华泰柏瑞牛勇做客每经微博直播间：新能源车电池产业链投资机会更强

继此前新能源车产业链调整后，近期产业链个股已有企稳态势，其中电池龙头宁德时代上周继续创出新高。新能源车产业链的投资机会该如何把握？是否又到了布局时点呢？

10月20日下午，华泰柏瑞牛勇做客每经微博《昊哥的下午茶》直播间，就新能源车产业链的看法及投资机会等话题进行了交流。

牛勇 受访者供图

行业业绩增速将超40%

“从定期报告可以看出，我最早是在2019年下半年开始关注新能源车行业的，大比例超配是在2020年上半年。”牛勇首先说道，“我个人觉得，新能源车不是一个短期到一两年就能看到终点的投资机会。毫不夸张地说，新能源车板块的机会是我从业16年以来为数不多的一次非常长的投资机遇。它不是主题炒作，而是能够真真实实地兑现利润，这和其他绝大部分主题板块有非常大的不同。”

牛勇介绍道：“2020年是新能源车发展元年，销量进入井喷状态，但是全球电动车（一般是指纯电车）的销量占全球汽车销量的比重不到5%，即使今年占比大幅提高达到8%，但占比仍然非常低，所以这个行业的空间还很大。如果说展望未来，电动车到一个什么样的阶段才是进入成熟期，投资机会才能看到末期，我觉得还是要看电动车的销量占比，至少是电动车的销量占比达到80%以上，我们才能说这些相关产业公司的估值进入稳定的状态。”

因此，牛勇认为，未来3~5年，新能源车行业会处于高速增长的阶段，整个行业的复合增速很难低于40%，那么这个行业中一些头部公司的业绩增长大概率是超过这个水平。

“大家可以想一想，未来3~5年，有哪些行业是确定性较高、行业增速是在30%~40%水平的？其实非常少。至少从目前看，全市场中，高确定性、大空间、高成长的行业非常少，新能源车行业则是其中为数不多的一员。”牛勇打趣地说道。

可以长期关注电池企业

当然，新能源车产业链范围较大，细分板块也较为复杂，那么哪个细分板块的投资机会更强呢？

牛勇给出的答案是电池产业链。在他看来，首先电池产业链的业绩增速不低，其次是包括一些具有竞争力的上市公司，A股新能源车板块中优秀的标的主要集中在电池产业链上，包括龙头电池公司，以及为之配套的上游一些头部公司。

此外，有投资者提出电动车整车企业是否也具有投资机会。对此牛勇表示：“我个人认为也是有的，但是有很多优秀的具有头部优势的整车电动车企业不在A股上市，而是在海外上市，所以仅从A股角度来看，我觉得电池企业值得我们长期关注。”

值得一提的是，在选择新能源车标的方面，牛勇透露了两个标准，第一就是新能源车公司的业绩一定要有持续、显著的成长性。“这是非常重要的一点，这也是权益资产区别于其他大类资产最核心的一个要素。并不是说业绩越高越好，因为公司的经营业绩增速不会没有上限，但是要有一个持续并且高速的增长，比如说年增速30%~40%就非常好。”牛勇说道，第二点是上市公司的盈利能力要强。“比较好的盈利能力，说明公司所在的行业非常好。同时，说明公司经营得好、公司管理层优秀、部署比较前瞻、成本节约得好，这样的话公司盈利能力也比其他公司强，这方面就有阿尔法的特征。”

看好明年光伏板块表现

关于今年四季度以及明年初A股的投资机会，牛勇表示，也看好光伏板块、CXO产业链和二线白酒企业。

“从新能源的供给端来看，光伏也是一个非常好的方向。”牛勇介绍道，“因为光伏装机的快速增长，是和光伏电池和组件的价格快速下降有关，这个逻辑和车有点相通。”牛勇解释道：“虽然今年短期硅料价格涨得比较快，带动了组件价格上涨，但明年硅料的紧张程度可能会有一定程度的缓解，所以我们非常看好明年光伏板块的表现。”

此外，牛勇还认为，CXO产业链也值得长期关注。他表示，CXO产业链的增速及景气程度还不错，全球创新药大的环境没有明显改变，再加上我国的研发成本有比较好的优势，因此具有投资机会。

牛勇对个别二线白酒企业也比较认可。他表示：“我觉得在整个大消费板块里，白酒是一个非常有投资价值的资产。从成长性的角度来看，个别二线白酒企业由于自身品牌、公司管理机制改善或者市场份额推广等原因，其成长性是显著优于行业的。因此，配置这样高成长的二线白酒企业，相对来说性价比更高。”

以上基金经理观点，仅代表直播之时基金经理结合当时的市场行情作出的分析判断，随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点会结合实际情况进行调整。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的详细情况及风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。