北交所一季度“报喜” 估值优势显现 公募机构整体加仓

随着一季报公布完毕，北交所今年的“开局”也浮出水面。

2022年一季度，北交所上市公司整体实现营业收入和归母净利润分别为179.80亿元和17.80亿元，同比增长32.70%和26.75%，环比变动则为-12.09%/-16.65%。从短期看，受春节假期、冬奥会限产、疫情防控等多重因素影响，北交所整体2022年一季度营收下降，叠加原材料价格大涨，归母净利润下降幅度进一步扩大，但是2022年1季度的同比增速仍超过2021年全年增速。

从机构动向来看，一季度公募基金加仓北交所，机构投资者对北交所认可度提升。

数据显示，公募基金2022年一季度重仓股中北交所总市值为21.61亿元，环比增加91.33%，虽然公募基金重仓股不能显示公募基金持股全貌，但是在2022年一季度市场大跌、公募基金管理规模缩水的背景下，公募基金重仓股中持有北交所股票总市值仍然能增长91.33%，能够说明公募基金在不断加仓北交所股票。

值得关注的是，机构投资者也在积极调研北交所。机构投资者积极参与北交所投资不仅有利于北交所市场流动性改善、趋于理性，同时也说明市场对北交所的认可度在逐步提升。

目前，北交所市盈率水平跌到上市前水平，但整体盈利水平提高，板块配置性价比彰显。

东吴证券认为，截至2022年5月6日，北交所估值已经具有较大吸引力。首先，相比上市前的北交所，上市后的北交所流动性明显提高，估值中枢应上移，但是当前北交所22.01倍市盈率与去年同期22.07倍的市盈率几乎一致，说明估值水平严重低于估值中枢。其次，2022一季度北交所上市公司单季度归母净利润同比增长26.75%，但市盈率水平却与去年同期水平接近，估值水平变动与业绩变动严重不匹配。

该券商指出，短期看，外部因素扰动背景下，北交所上市公司韧性较强，叠加估值水平偏低、机构资金逐步进入，北交所配置性价比彰显；长期看，外部扰动散去，这些“小巨人”企业将会表现出更强的业绩弹性。