洽洽食品研报：2021年顺利收官，2022年有望加速【招商食品团队】

每经AI快讯，4月12日招商证券食品研究团队“招商食品饮料”公众号发布了洽洽食品研报。研报要点：21Q4收入增长28.33%，归母净利润增长21.46%；H2瓜子增速恢复，坚果持续高增长，突出日常营养品定位；毛利率提升，销售员工费用增加，扣非净利率略微提升；2022年展望：Q1受春节错期影响，Q2及全年有望加速。

投资建议：2021年顺利收官，2022年有望加速，维持“强烈推荐-A”评级。H2瓜子增速恢复，坚果持续高增长，2021年顺利收官。洽洽在瓜子品类占据绝对龙头地位，强品牌力下提价幅度高、传导顺利，2022年贡献收入增速的同时可以覆盖成本涨幅。坚果方面进一步突出日常营养品定位，单独划分销售团队加大投放，益生菌、燕麦片、屋顶盒等新品推广不错，坚果销售疫情后又实现高速增长。后续Q2及全年收入有望加速增长，提价贡献下利润率有望稳中有升，我们给予2022年-2023年EPS预测2.20元、2.56元，当前股价对应22年26X，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：疫情影响，行业竞争阶段性加剧。

(记者 汤辉)

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