华晨重整草案将于7月20日表决：资产与负债失衡，子公司已找到“白衣骑士”

华晨集团的重整仍差“临门一脚”。

根据金杯汽车（SH600609，股价6.17元，市值80.90亿元）发布的公告，华晨汽车集团控股有限公司（即华晨集团）等12家企业实质合并重整案第三次债权人会议（以下简称第三次债权人会议）已于2022年6月30日上午9时30分召开，根据华晨集团及沈阳市汽车工业资产经营有限公司（以下简称资产公司）的《告知函》，第三次债权人会议已延期表决至2022年7月20日18时。

据《证券时报》报道，截至2022年6月1日，共有6029家债权人向华晨集团管理人申报了债权，金额合计577.18亿元；此外，还有债权人未申报债权（账本记录在案），共计132.94亿元；以及无须申报的职工债权，共计7.86亿元。三者合计717.98亿元。

从2020年11月辽宁省沈阳市中级人民法院（以下简称沈阳中院）裁定受理华晨集团重整案件至今，已有近一年零七个月的时间。期间，华晨集团等12家企业重整计划草案的提交经过了两次延期，最终于2022年6月2日提交至沈阳中院。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树接受《每日经济新闻》记者采访时表示，华晨集团发展到当前的情况，主要是由于自主品牌不强。“华晨接下来最好的结果是把资源盘活利用，围绕宝马的配套实现进一步发展。”崔东树告诉记者。

资产与负债严重失衡

据全国企业破产重整案件信息网披露，在第三次债权人会议上，债权人对《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整计划（草案）》（以下简称《重整计划（草案）》进行了表决。表决截止时间前，有部分债权人表示因表决事项重大，审批、决策流程较长，无法在6月30日前完成决策，故申请延期表决。

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据《证券时报》报道，华晨债权人遍及数千家法人机构，金额最大的前200名更是以金融机构为主，包括但不限于银行、信托、公募基金、券商资管、保险资金、私募基金等。在已确认的债权人中，包括43家银行(含分支行)、12家券商、29只券商资管计划、7家公募基金、2家信托公司、64只信托计划、4家保险机构、170只私募机构产品。

记者了解到，截至2021年8月13日，华晨集团等12家企业的预计负债总金额为619.84亿元。而截至2020年11月20日，华晨集团等12家企业的账面资产共计为176.37亿元；资产评估价值为245.8亿元。这意味着，华晨集团的资产和负债有着较大缺口，远难平衡。

而根据上述报道，华晨集团等12家企业的负债已更新至670亿元。除了引入投资人承接资产外，华晨集团管理人还制定了“信托计划偿债”的重整方案，即华晨集团其他不能确定投资人或者无投资人承接的资产，都将置入一个信托计划，成为底层资产，由信托公司根据授权进行管理和运营，资产处置所得再向债权人分配。

信托计划设立后，华晨集团等12家企业的债权被分为五类，即职工债权及社保债权、税款债权、有担保债权、普通债权和劣后债权。其中，职工债权及社保债权、税款债权将以现金清偿；有担保债权、普通债权和劣后债权，均通过信托计划受益权清偿。

子公司已找到“白衣骑士”

根据此前第二次债权人大会披露的信息，华晨集团等12家企业的资产主要包括中华品牌汽车生产相关部分资产12.33亿元、华晨中国（01114.HK）股权103.22亿元、金杯汽车股权相关资产19.3亿元、申华控股股权相关资产8.33亿元、运营物流产业园的沈阳金普产业发展有限公司（以下简称沈阳金普）50%股权1.61亿元、华晨专用车实物资产价值1.35亿元及其他资产99.66亿元（应收款项、存货、无形资产、长期待摊费用等）。

上述资产中，宝马（中国）投资有限公司承接了“中华”品牌汽车生产相关部分资产及华晨汽车制造有限公司100％股权。据悉，该交易的价格总计为16.33亿元。

此外，截至意向投资人招募期限届满，华晨集团等12家企业管理人共接受10家意向投资人报名，9家意向投资人进入遴选范围。除宝马（中国）投资有限公司外，其余8家意向投资人中，2家对金杯汽车股权有投资意向，3家对申华控股股权有投资意向，1家对中华售后资产及辽宁正元股权有投资意向，1家对沈阳金普股权有投资意向，1家对华晨专用车部分资产有投资意向。

但在今年2月，华晨集团等12家企业管理人对未确定中选的投资人的部分资产补充招募重整投资人，其中包括金杯汽车股权资产以及大连投资、兴达特种车、大连华科、大连客车、大连汽贸等5家重整企业。

根据金杯汽车日前发布的公告，《重整计划（草案）》显示，东方鑫源集团有限公司（以下简称东方鑫源）为华晨集团所持有金杯汽车股权相关资产的重整投资人，相关投资协议尚未签署。《重整计划（草案）》可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更。

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另据申华控股（SH600653，股价2.60元，市值50.61亿元）公告，今年5月24日，华晨集团及其一致行动人辽宁正国、华晨集团等12家企业管理人和业乔投资（集团）有限公司（以下简称业乔集团）四方共同签署了《华晨集团等12家企业实质合并重整之投资协议（申华控股股权相关资产）》，业乔集团拟以现金人民币约6.44亿元受让华晨集团直接及间接持有的占公司总股本22.93%的股权。这意味着，金杯汽车和申华控股也已经找到自己的“白衣骑士”。

不过，金杯汽车和申华控股方面均表示，《重整计划（草案）》提交华晨集团等12家企业债权人会议表决后，尚需经法院裁定批准后方能生效，华晨集团等12家企业本次提交《重整计划（草案）》是否能够通过债权人会议表决以及法院裁定尚具有不确定性。

截至7月8日收盘，金杯汽车报6.17元/股，跌幅为1.75%；申华控股报2.60元/股，涨幅为1.96%；华晨中国（HK01114，停牌前股价7.300港元，市值368.30亿港元）继续停牌。

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