爱博医疗上半年OK镜收入增七成 涉足医美能否降低产品单一风险？

8月17日晚间，爱博医疗（SH688050，股价194.90元，市值204.99亿元）披露2022年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入2.73亿元，同比增长32.33%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长34.68%。

角膜塑形镜（又称OK镜）是营收增长的主要动力，也是公司在儿童/青少年近视防控黄金赛道的重磅产品，但无论是护理液接连获批，还是近视防控眼镜的试验捷报，相关产品都需要直面“前狼后虎”的激烈竞争。

如何减少公司对人工晶体和OK镜的依赖？医美是爱博医疗选择的新赛道。今年上半年，公司其他业务收入在去年同期小基数基础上增长超11倍，玻尿酸和隐形眼镜的研发项目也已进入临床阶段。

不过，要想在医美这一热门领域占有一席之地，如何在外资品牌围剿下突围仍是爱博医疗需要直面的难题。

角膜塑形镜上半年收入增长71.70%，两款相关产品接连获批

爱博医疗是一家覆盖手术和视光两大领域的眼科医疗器械公司，核心产品包括人工晶状体和角膜塑形镜。从用途来看，前者可用以取代白内障手术中被摘除的天然晶状体，后者则能够暂时改变角膜形态，可用于矫正普通近视或远视。

今年上半年，爱博医疗人工晶状体和角膜塑形镜分别实现收入1.78亿元和7593万元，前者凭借超七成的贡献仍然担当公司的营收主力；但从增速看，“普诺明”等系列人工晶状体收入同比增长15.10%，“普诺瞳”角膜塑形镜收入同比增长71.70%，后者增长势头更加显著，在总收入中占比也从上年同期的21.44%蹿升至27.82%。

爱博医疗2022年上半年营业收入构成 图片来源：公司2022年半年报截图

对于收入结构的变动，爱博医疗称是由于今年二季度疫情影响，部分区域医疗机构白内障手术量下降，使得人工晶状体增速阶段性变缓，而角膜塑形镜受到疫情影响相对较小，较高增速得以保持。

值得注意的是，即使没有疫情影响，用于儿童/青少年近视控制的角膜塑形镜也已被认为是爱博医疗的主要增长动力——过去三年（2019年～2021年），公司角膜塑形镜产品销量复合年增长率高达204.33%。

未来，支撑产品销量增长的市场需求仍将保持高速增长。

根据东吴证券6月发布的研报，2020年我国角膜塑形镜渗透率仅为1.26%。预计2030年OK镜渗透率达到10.66%，市场规模为140.26亿元。

不过，前景诱人的市场从来不缺竞争者。

据东吴证券6月梳理，目前国内主要OK镜品牌共有10款，从2021年销量来看，目前欧普康视（SZ300595，股价44.45元，市值398亿元）份额保持在20%～25%，第二梯队有阿尔法、欧几里德、CRT、露晰得，市占率约10%～15%。

未来，在政策端取消二级或以上级别的医疗机构验配角膜塑形镜产品的限制，引导市场向基层下沉的背景下，爱博医疗想分得更多份额，还需不断努力。

今年上半年，爱博医疗角膜塑形镜相关的两项研发成果接连获批。其中多功能硬性接触镜护理液于2月取得三类医疗器械注册证，角膜塑形镜增扩度数适用范围注册申请于6月获批。硬性接触镜润滑液则完成临床试验，进入产品注册阶段。

进入医美赛道，其他业务收入同比增长超11倍

爱博医疗半年报显示，公司的目标是以人工晶状体产品为起点，开发眼科全系列产品。

但目前，公司营业收入仍主要依赖人工晶状体和角膜塑形镜。在回答“开源”这一关键问题时，爱博医疗将医美作为答案之一。

半年报数据显示，今年上半年，爱博医疗研发投入合计3122.56万元，同比增长11.88%，营收占比为11.44%。披露的9项在研项目中，5项关于人工晶状体相关，2项关于角膜塑形镜相关，剩余的两项则分别医美填充剂“注射用透明质酸钠凝胶”和高透氧硅水凝胶材质的软性隐形眼镜。

而在此之前，爱博医疗已于2021年完成了对江苏天眼医药科技股份有限公司（以下简称天眼医药）55%股权的收购，通过外购的方式布局彩色软性接触镜（即彩瞳）业务。

半年报显示，天眼医药拥有3款（半年抛、月抛、日抛）已完成国家药监局申报注册的彩色隐形眼镜产品的材料配方、调色工艺及双面模压工艺技术，待生产产线全面建成后，公司在眼科消费性医疗业务方向的产品布局将进一步加快，美瞳生产有望达3000万片/年。

今年6月，爱博医疗还发布公告，控股子公司爱博睿美（成都）医疗科技有限公司（以下简称爱博睿美）拟与公司关联方拓睿美（北京）医疗科技有限公司签订《技术授权与产品委托开发协议》，分阶段付款，协议总金额1600万元。

爱博睿美是爱博医疗与关联公司共同出资于去年一月设立的子公司，主要业务为开发生物医用软组织修复材料，拓展在眼科、医学美容等领域的应用。

而在近视防控领域，爱博医疗还涉足离焦镜业务，于去年年底推出普诺瞳离焦镜产品，并于今年5月披露iBright普诺瞳临床预试验首阶段研究结果（时长6个月）。结果显示，iBright普诺瞳具有显著的延缓屈光度进展和延缓眼轴增长的效果，延缓屈光度进展约67.57%，延缓眼轴增长约68.75%，甚至优于外资品牌星趣控的2年期临床效果。

以上业务拓展，一定程度上或许可以解释爱博医疗上半年其他项目收入294.69万元，较去年同期增长1179.87%，在小基数基础上激增超11倍。

爱博医疗其他业务规模增长迅速 图片来源：公司2022年半年报截图

封面图片来源：爱博医疗2022年半年报截图