科顺股份预盈利最多同比下滑三成 超百亿营收目标下藏应收账款风险

1月13日收盘，科顺股份（300737，SZ）报收14.87元/股，跌幅达9.44%。《每日经济新闻》记者注意到，前一日晚上，科顺股份发布业绩预告，预计2021年全年实现净利润6.3亿元~8亿元，同比下滑29.24%~10.15%。2020年，科顺股份盈利8.9亿元。

对于盈利同比下滑的原因，科顺股份解释称，2021年发货保持稳健增长，但原材料价格大幅上涨，同时还计提了应收账款坏账准备。科顺股份相关人士告诉记者，计提是根据会计准则，公司对有风险的应收账款进行的正常会计处理。

此外，天风证券同日发布的研报称，科顺股份针对应收款的较大单项计提或对利润产生明显影响，预计影响额度1个多亿，但实际风险较小。

不过，记者发现，近两年来，随着营收规模不断扩大，科顺股份应收账款也有较大增长，2021年三季度末，该企业应收账款超过40亿元。

预计净利润将同比下滑

2021年前三季度实现营收56.83亿元、归母净利润6.73亿元，同比分别增长31.07%、17.19%。因此，即使2021全年仍能实现6亿元以上的盈利，但对于外界而言，科顺股份的业绩同比下滑预告来得还是有些突然，该股票当日遭遇较大跌幅。

根据业绩预告，科顺股份2021年预计实现净利润6.3亿元~8亿元，实现扣非净利润5.7亿元~7.4亿元，同比均有较大下滑。2020年，这两项数据分别是8.9亿元、8.86亿元。

对于业绩下滑的原因，科顺股份分析称，2021年度，公司发货保持稳健增长，但沥青、乳液等上游原材料价格大幅上涨，导致公司生产成本相应上涨，销售毛利率有所下降。另外，公司还计提了应收账款坏账准备。

不过，在公告中，科顺股份未详细披露计提应收账款坏账准备、原材料成本上升等对2021年业绩影响的具体程度。

《每日经济新闻》记者了解到，沥青是科顺股份的主要原材料之一，关于其价格波动对业绩的影响，此前也多次被投资者关注。

今年初的投资者交流会上，科顺股份解释，长远看，公司议价能力、原材料仓储能力、生产规模等多方面的提升可以有效减小原材料价格波动的影响；同时，记者注意到，今年3月，科顺股份发出《调价通知函》，对不同品类的材料执行不同的调价幅度；今年7月，科顺股份再次称，原材料采购价格均有上涨，短期来看，对公司的经营带来一定压力，但影响不大，属于正常波动范围。

天风证券在1月13日发布的科顺股份业绩预告点评称，考虑到2021年第四季度沥青等原材料均价与第三季度接近，判断公司毛利率/经营利润率环比相对稳定，针对应收款的较大单项计提或对利润产生明显影响，“预计影响额度1个多亿”。

2021年，科顺股份营收目标是80亿元。根据此前的业绩报告，2021年前三季度总营收为56.83亿元，对应三个季度分别实现营收14.61亿元、23亿元、19.22亿元。

应收账款增长较大

近几年来，科顺股份营收规模逐步增长，成长为国内防水行业头部企业之一，与此同时，其应收账款规模也有了较大变化。

2018年，科顺股份营收突破30亿元，截至当年底，其应收账款账面余额为15.55亿元，其中账龄在1年以内的部分是12.9亿元。

在2019年初，科顺股份首次提出“百亿销售”的目标，并确定目标为2022年营业收入超100亿元。

随后的2019年、2020年，科顺股份业绩实现较大幅度增长，营收分别达到46.52亿元、62.38亿元，但其对应期末应收账款账面余额也达到20.57亿元、27.49亿元。

与此同时，2019年、2020年，科顺股份计提应收账款坏账准备分别是1.77亿元、3.6亿元。其中，2020年计提坏账准备有较大的增长，科顺股份解释称，由于公司客户华夏幸福经营不善出现债务危机，因此对其应收款项按照80%计提坏账准备。

《每日经济新闻》记者查询发现，截至2021年三季度末，科顺股份应收账款达到40.49亿元。2021年7月，科顺股份在投资者交流会上介绍，除计提华夏幸福地产的应收款项减值准备外，目前未发现公司的客户存在重大资金偿付问题。

记者也注意到，科顺股份此前在公告中表示，在提出百亿目标的同时，公司还制定了一系列的子目标，如对应收账款增速的管控红线。此外，去年1月，科顺股份在投资者交流会上披露，公司客户占比中，大约45%为战略地产客户；计划降低房地产领域收入占比，积极开发非房业务，提升非房收入占比。

1月13日下午收盘后，记者通过电话与科顺股份相关人士仅进行了短暂交流，随后又通过邮件方式采访，但截至截稿未能得到回复。

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