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    乐华娱乐暂缓港股IPO计划:成败皆因流量?

    每日经济新闻 2022-09-07 23:52

    ◎艾媒咨询CEO张毅在接受每经记者微信采访时表示,“从财务数据来看,公司对单一艺人收入的依赖非常高,这个风险是非常大的,同时当下影视视频行业回暖迹象有一定的不确定性。”

    ◎近两年来,港股市场迎来了一波影视文娱产业的递表热潮,老牌影视剧制作公司耐看娱乐、音乐公司风华秋实、综艺节目运营商星空华文等扎堆谋求上市。而据每经记者不完全统计,11家在港股上市的影视传媒公司年内股价均呈现累计下跌之势。

    每经记者 温梦华  毕媛媛    每经编辑 魏官红    

    数次冲击资本市场,但在临门一脚之际,乐华娱乐上市路再遇波折。

    坐拥王一博、孟美岐、吴宣仪等“顶流”明星的乐华娱乐原本计划于9月7日登陆资本市场。但几天前,乐华娱乐突然公告称,决定延迟全球发售,暂缓港股IPO计划。

    记者注意到,乐华娱乐暂缓IPO的原因或许在于估值过低。招股说明书显示,乐华娱乐2019年~2021年营收累计超28亿元,而其中超九成营收来自艺人管理,甚至高度依赖某一两位头部艺人,这一直以来是市场对乐华娱乐的担忧之处。

    近两年,港股市场迎来了一波影视文娱产业的递表热潮,老牌影视剧制作公司耐看娱乐、音乐公司风华秋实、综艺节目运营商星空华文等扎堆谋求上市。

    《每日经济新闻》记者注意到,这些文娱公司大多为二次、甚至多次冲刺上市。而从已经登陆港股资本市场的文娱公司的表现来看,今年年初至今,11家影视传媒上市公司股价呈下跌之势。资本市场风云变幻,如今,港股还是文娱公司理想的上市平台吗?

    延迟全球发售 资本不再相信“王一博们”?

    9月2日晚间,乐华娱乐发布公告称,“鉴于现行市况,经征询联席全球协调人后,本公司已决定全球发售将会延迟,且将不会根据招股章程进行。”而在此之前,乐华娱乐拟全球发售约1.33亿股股份,发售价拟为每股发售股份6.8港元~8.5港元。

    乐华娱乐公告截图

    这意味着,在辗转多次冲击资本市场后,乐华娱乐的IPO之路再次被按下“暂停键”。每经记者注意到,此次冲击港股之前,乐华娱乐曾一度谋求A股上市。7年前,乐华娱乐曾登陆过新三板,2018年从新三板退市后寻求A股上市,但迟迟未果,最终转战港股。

    作为“艺人经纪第一股”,乐华娱乐不仅手握王一博、孟美岐、吴宣仪等“顶流”明星,同时背后拥有华人文化、阿里巴巴、字节跳动等一众互联网巨头股东。

    招股说明书显示,2019年~2021年,乐华娱乐的营业收入分别为6.31亿元、9.22亿元和12.90亿元,复合年增长率为43.0%;净利润分别为1.19亿元、2.92亿元和3.35亿元,复合年增长率为67.6%。

    图片来源:乐华娱乐招股书截图

    不过,在不断增长的营收背后,乐华娱乐的出圈离不开头部艺人王一博等“顶流”明星的火爆。

    数据显示,公司高度依赖艺人管理业务,2019年~2021年,公司艺人管理营收占总收入比例逐年上涨,分别为84%、87.7%及91%。2022年前四月,公司排名第一的艺人营收贡献比例更是高达56.8%,一人撑起公司收入“半边天”。

    不过,随着行业环境的变化,一方面面临的头部艺人风险越来越大;另一方面随着偶像养成类网综被叫停,乐华娱乐的“造星路”备受影响。这些都不可避免地成为资本市场对乐华娱乐的担忧之处。

    艾媒咨询CEO张毅在接受每经记者微信采访时表示,“从财务数据来看,公司对单一艺人收入的依赖非常高,这个风险是非常大的,同时当下影视视频行业回暖迹象有一定的不确定性。”

    在他看来,乐华娱乐旗下的明星资源整体是不错的,但就目前情况来看,影视市场仍面临考验,行业受疫情影响较大,视频平台在版权购置方面,整体成本也在压缩;商业代言资源总体上也受到了一定冲击,这些对于乐华娱乐可能都是挑战。

    11家港股影视公司年内股价累计下跌

    虽然深度绑定王一博等艺人,乐华娱乐依旧没能顺利闯关IPO,这背后除了公司自身的因素,或有市场变幻莫测的原因。

    太平洋证券传媒互联网首席分析师倪爽认为,市场给不到好价格或为重要原因之一。

    纵然如此,今年以来,港股仍然迎来了影视传媒公司的上市潮。近两个月,先是耐看娱乐第二次向港交所递交招股书,再是柠萌影视(HK09857,股价24.55港元,市值88亿港元)成功上市。

    不过,从上市后的表现来看,柠萌影视未能给出太大惊喜。8月10日,柠萌影视正式上市,报收于27港元/股。8月12日,柠萌影视股价一度迎来拉升,涨幅8.21%,报收于29港元/股,可此后股价又开始走低。截至9月7日收盘,柠萌影视的股价为24.55港元/股,相比发行价跌去近11.5%。

    据每经记者不完全统计,11家在港股上市的影视传媒公司年内股价均呈现累计下跌之势。

    其中在2021年上市,由演员吴奇隆创立的“明星股”稻草熊娱乐(HK02125,股价1.73港元,市值12.1亿港元)今年以来股价累计跌去了71.2%;IMAX CHINA(HK01970,股价6.15港元,市值20.9亿港元)、数字王国(HK00547,股价0.38港元,市值16.5亿港元)、橙天嘉禾(HK01132,股价0.071港元,市值1.99亿港元)股价缩水均超40%。

    对此,倪爽认为,一方面文化传媒的标的欠佳,另一方面因受全球宏观经济影响,港交所遭到一定的冲击。

    目前来看,对于影视公司来说,自港交所登陆资本市场虽有一定风险,但或许相对而言IPO成功率更高。8月18日,博纳影业(SZ001330,股价11.13元,市值153亿元)成功登陆A股,这也是近五年来第一家在A股上市的影视公司。

    公司谋求上市,最主要原因是希望募集资金寻求发展,因此虽然经历震荡,倪爽仍相信,没有公司会放弃上市的机会。

    如今,乐华娱乐主动撤回IPO,或许是在等待更好的时间节点,不过还有很多公司,还在港交所排队。

    今年4月,鹿晗、黑豹乐队所属的风华秋实再度向港交所主板递交上市申请,此前在2021年1月22日、2021年9月27日、2021年11月15日,风华秋实曾三次向港交所递交上市申请,但均未更进一步。此外,《中国好声音》之父星空华文继2021年11月招股书失效之后,于今年5月再度冲击港交所。截至目前,两家公司均暂未获得港股给予的“入场券”。

    封面图片来源:王一博微博截图

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