四季度降准概率小 货币政策聚焦结构性调整发力

近期公布的9月信贷社融不及预期，反映出当前实体经济有效融资需求依然偏弱，“宽信用”预期尚未兑现，也因此，关于降准的呼声再次高涨。不过，从人民银行最新的表态看，货币政策短期内仍难现进一步宽松的迹象，面对四季度的流动性缺口，将继续使用中期借贷便利（MLF）、公开市场逆回购等工具熨平短期波动。与此同时，鉴于当前工业生产者出厂价格指数（PPI）同比增速创下有记录以来历史新高，市场普遍预计，年底前政策利率“降息”的概率微乎其微。

总体看，四季度的货币政策仍将延续当前总基调。值得注意的是，在货币政策继续保持稳字当头的总基调下，信贷政策仍有结构性放松的空间。一方面，结构性货币政策工具有望继续发挥作用，引导金融机构加大对中小微企业、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度；另一方面，从央行15日的重要表态看，房地产金融政策亦有望迎来边际调整，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。（证券时报）