等全国各大核心城市分三批次建设15家直营酒店，其中第一批建设6家，第二批建设4家，第三批建设5家，均为公司直营中高端精选服务酒店。

值得注意的是，直营酒店具有“高投资、回本周期长”的特点。新冠疫情后酒店整体客流受限，上半年不少酒店集团对直营门店的态度都有所改变。

10月25日晚间，华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱通过微信接受《每日经济新闻》记者采访时指出，很多时候，直营店都是亏损的。酒店集团盈利，多靠加盟的模式。君亭酒店此次发展的直营店，某种形式上也是可供加盟商借鉴的旗舰店，最终目的可能仍是为了发展加盟店。

根据募集申报稿，截至2022年6月30日，发行人（君亭酒店）拥有直营酒店17家，合营酒店1家，管理酒店34家（不含君澜酒店、景澜酒店），收购的君澜酒店管理酒店63家，景澜酒店管理酒店20家，合计135家。 

此前曾更换募投项目，产生高额商誉及应收账款

君亭酒店曾有过变更募投项目的情况。

2021年9月，君亭酒店首次公开发行股票并上市，募投项目（以下简称“前次募投项目”）发生变更，原计划用于自建直营酒店的募集资金由1.85亿元缩减至4458.26万元，1.4亿元募集资金变更为用于收购君澜酒店股权、景澜酒店股权和君澜系列商标，前次募投项目仅建设投资了1家直营酒店成都君亭酒店，目前未形成稳定的客源，处于亏损状态。

谈及此次定增是否也会出现变更的情况，前述接线人员表示，本次募投项目还是以投资直营酒店和现有酒店改造升级为主，目前没有收到计划更改的消息。至于后续是否还有持续收购品牌的计划，“这一块我们并不排斥，但目前没有接到相关计划”。

尽管此次定增未披露资产收购，但今年8月，深交所就本次募投项目发出审核问询函，此前收购带来的高额商誉、大额应收账款仍是主要问题之一。

数据显示，前次收购共新增商誉账面价值7699.89万元；截至2022年一季度末，君亭酒店商誉账面价值为1.09亿元，占公司当期净资产的22.21%。此外，根据审核问询函数据，2022年一季度末，君亭酒店应收账款余额为6222.05万元，占当期营业收入的比例达101.16%。

对此，君亭酒店10月20日回复审核问询函时称，收购君澜酒店及景澜酒店之后，公司酒店管理业务占比由5%左右提升至24%左右，周转天数提高，应收账款余额上升明显。同时，君亭酒店也直言，与同行业可比公司相比，君澜酒店及景澜酒店应收账款周转天数较高。 

具体来看，2019年至2021年，景澜酒店应收账款占营业收入比例分别为6.69%、15.06%和5.76%；截至9月16日，景澜酒店的期后回款金额为94.87万元，期后回款率67.02%。2019年至2021年，君澜酒店应收账款占营业收入比例分别为31.20%、36.78%和31.63%。截至6月末，君澜酒店的应收账款合计2725.13万元，逾期金额为860.46万元；截至9月16日，期后回款金额为1315.58万元，期后回款率为48.28%。

至于商誉问题，根据君亭酒店在回复公告里的说法，经测试，截至2022年6月30日，君澜酒店及景澜酒店所处市场环境未发生重大变化、经营状况良好，不存在减值情况，亦不存在大额商誉减值风险。

不过，君亭酒店也在修改后的募集申报稿中强调，君澜酒店、景澜酒店仍然无法排除未来经营业绩不达预期带来的商誉减值风险。