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    汽车消费保持强势 每经品牌100指数冲上千点

    每日经济新闻 2022-06-26 22:32

    每经记者 刘明涛    每经编辑 杨军    

    当海外市场企稳时,每经品牌100指数也毫无意外地冲上千点大关!

    经历前一周海外市场大跌后,上周海外市场震荡企稳,中概股整体回暖,表现平稳,国内市场的新能源汽车和大消费继续走高,带动每经品牌100指数反弹,最终,每经品牌100指数上周涨2.53%,以1004.15点报收。个股方面,吉利汽车(HK00175,股价17.940港元,市值1798亿)单周涨幅超过20%,包括长安汽车(SZ000625,股价22.35元,市值1705.79亿)、华润置地(HK01109,股价35.400港元,市值2524亿)等6只个股周涨幅也超过了10%。从跟踪指数标的来看,随着夏季到来,啤酒品牌建设对其估值带来了明显提振。

    指数气势如虹冲上千点

    美联储紧缩预期强化,虽然对全球市场依旧有影响,但上周市场情绪明显平缓,海外股市没有出现大跌,走势相对平稳。国内目前经济增长底部回升,在资金合理充裕支撑下,扩大有效投资、支持汽车消费、家电下乡等促投资、促消费政策频频落地,这也刺激了A股市场持续走高,新能源汽车和消费两大赛道保持强势,最终,每经品牌100指数上周涨2.53%,以1004.15点报收。

    从个股表现来看,成分股中有60只个股实现上涨,成分股上涨占比达到六成,新能源汽车赛道中的吉利汽车和长安汽车占据周涨幅前两位,其中吉利汽车周涨幅达20.24%,表现抢眼,长安汽车周涨幅也达到18.13%,而华润置地、中国人寿、华润医药、华润啤酒以及中国海外发展周涨幅则均在10%以上。而个股下跌榜中,只有建发股份以及中国石油跌幅超过5%。成分股除了表现强劲外,也体现出抗跌的特性。

    经过一周反弹后,目前每经品牌100指数市盈率为10.5,依旧显著低于上证A股12.54倍市盈率以及深圳主板的21.28倍市盈率。

    一深圳不愿具名私募经理告诉《每日经济新闻》记者:“上上周我们提到大消费概念在上周持续表现,特别是贵州茅台周线实现‘三连阳’,股价重回2000元大关,白酒再度成为消费主题资金关注的重点方向,但从品牌价值来看,除了白酒,这一周啤酒板块同样出彩,除了青岛啤酒,港股的华润啤酒周涨幅超过10%,当白酒品牌走向全球后,国内的啤酒品牌出圈,同样值得投资者关注。”

    记者注意到,国内目前啤酒品牌上市公司较少,龙头企业青岛啤酒和重庆啤酒上周涨幅均接近5%,华润啤酒周涨幅则较大,而在其收购喜力中国业务后,机构对于华润品牌的建设表示出强烈的关注。

    啤酒行业步入存量博弈

    中国啤酒行业自上世纪90年代末步入全国化发展的快车道,几大龙头企业纷纷加快兼并扩张节奏实现“跑马圈地”,至2010年左右,以华润、青岛、燕京、百威以及嘉士伯为首的CR5达到70%以上,寡头垄断格局初步确立。2010~2015年,行业价格战激烈程度加剧,大型啤酒巨头凭借规模优势将啤酒成本压缩至极低水平,客观上加速了行业内中小产能出清,龙头企业市占率稳步提升。

    由于过去20年间龙头企业市场竞争激烈,通过大量自建产能或收购地方啤酒产能形成规模优势,借助大量低价啤酒攫取市占率优势。因此各大酒企均存在大量低效产能,拉低行业整体产能利用率与利润率。

    西南证券分析指出,目前行业内低端产能过剩的问题已逐步解决,但仍然存在高端以及罐化产能短缺的现象,各家酒企纷纷投放高端产能或对旧有产能进行优化升级,以高效产能为高端化转型保驾护航。

    目前,中国啤酒CR5销量端集中度在2020年提升至73.6%,纵向对比美国和日本啤酒寡头企业,2020年美国CR5销量份额占比为89.4%,日本CR4销量份额占比为86.2%。因此,国内仍有较大提升空间,利好行业龙头。随着市场格局稳定,公司“跑马圈地”之后迎来提价贡献度显著提升的新局面,同时龙头酒企提价掌握定价话语权,提价频次提升叠加终端传导保障企业盈利水平。

    啤酒产品力走向品牌力

    就国内啤酒行业两大龙头来看,华润保持着龙头第一的地位,而青岛啤酒先后引入百威英博、日本朝日及复星集团等资方后,也逐渐捋顺关系,品牌建设稳中有升。

    先看华润啤酒,除了已有“雪花”知名品牌,公司重塑打造“国产品牌+国际品牌”4+4(高端)产品结构,形成高端价格段全覆盖,相应满足全年龄段客群新选择。

    就国产高端品牌而言,公司主推“勇闯天涯 Super X”“马尔斯绿”“匠心营造”及“脸谱”4款产品,其中 Super X、马尔斯绿分别针对18~25、25~30岁的年轻消费群体,终端零售价分别为8元、13元,匠心营造及脸谱针对30~45、45~55岁年龄段的中青年消费群体,终端零售价分别为15元、20元,公司通过赋予产品品牌故事及情怀营造树立产品形象,激发消费人群消费欲望。

    就国际品牌而言,喜力成为华润啤酒打造除雪花以外的另一国际新产品增长极,2021年公司业绩会中提到喜力将在2025年实现公司次高端产品400万吨中占据15%~20%市场份额。喜力系列推出喜力、苏尔、红爵、虎牌等产品。此外喜力集团内部已经具有丰富产品系列,与百威比较,喜力均价较高,麦芽浓度及酒精度高于百威,口感及原材料更优质,且保质期长,具有较强竞争力。

    东吴证券表示,华润啤酒产品客群定位覆盖由年轻到中年不同年龄段人群,侧重消费场景也对应产品档次由高到低分别为礼赠、高端现饮渠道及非现饮渠道,国产+国际品牌打造体现出公司正逐步由产品力走向品牌力。

    同样,青岛啤酒的品牌价值来自其百年历史积淀,多年来在各项啤酒评比大赛中所获荣誉的积累,以及近几十年来在群众中的口碑。青啤品牌本身具有较为深厚的“护城河”,构成品牌垄断,竞争对手在短期内难以轻易冲击其品牌地位。至2021年,青岛品牌价值高达1985.66亿元,蝉联啤酒行业第一名,青岛、崂山、汉斯等三大品牌的品牌总价值已突破3000亿元。

    从啤酒行业整体估值来看,每经品牌100指数两大成分股华润啤酒和青岛啤酒,虽然占据着国内啤酒品牌龙头地位,但是市盈率却很低,均在41倍以下,显著低于行业平均70倍市盈率,估值优势明显。

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