2021年营收大增净利润却大降 深圳能源如何应对燃料价格压力？

4月21日晚，深圳能源（000027，SZ）发布了2021年财报。报告期内公司实现营收315.7亿元，同比增长54.34%，实现净利润（即归属于上市公司股东的净利润，下同）21.29亿元，同比下滑46.57%。

据了解，之所以公司去年营收和净利润出现了截然相反的走势，主要是因为2020年公司净利润“基数”太高：当年公司确认了一笔19.51亿元的“拆迁补偿款”，计入了当期非经营性损益。

抛开上述影响，扣非净利润更能反映深圳能源的实际经营情况。2021年，公司实现18.4亿元的扣非净利润，同比下滑2.7%。“增收不增利”的背后，是2021年燃料价格上涨造成的营业成本高企。

值得一提的是，受2021年煤价上涨的影响，许多火电企业都出现了亏损的情况。深圳能源是如何应对燃料价格高位运行的压力的呢？

净利润波动受“拆迁补偿款”影响

2019年到2021年，深圳能源的净利润就像坐上了“过山车”，先从17.01亿元大增至39.84亿元，增幅超134%，然后又“腰斩式”回落到21.29亿元。

不过，净利润的波动却和深圳能源自身经营状况没有过多关联，主要是受2020年公司确认了一笔拆迁补偿款的影响。

2019年下半年，深圳能源和深圳市万科发展有限公司及深圳市万科南城房地产有限公司（以下简称万科南城）签署了相关协议，协定南山区能源工业小区（以下简称“南油工业小区”）的拆迁补偿款为19.6亿元。

截至2020年4月3日，万科南城已支付所有补偿款。由于深圳能源结转南油工业小区账面价值及拆迁相关的支出一共有932.28万元，因此这项拆迁补偿活动一共为深圳能源带来了近19.51亿元的营业外收入。

上述款项计入了深圳能源2020年非经营性损益，促使公司该年度实现了39.84亿元的净利润，同比增加134.19%。

忽略拆迁补偿款的影响，公司2019年到2021年实现的扣非净利润分别14.28亿元、18.91亿元和18.4亿元，相对稳定。

如何应对原材料价格压力？

深圳能源的主要业务为各种常规能源和新能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处理、废水处理和城市燃气供应等。

2021年，公司电力板块实现营收199.38亿元，占总营收比重为63.15%。其中燃煤产品实现营收95.42亿元，占总营收的30.23%。

公司2021年扣非净利润约18.4亿元，同比下滑2.7%。据了解，深圳能源扣非净利润下滑主要受燃料成本大幅增加影响。2021年，公司燃料成本达到125.15亿元，同比增加102.9%，占营业成本比重从2020年同期的42.37%增长至49.22%。

之所以燃料成本大幅上升，是因为去年煤炭等产品的价格出现了大涨。4月22日下午，深圳能源证券部工作人员接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，去年如果是以火电为主的电力公司，很多都出现了亏损。

据了解，华润电力（00836，HK）、华能国际（600011，SH）、大唐发电（601991，SH）、中国电力（02380，HK）等公司都在2021年出现了净利润的负增长，其中华能国际、大唐发电、中国电力还出现了亏损。

在这种背景下，深圳能源是如何面对原材料涨价冲击的？

深圳能源今年3月在全景网回答投资者提问时表示，在燃料价格高位波动、电力保供、燃气保供压力升级等市场形势下，公司充分利用“四核双驱”的多元化布局优势，保持主业业绩的相对稳定。新能源项目、固废处理项目的陆续投产，环卫业务的纵向延伸，燃气业务规模的不断扩大，海外项目的稳定经营，均弥补了燃煤发电板块经营业绩下滑的缺口。

据了解，深圳能源的“四核双驱”战略指的是以“清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际”为核心，以“能源科技、金融资本”为驱动。

从生态环保来看，2021年，深圳能源的环保业务实现营收63.93亿元，同比增长105.53%，占总营收的比重从2020年同期的15.21%增长至20.25%。

从清洁电力来看，2021年深圳能源的水电、风电、光伏产品共实现43.86亿元的营收，占总营收的比重约13.9%。其中风电实现营收23.98亿元，同比增长146.49%。

为何风电业务去年收入迅速增长，是否证明深圳能源在清洁电力方向有了发展“侧重点”？对此，公司证券部工作人员表示，风电（的增长）是因为有一部分前年的机组在去年实现了产能释放，所以它在这一年度（2021年）当中有很大的产量增幅，不是说新投产的机组特别多。

那么，到了今年，燃料成本增加带来的压力还会持续多久？

川财证券今年3月底一份研报认为，随着国家发展和改革委员会稳价保供政策的陆续出台，煤价得到了有效控制。2月，国家发展和改革委员会印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（ 以下简称《通知》），《通知》明确了煤炭价格合理区间，秦皇岛港下水煤5500千卡中长期交易含税价格在每吨570~770元。此外，国家发展和改革委员会也多次召开会议，强调煤炭的保供问题，引导价格回归合理区间，火电企业盈利修复预期有望进一步增强。

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