康师傅控股2022年上半年增收不增利 棕榈油成本大增侵蚀方便面利润

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8月22日，康师傅控股（HK0322，股价12.72港元，市值716亿港元）发布2022年中期业绩报告，上半年，公司收益同比上升7.97%至382.17亿元，其中，方便面、饮品收益分别同比增长6.49%、9.08%。但受毛利率同比下降2.83个百分点影响，公司股东应占溢利为12.53亿元，同比下滑38.42%。

从主营业务收入来看，饮品业务收益对公司营收贡献较大，占比为63.58%。从市场来看供需体量受部分地区疫情影响有所下滑，国家统计局数据显示，2022年4月~6月国内饮料产量分别同比下滑8.5%、7%和2.8%；根据尼尔森市占资料显示，2022年上半年中国饮料行业销量同比下降6.8%，销售额同比下降5.5%。

对此康师傅控股表示，每年第二、三季度为饮品业务的销售旺季，收益普遍预期较高，尤其是6~8月份为销售旺季的高峰期，主要是得益于炎热季节的影响，使人们对包装饮品的需求增加。公司将推进售价合理化策略，持续拓展消费者购买渠道，缩短通路层级，应对旺季需求，适度增加户外消费的资本支出。

从盈利能力来看，增收不增利是康师傅控股面临的主要问题。2022年上半年，公司方便面业务因原材料价格上涨，毛利率同比下降3.26个百分点至20.63%。由于毛利率同比下降，该业务的公司股东应占溢利为5.44亿元，同比下滑39.23%。

海通国际分析师在近期研报中指出，方便面的主要原材料包括棕榈油等产品，棕榈油价格高企侵蚀方便面业务利润。据Wind数据统计，今年上半年棕榈油价格同比增长62.56%。上述分析师认为，棕榈油价格变化对公司方便面业务盈利变化影响较大，考虑到目前棕榈油价格有所回落，叠加销售规模的稳定成长带来的规模效应，公司方便面业务毛利率有望在连续两年承压后迎来修复。

康师傅控股在财报中表示，一方面，消费者重视营养与健康，追求高性价比的产品；另一方面，居家消费带动社区团购与O2O模式增长，这些变化也给公司发展带来一定机遇。

《每日经济新闻》记者注意到，当前，宏观环境仍存在复杂性与不确定性，康师傅控股在现金流的管控方面表现较为稳健。2022年上半年，公司营运活动产生的现金净流入为12.79亿元，投资活动产生的现金净流出为26.21亿元。通过资产活化，公司报告期内现金流入净额为0.80亿元。