A股“市场底”还有多远？明星私募用行动表态：主板调研掀小高潮、逆势亿元自购、4大板块最受青睐！

2022年开年以来，市场调整不断。然而，《每日经济新闻》记者注意到，近期趁着股市大跌，不少明星私募却逆势开启上市公司大调研，为后期市场反弹做好准备。此外，多家百亿私募开启了“另类抄底”，纷纷完成亿元自购。

有私募认为，市场真正的底部往往是估值底、政策底、情绪底的三重叠加，那么政策底之后市场底还有多远？

股市下跌 明星私募却逆势大调研

2022年开年以来，市场调整不断，不少个股股价迭创新低，使得机构投资者颇为受伤。不过市场越跌，机会越多。东方财富Choice数据显示，近一月来，机构调研次数达到23998次，机构调研上市公司家数为399家。从近一个月机构投资者调研关注的板块来看，金属/非金属新材料板块成为当前机构投资者关注的焦点；其次是计算机软件，位居第二位；第三位是医疗器械；第四位是半导体板块。

值得注意的是，机构调研的数据也透露出当前市场风格的急剧变化。近一个月来，机构投资者对主板的调研热情高涨，调研主板市场个股13287次，较前期增加了2924次。而对创业板个股合计调研了6217次，较前期下降了847次。

从机构调研的个股来看，容百科技位居第一，获得了566家机构投资者的关注；其次是迈瑞医疗，获得了546家机构投资者的关注；第三是赣锋锂业，近一月获得了423家机构的调研。

随着市场回调，不少私募机构逆势开启调研模式，为后期市场反弹做好准备。东方财富Choice数据显示，2021年3月24日至4月24日期间，私募机构合计进行了3261次上市公司调研，合计调研上市公司4008家，掀起了一轮小高潮。而今年同期，私募机构合计进行了3726次上市公司调研，合计调研上市公司4639家。从调研次数来看，相比去年同期增长了14%；从调研公司家数来看，相比去年同期增长了15.7%。

其中，百亿私募淡水泉近一个月以来合计进行了20次调研，合计调研上市公司70家，在4月20日就参加了紫光国微、三全食品、德赛西威、华致酒行、迈瑞医疗等5家公司的调研。此外，淡水泉在4月12日对怡亚通等8家公司进行了调研；3月31日对广联达等9家公司进行了调研。

上海聚鸣投资在近一月间进行了21次调研，合计调研上市公司40家。星石投资也进行了15次调研，合计调研了30家公司。上海盘京投资进行了14次调研，合计调研了41家上市公司。老牌百亿私募上海重阳投资近一个月进行了17次调研，合计调研了29家上市公司的。葛卫东旗下的上海混沌投资(集团)有限公司在近一个月内进行了11次调研，合计调研了17家上市公司。

百亿私募“另类抄底”逆势完成亿元自购

近期市场盘面呈现出二次探底的态势，使得私募机构的产品净值也面临一些风险，但是私募大佬却在用真金白银“抄底”。4月22日，知名百亿私募石锋资产公告称，公司自去年9月至今，公司、员工及股东合计申购公司旗下基金产品已达1.08亿元。据了解，石锋资产核心人物崔红建和郭锋奔私前，都曾担任过大型资产管理公司的主要负责人，公司的自购是对中国经济和资本市场长期看好，对公司旗下基金产品拥有充分的信心。公司及公司股东未来还会继续增持公司旗下产品。

实际上石锋资产自购并非个案，今年以来多家明星私募相继推出了亿元级的自购计划，其中大部分已经完成。据私募排排网数据统计，今年已有11家私募宣布自购，累计金额近14亿元，其中9家百亿私募累计自购达到11.8亿元。截至目前，有多个私募亿元级自购计划已经完成。4月12日，汉和资本在官微公告称，4月自购资金已打款完毕，本次合计打款2534万元；而自有资金申购产品已全部打款完毕，合计打款10007万元。4月12日，永安国富公告称，公司的亿元自购计划完成，自有资金合计持有旗下基金产品69246.09万份。

1月28日，千亿私募巨头景林资产公告称，公司和相关基金经理将在公告日起30个交易日内申购公司旗下基金产品，申购金额合计不少于1亿元，持有时间不少于三年；1月29日，灵均投资公告称，公司及公司股东即日起将以自有资金增资1.5亿元，在5个交易日内申购自家产品，并坚定长期持有；量化巨头幻方量化在1月28日公告称，全体员工和股东将在3个交易日内筹集不低于1.5亿元自有资金，同时公司将在10个交易日内筹集不低于2亿元自有资金，合计3.5亿元将全部申购公司旗下产品并投资A股市场的权益资产。

对此石锋资产在接受记者采访时也谈了自己对于后市的一些观点。石锋资产表示，从外来看，美联储缩表加速。从内来看，疫情对经济造成的影响或将大于一季度，企业盈利的下行预计尚未触底。经济企稳仍需新支撑，地产、消费是后续重点。短期看，市场尚缺乏反弹的积极因素，需要等待更多的政策出台。

石锋资产同时认为，在利空因素压制下，A股市场大概率会继续寻底，我们在操作上应该继续保持谨慎。但是也需要客观看待利空因素，上海的疫情肯定也是在慢慢进入缓和期，5月份后应该会有明显的改善；俄乌战争也会在未来的不久将进入扫尾阶段；10年期美债在3%左右也进入到顶部区域了。因此，我们认为市场的转折点应该也不会太远了。

机构：后疫情时代的反弹也许会推迟但不会缺席

对于近期市场大跌，市场出现“二次探底”的判断，对此有私募认为，市场真正的底部往往是估值底、政策底、情绪底的三重叠加。铨景基金研究总监、基金经理李振晖告诉记者，市场真正的底部往往是估值底、政策底、情绪底的三重叠加，又互有先后。从专业的投资眼光及更长的时间跨度去考虑，目前我们还是把主要的精力聚焦在评估和跟踪公司经营资产质量上，以合理甚至低估买入，享受公司成长带来的投资回报。目前阶段，看好业绩增长确定、股息回报稳定的上市公司的建仓机会。

对于后市，建泓时代投资总监赵媛媛告诉记者，目前还没有积极因素出现。从国内因素看，4月降准以后的两个月很难再有降准，加上lpr利率未动，市场的货币宽松预期大打折扣。而上市公司的业绩底需要等待疫情得以控制，前期累计的项目和资金转化成开工扩产以后才能形成，预计在二季度内可能形成业绩底。此外美国通胀可能在5月后走缓，届时美联储收缩预期降温也会对A股估值形成支撑。当国内上市公司业绩底或外资流入估值底形成时，市场底才会形成，大概率会在5月中旬到6月。

冬拓投资基金经理王春秀也告诉记者，近期指数持续下跌是多重因素导致。目前来看，疫情对国内经济造成了较大冲击，经济发展前景不明朗，投资者信心不足，因此预计市场还会保持震荡调整状态。而当前以阳光私募为代表的机构投资者仓位已经很低，砸盘的能量不是很足，我们认为当前位置已经非常接近市场底。

星石投资日前发布2022年二季度投资策略指出，今年开局尤为艰难，但机会永远生成于危机之中。当前数据显示，随着市场情绪降至冰点，股市的性价比已经来到历史高位。考虑今年稳增长的战略性意义，当下的环境越是不利，意味着后续政策力量将更加积极，利好因素正在蓄力。我们对A股的长期信心来自于中国经济转型升级、长期风险化解带来的资产盈利质量提升，这是A股长期向上的坚实基础。

一旦市场悲观情绪扭转，终将驱动当前超跌的A股市场向长期价值回归，当下转机正在酝酿。当前A股风险溢价的高企，表明投资者信心的低迷，而积极的变化已经出现，转机正在酝酿之中。在此基础上，我们重点关注中低市净率的消费类资产。经过疫情冲击下的持续调整，多数消费行业的市净率水平处于近10年中等偏低水平。“黑天鹅”事件的猛烈冲击下，消费行业的供给出清彻底，资产的远期盈利能力显著提升。一旦需求正常化，盈利改善的弹性必定远超预期，重点关注航空旅游、医药、物流、广告媒体等板块。

外资机构富达国际股票研究总监李晶认为，经济虽然短期承压，但我们对中国经济长期的韧性和活力依然充满信心。事实上随着市场估值水平的下修，不少行业已经呈现出更优的“性价比”，为长期投资者提供了优渥宽广的股票池。当然在以“打折价”购入优质股的同时，投资者也需特别关注资产负债表和现金流量表，毕竟只有经受得住风雨，才能见证彩虹；只有经历了周期的洗礼，才能成为市场的常青树。后疫情时代的反弹也许会推迟，但不会缺席。择时不如择机，我们相信，耐心的坚守必将迎来花开时节。