安天利信IPO：报告期内应收账款增速超营收 上市后或将实现估值大幅提升

新三板公司安天利信（873253.NQ）正冲击深交所创业板IPO，《每日经济新闻》记者注意到，随着安天利信营收的逐年增长，其应收账款也以更高的速度在上升。 与此同时，安天利信的实际控制人为安徽省国资委，而在报告期内（即2018年至2021年上半年）各期间，安天利信还向其副董事长的关联人实际控制的企业采购人力服务。 此外，安天利信在2021年通过发行股份方式收购了安徽一鸣工程管理咨询有限公司（现已更名为海南孚挛科技有限公司，以下简称孚挛科技）持有的安徽皖都规划建筑设计研究院有限公司（以下简称皖都设计院）100%股权，彼时，安天利信估值不到2亿元。一旦安天利信成功上市，孚挛科技也或将因安天利信估值上升获得较大的增值收益。 高管关联人实际控制的企业为供应商 安天利信主要从事招标代理、工程造价咨询和建筑设计等专业技术服务，其中招标代理是公司最主要业务。报告期内，招标代理业务收入占安天利信主营业务收入比重分别为81.99%、82.20%、83.35%和80.13%。 从股东结构来看，安天利信的控股股东为安徽省技术进出口股份有限公司，实控人为安徽省国资委。 近年来，安天利信实现了业绩的稳步提升。招股书显示，2018年至2020年各年度，安天利信的营业收入分别为9900.73万元、13954.58万元、15741.09万元，扣非后归母净利润分别为2802.15万元、4489.45万元、4664.54万元。2021年年报显示，安天利信在2021年再度录得营业收入和扣非后归母净利润分别为22863.15万元和6278.06万元。 不过，随着业绩的增长，安天利信的应收账款从2018年末的1006.24万元，也快速增长至了2021年末的4990.74万元，增速较营收增速更快。 应收账款余额逐年增长图片来源：安天利信招股书 此外，记者还注意到，安天利信在报告期内存在一定的关联交易情况。 例如，安天利信在2018年和2019年向安徽仁义堂人力资源有限公司（以下简称仁义堂）采购人力服务，交易金额分别为102.11万元和119.36万元，在2020年和2021年前三季度向合肥协通达人力资源有限公司（以下简称协通达）采购人力服务，交易金额分别为146.65万元和131.63万元。招股书显示，仁义堂和协通达的实控人均为安天利信副董事长张思业的关联人。 图片来源：安天利信招股书 启信宝显示，协通达的第一大股东为张佳佳，持股比例为90%；仁义堂的第一大股东为刘明珠，持股比例为70%。而安天利信招股书显示，安天利信的前身利信有限于2012年底设立时，张思业的妻子名叫刘明凤。 那么，仁义堂和协通达的实控人与张思业是何种关联关系？作为国企高管的张思业，其关联人是否可以在与本企业（即安天利信）有业务关系的企业投资入股呢？亦或者说，安天利信是否可以从其高管的关联人实际控制的企业处进行采购呢？对此，《每日经济新闻》记者5月5日向安天利信发去采访函，但截至发稿时间未收到对方回复，记者随后致电安天利信，电话也未能接通。 上市后新股东或将获得较大增值收益 2021年，安天利信通过收购皖都设计院，公司主营业务从招标代理、工程造价咨询扩展到了建筑设计。2021年全年，安天利信的建筑设计业务营业收入为1774.66万元，占公司整体营收的7.76%。 回溯收购皖都设计院的过程，2021年7月，孚挛科技以持有的皖都设计院100%股权作价2221.62万元，认购安天利信发行的523.34万股股份，从而持有了安天利信11.57%的股份。以此计算，彼时，安天利信估值仅为1.92亿元。 安天利信选择创业板的拟上市标准为“最近两年净利润为正，且累计净利润不低于5000万元，”也就是说，安天利信主要选择了基于公司业绩的上市标准。事实上，安天利信也符合创业板第二套上市标准中“最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”的业绩要求，这一标准的另一项要求则是“预计市值不低于10亿元”。 进一步来说，沪深交易所最新的退市标准中，也新增了市值退市，标准为连续20个交易日收盘市值均低于人民币3亿元。 因此，安天利信一旦上市，其估值也很有可能将较前面的1.92亿元获得极大提升，而孚挛科技也将因此实现较大的增值收益。启信宝显示，孚挛科技的实际控制人为自然人吴健，持股比例为52%。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。