中远海控2021年业绩说明会：2022年市场运价将继续保持在高位，尚未就回购方案形成决议

3月31日，中远海控（601919，SH）发布2021年财报业绩，去年公司实现营业收入3336.94亿元，同比增长94.85%，实现归母净利润为892.96亿元，同比增长8倍。其中集装箱航运业务息税前利润达1277亿元（折合约197.9亿美元）。

图片来源：年报截图

截至2021年底，公司资产负债率为57%，较期初下降14个百分点，母公司报表可供分配利润为人民币277.80亿元。公司董事会建议向全体股东每股派发现金红利人民币0.87元（含税），按2021年末总股份数计算，将合计派发现金红利139.32亿元，占到母公司报表可供分配利润的50%。

3月31日，在业绩说明会上，中远海控管理层就集运市场、公司业绩、成本控制、长协价格、分红回购、资本规划等问题与投资者进行了交流。

去年第四季度环比成本上升

2021年，全球物流供应链受到港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等复杂局面的挑战和冲击，集装箱运输供求关系持续紧张。

在市场需求方面，据航运咨询机构CTS统计，2021年全球集装箱货运量同比增长6.4%；在市场供给方面，据Alphaliner统计，全年市场交付运力约108万标准箱，拆解运力仅为1.4万标准箱，全年运力净增速为4.5%，低于需求增速。

由此，2021年主要航线运价水平均较上年同期有较为明显的上涨，CCFI指数（中国出口集装箱运价指数）均值为2616点，同比上升165.7%。以中远海运为例，公司国际航线单箱收入为2151美元，同比增长113%，内贸干线单箱收入为2450元人民币，同比增长13%。

中远海控集装箱航运业务板块实现航线收入483亿美元，同比增长113%。其中，中远海运集运实现航线收入330亿美元，同比增长114%，东方海外实现航线收入157亿美元，同比增长110%。

但记者注意到，分季度来看，与其他国际班轮公司表现不同的是，尽管2021年第四季度中远海控实现了较高营收，但利润水平却不及第三季度，环比下滑超三成。

对此，中远海控董秘郭华伟表示，2021年第四季度全球供应链持续承压，港口拥堵和航线网络的紊乱情况进一步加剧，为了保证客户的出运和用箱需求，中远海控加大了码头积压箱子集中清运的力度，加快了海外重箱拆空的速度，同时也大幅增加了海外空箱的回调量。因此，货物运输成本上升、网络成本增加使得该季度运营成本呈现非线性增长。

2021年财报显示，截至去年底，中远海控自营集装箱船舶510艘、约294万TEU（标准箱）。受疫情引发供应链不畅影响，占总成本58.22%的设备及货物运输费用同比出现较大幅度上升，致单箱成本同比上升了34.2%。

中远海控总经理杨志坚进一步表示，在去年第四季度，公司关于空箱调运费、重空箱堆存费、码头工人加班费、舱位租赁费等费用增加较多。此外，船舶租金高位上升、燃油价格上涨等因素，也使公司在保障供应链运转、帮助客户应对供应链不畅的过程中付出了更多的成本，投入了更多的资源。

公司方面表示，在租船市场尤其以3000TEU以上的中大型船舶涨幅尤为明显。对此中远海控通过提前锁价、优化航线、内外联动等方式应对船舶租金上涨。在租赁端，公司向兄弟公司中远海发以光租模式续租74艘自有船舶（58万TEU），在采购端，2020-2021年，公司累计订造新船32艘（58万TEU），预计于2023年至2025年间交付。

而在燃油成本控制方面，公司表示，截至2021年底，中远海运集运已有23艘（24万TEU）集装箱船舶安装了脱硫塔并投入使用，在现阶段高低硫油价差放大的情况下，体现出较明显的成本节支效果。

预计2022年运价维持高位

2022年第一季度，SCFI指数（上海出口集装箱运价指数）均值4851点，CCFI指数均值为3444点，中远海控总会计师张铭文表示，受供应链拥堵、供需紧张的因素影响，同比及环比均有所提升。

3月31日，中远海控披露2022第一季度业绩预增公告称，预计报告期内公司实现归属上市公司股东净利润约276亿元，同比增加约121.5亿元。

就2022年集运市场展望，公司方面表示，年初以来，集装箱航运市场延续了2021年高位运行的总体态势，全球港口持续拥堵让有效运力供给备受压力。市场供求关系紧张态势在2022年上半年难以得到大幅改观，另外，疫情反复、全球通胀、地缘政治等事件将导致预测未来市场走势愈发困难。

中远海控认为，需求方面，据Drewry预计，2022年全球集装箱货运量将达2.44亿TEU左右，同比约增长5.4%，有望连续第二年保持5%以上的增速水平。

供给方面，美西码头拥堵持续，劳资谈判或成为集运市场最大“灰犀牛”，内陆运输港口配套基础设施能力不足的顽疾很难快速改善；码头工人、卡车司机紧缺问题或将继续恶化，船员工作强度增加、换班困难，导致海员留任率大幅下降，加剧了全球海员短缺局面。

中远海控预计，供应链危机至少将延续至2022年下半年，在此预期之下，供不应求的市场格局将支撑2022年市场运价继续保持在高位，并有望推动整个行业连续第二年实现较高盈利水平。

因此，外贸企业更倾向于通过签订长期合约与班轮公司建立稳固的合作关系。在业绩说明会上，有多位投资者关心公司有关欧美主干航线长协的签约情况。

杨志坚表示，太平洋航线新年度合约谈判现已正式启动，已有部分早期投标客户签订了新年度合约，预计运价水平同比至少翻番，预计至4月中下旬将完成绝大部分新约的签署工作。亚欧航线2022年度新合约谈判工作正按计划稳步进行，目前已超额完成阶段签约目标，预计1年期合约价格同比增长200-400%。

55万股东热议分红与回购

业绩的持续高增长让中远海控颇受资本市场追捧，近两年来，公司股东已从26万户增长至55万户。

2021年，中远海控经营活动现金流净流入1709亿元，同比增长279.63%。截至期末，公司现金及现金等价物为1779亿元，较期初增加1253亿元，但张铭文表示，公司目前没有购买理财产品的计划。

有证券机构人士向公司询问未来资本开支计划，张铭文表示，公司资本性支出，主要包括建造船舶、购置集装箱、码头建设、股权投资等。截至2021年末，中远海控的资本承诺是362.90亿元，其中，船舶建造为281.28亿元，码头资本性承诺为73.91亿元。

年报发布后，中远海控分红方案引起了投资者的广泛热议。张铭文解释称，受新冠疫情反复、全球通胀、地缘政治冲突等诸多因素的影响，全球产业链和供应链的不稳定性明显加剧，因此公司需要积累适当的留存收益，应对未来不确定性。

2021年，中远海控中小股东联合向董事会提案备受市场关注。此后，股东持续关注公司回购股份进展。对此，郭华伟回应称，中远海控从去年年底开始经由股东大会批准，授予公司董事会回购股份的一般性授权，“其目的是给公司一个灵活度，在授权范围内方便上市公司在认为必要时去实施具体的回购行为，但这并不是承诺”。

郭华伟进一步表示，公司认真研究过不同情形下的具体回购方案，但迄今为止公司并没有就回购方案形成决议。目前公司可以向投资者清晰传递的信息是：根据回购的一般性授权，公司董事会为维护公司价值及股东利益，将在认为必要时综合考虑年度资金安排、资本性支出需要、以及市场股价表现等因素，适时灵活地对回购相关事宜进行科学决策。

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