片仔癀跌停后发布说明公告 称三季报业绩增速放缓系因去年基数异常

10月24日，片仔癀（SH600436，股价231.62元，市值1397亿元）跌停。收盘后，片仔癀发布公告称，针对公司股价波动和投资者对于公司经营状况的关注，对2022年前三季度业绩进行说明。

《每日经济新闻》记者注意到，针对2022年前三季度的扣非后归母净利润仅同比增长2.77%，片仔癀解释称系受到“2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%这一异常基数影响”。

“目前，公司生产经营活动均正常推进，无应披露未披露重大事项。”片仔癀表示。

称受到2021年第三季度高基数影响

据此前片仔癀发布的三季报，今年第三季度，片仔癀实现归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比下降17.64%；前三季度归属于上市公司股东的净利润20.5亿元，同比增长2.04%；前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润20.6亿元，同比增长2.77%。

图片来源：片仔癀2022年三季报截图

10月24日，片仔癀股价跌停。收盘后，公司发布了《关于2022年前三季度业绩的说明公告》。

片仔癀解释称，因受到2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%这一异常基数影响，公司2022年前三季度的扣非后归母净利润仅同比增长2.77%。

“但若不参照2021年的基数，公司2022年前三季度的扣非后归母净利润相比2020年前三季度增长56.06%，公司2022年第三季度单季度的扣非后归母净利润相比2020年第三季度单季度增长60.96%。”片仔癀表示。

对于2021年第三季度高基数成因，片仔癀称，针对市场炒作片仔癀锭剂零售价格的现象，公司高度重视，采取一系列措施抑制投机行为，坚决维护市场秩序。2021年6月起，公司大幅提高产品供应量，加大对自营渠道和主流连锁药店渠道的管理力度，努力平抑投机，缓解市场供需矛盾。同时，公司主动积极拓展销售渠道，开启天猫片仔癀大药房旗舰店和京东片仔癀大药房旗舰店，加大线上销售比例，以满足终端消费者的多元化需求。

“故公司2021年前三季度的扣非后归母净利润同比增长51.85%，公司2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%。但在这特殊背景下的异常增速，不利于公司长期稳定发展。”片仔癀表示。

片仔癀前三季度扣非后归母净利润同比增速 图片来源：Wind截图

记者注意到，追溯片仔癀过往的前三季度扣非后归母净利润同比增速，去年前三季度的51.85%同比增速的确是近年来较高水平。前次超过该水平的是2011年前三季度，同比增速为57.93%。

多家券商认为业绩增长放缓因高基数

事实上，片仔癀单季度净利润同比下滑也较为罕见，前次单季度净利润同比下滑还需追溯至2016年。

而从毛利的角度来看，对比去年同期数据可发现，片仔癀的肝病用药和化妆品日化业拖累了毛利增长。今年前三季度，片仔癀的肝病用药实现毛利约23.88亿元，相较于去年同期下降0.64亿元；医药流通实现毛利约3.81亿元，相较于去年同期增长0.77亿元；化妆品、日化业实现毛利约2.84亿元，相较于去年同期下降1.13亿元。

记者注意到，多家券商发布的研究报告与片仔癀前述公告的逻辑基本一致。西部证券在10月21日发布的研究报告认为，片仔癀的业绩疲软主要因为高基数下业绩增速承压，表示看好公司长期稳健成长。

西部证券在其研究报告中称，公司核心产品没有集中采购降价风险，品种品牌力强，有持续量价齐升实力。2022年前三季度肝病用药毛利率为80.34%，同比降低1.58个百分点，在线上渠道的加持下，仍然呈现波动下降趋势，主要受原材料成本上涨影响。2023年距离上次提价已过去三年，存在上调价格的可能性，有望继续带动量价齐升。

持有类似看法的还包括华泰证券、光大证券和中信建投。华泰证券认为，三季度片仔癀业绩下滑主因高基数，线上趋于理性，线下发货较好。光大证券认为，随着高基数效应的消散，今年第四季度有望恢复增长。中信建投称，高基数致短期增速放缓，看好长期实现高质量增长。

展望未来，片仔癀表示，将持续深入实施“多核驱动，双向发展”战略，持续巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，推动片仔癀化妆品产业再升级，着力打造核心系列品种爆款产品；对内夯实基础挖掘潜力打造新增长极；对外寻求上下游、左右侧的产业拓展，凝聚内外合力，推动公司高质量发展跨越。

封面图片来源：摄图网-500622325