长期投资北交所怎么玩？这个压力或成重要投资观察点

如何投资北交所？长期投资是机构的一致看法。不过长期投资的玩法却不尽相同。

北交所由于施行注册制和新上市公司要从新三板挂牌超过12个月的创新层公司中产生，因此其自身特点决定了上市公司具备流通股本相对较大和募投项目释放利润较早的两大特点。

安信证券统计了2021年以来新上市的公司上市后限售股份占比，从平均数角度来看，北交所公司平均限售股份占比67%，而科创板和创业板限售股份占比分别为80%、78%。因此，综合来说北交所公司上市后流通股比例较科创板和创业板更高。

图片来源：安信证券研报

值得关注的是，由于部分北交所公司在基础层和创新层期间曾经进行过多次定增，故而其在上市后可以较快实现定增募投项目的业绩释放，会在一定程度上降低公司的估值，促进公司估值消化。

另外北交所由于部分公司平移自精选层，精选层成立于2020年7月27日，考虑到精选层挂牌申请流程仍需几个月时间，部分公司募投项目在挂牌申请过程中已经开始用自有资金投资，故部分上市较早的公司如同惠电子、通易航天、佳先股份等，募投项目已经实现部分达产或者全部达产，此部分业绩释放同样可以降低公司估值，促进公司估值消化。

考虑到当前北交所主体为精选层平移而来，上市公司股份锁定期并未因平移至北交所而延长，故最早一批上市公司大股东股份已经出现部分解禁。从时间上和解禁市值的角度可以看到2022年一季度和7月后将面临两次解禁的密集期，解禁期到来或在短期内对相关公司和市场带来一定的心理压力。

图片来源：安信证券研报

安信证券强调，解禁不意味减持，主要还需要结合公司自身价值和长期发展来确定。因此，投资者可以将股份解禁作为一个观察产业资本的指标，特别是关注那些有追加承诺延长限售期的公司。当然长期而言，投资者也可关注北交所公司业绩增长的确定性及专精特新属性，寻找能持续成长的公司获取长期回报。