健之佳去年营收净利双增长 净增门店近千家“拖累”单店收入

4月27日晚，健之佳（605266，SH）发布2021年业绩。去年公司营收、净利润均实现双位数增长，其业绩增长主要得益于门店增长、销售网络扩张及毛利率提升等。

去年，健之佳净增门店数914家，门店总数达到3044家，较2020年末增幅达42.91%。公司主要门店仍在云南，但川渝桂地区门店数量也在快速增长。门店数量扩张背景下，健之佳资产负债率也由2020年末的50.94%上升至去年末的63.69%。

云南市场覆盖率提升至八成，新店增加但店均收入同比下降

2021年，健之佳实现营业收入52.35亿元，同比增长17.21%，实现归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长19.66%，扣非后归母净利润为2.83亿元，同比增长19.53%。公司拟每10股派发现金红利15.75元（含税），以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增3股。

健之佳在年报中表示，去年公司通过老店与次新店的内生增长、实体销售网络扩张，线上线下全渠道销售收入及供应商服务收入稳步增长，推进规模提升，导致营业收入较上年同期有双位数的提升。

分季度看，健之佳去年四季度营收及归母净利润水平较高，分别实现营收及归母净利润15.68亿元、1.04亿元，高于前三季度单季水平。

药房连锁企业最受外界关注的指标之一即是门店数量。截至2021年末，健之佳门店总数达到3044家，净增门店数914家，较年初增长42.91%。其中云南地区药店增长43.48%，川渝桂地区增长53.15%。去年，健之佳的医药零售连锁门店店均营业收入为162.93万元，较2020年的205.14万元有所下降。公司在年报中称，店均收入下降是由于经营时间或并表时间较短，以及新店、次新店33.05%的高占比所致。

分区域来看，健之佳在云南的覆盖率从2020年的64%提升至81%。同时，川渝桂市场加大渗透率，重庆门店数量增长六成达241家。健之佳在重庆和广西已经实现持续盈利。

健之佳线上渠道增长较为迅速，2021年实现营收8.78亿元，较上年同期增长90.44%，增速远高于门店线下销售增长率，在公司总营收中的占比达到16.78%。

门店数量扩张背景下，健之佳资产负债率也由2020年末的50.94%提升至去年末的63.69%。

一季度净利“砍半”，大手笔并购转型全国化连锁药房

发布年报当日，健之佳还发布了2022年一季报。数据显示，公司今年一季度实现营业收入14.50亿元，同比增长24.28%，但归属于上市公司股东的净利润仅为2936.5万元，同比降幅达54.64%，经营活动产生的现金流量净额同比下降208.79%。

公司在一季报中提到，门店自建规模快速扩张导致新店、次新店培育期短期业绩压力增加，期间费用的增幅高于营收增幅，导致扣非后归母净利润同比下降超四成。一季度，健之佳门店数量继续增加，净增门店数90家，门店总数达3134家。截至一季度末，健之佳新店、次新店数量合计1082家，占比34.52%。

相较一些登陆资本市场较早的连锁药房企业，健之佳的门店规模还有一定差距。据一心堂（002727，SZ）2021年年报，截至去年年末，一心堂拥有门店8560家。而截至2021年年末，大参林（603233，SH）拥有7258家直营连锁门店。

今年一季度，健之佳已经将扩张区域瞄准京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等区域，试图从区域连锁零售企业向全国零售企业转变。今年2月，公司拟支付现金收购河北唐人医药股份有限公司（以下简称唐人医药）80%至100%股权，推进在京津冀地区的业务拓展。

今年3月，一位药店行业人士就健之佳收购唐人医药一事接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，目前的大型药房连锁企业多是从区域龙头起家，逐步跨省拓展。而要完成从区域化到全国化的跨越，必须找当地的“龙头”进行收购。“收购的标的越大，对当地的市场份额占据得越多，收购后的工作相对更简单。对于区域龙头，大家都在抢，这是以后谁当‘老大’的事。”该人士补充道。

根据国家药品监督管理局的数据，截至2021年9月，全国药店总数为58.65万家，零售连锁门店33.53万家，单体药店25.12万家，连锁药店比例达57.1%，行业集中度和连锁化率逐步提升。

封面图片来源：健之佳年报截图