每经热评丨巴菲特首次减持比亚迪 下一步会是怎样？

每经评论员杜恒峰 在2008年买入比亚迪14年后，巴菲特近期第一次减持了比亚迪（SZ002594，股价286.70元，市值8346亿元）的股份。8月30日，港交所文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司在8月24日出售了133万股比亚迪H股，平均价格277.1港元，套现近3.69亿港元。受此影响，8月31日比亚迪A、H股双双大跌，整个新能源汽车、锂电板块也受拖累下跌。 自买入比亚迪以来，巴菲特就一直是其坚定的支持者，他在公开场合对比亚迪及其创始人王传福团队从不吝惜溢美之词。全球成功的顶级投资者数量众多，但巴菲特以精准的选股能力和对价值投资理念的执着而被奉为“股神”，其对个股的持仓变动被视为观察一家公司投资价值的重要参考。当最坚定、最大牌的投资者减持股份时，其他投资者当如何应对？这可能需要从两个不同的情景着手。 第一种情景，是继续减持。由于持股市值巨大，巴菲特减持本身就要考虑市场承受能力，以确保减持利益最大化，这必然是一个较为长期的过程。比亚迪作为新能源龙头，有足够的流动性消化减持的压力。据笔者统计，在7月13日到8月30日巴菲特减持的时间段，比亚迪H股总成交额为634亿港元，巴菲特减持总额仅占其中的2.7%，没有决定性的影响，且该区间比亚迪H股累计跌幅也只有2.66%。可见，巴菲特减持对市场的实际影响更多是心理层面，而非真实的抛压所致。 第二种情景，依据估值相机抉择。据方正证券统计，在巴菲特获利最多的前十只股票当中，比亚迪以74亿美元的收益排在第七位。比亚迪累计收益率3216%，超过可口可乐、美国运通，排名第二，用时14年；穆迪以3785%的收益率排第一，但用了20年。可以说，比亚迪是巴菲特赚钱最快最丰厚的重仓股，他在任何时候兑现利润都不会让人意外。但和大多数投资者不同的是，按照巴菲特的投资理念，是否减持股份的依据并非收益的多寡，而是股价是高估还是被低估，市场之所以对其减持比亚迪反应如此剧烈，也正是基于对“比亚迪是否被高估”的疑虑。比亚迪确实积累了巨大的涨幅，港股市盈率也高达110倍，减持带来的调整可以修正其估值，一旦估值调整到位，巴菲特选择不再减持甚至再买回来的可能性也依然存在。 巴菲特有逃顶中石油这样的经典操作，也有对IBM“壮士断腕”的决绝，但也有高位买入康菲石油、新冠疫情期间低位割肉航空股（随后大涨）的错误，巴菲特从不讳言自己的错误，其减持比亚迪也并不具有100%的准确性。对只是搭巴菲特便车的投资者来说，可以继续跟随他的操作。对真正以价值投资为理念的投资者，此时更应当做的是仔细分析比亚迪的基本面和未来成长空间。只有真正深入去分析企业的价值，才能不被市场情绪左右，才能作出独立且正确的判断。 巴菲特减持比亚迪市场不必过度解读