每经IPO周报第25期丨周过会率下降至87.5%,40家公司因中介机构被中止审查,发行最高报价剔除比例下修至3%

    每日经济新闻 2021-08-23 14:05

    ◎上周,A股有8家公司迎来上会,除了暂缓表决的中亦科技外,其余7家公司全部过会。在上述7家企业的上会现场,证监会、交易所上市委对IPO发行人的持续经营能力和财务数据合理性等进行了重点询问。

    ◎中止审查企业数的猛涨,主要是受累于中介机构华龙证券、中兴财光华会计师事务所、开元资产评估有限公司和北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查。

    ◎本周,将有9家公司迎来上会,上会节奏与前两周基本保持一致。除了拟上市主板市场的盛泰集团和春雪食品外,其余7家公司全部来自注册制的科创板和创业板。

    每经记者 王琳    每经编辑 张海妮    

    一家公司从上市资料获受理,到发行,是一条漫漫长路,也是一次修行之旅。有的公司速度空前,20多天就过会;有的公司在半途就主动撤回申报材料,打道回府;还有公司因各种不规范操作被曝光,最终被扯下画皮……

    目前,A股实行注册制的是科创板和创业板。一般来说,注册制下,会经历多轮“问询-回复”的反复。之后,有倒在上市委会议上的,也有提交注册不成功的,更有因主动撤回申报材料而终止上市路的。而对于适用核准制的公司来说,一般是“受理-上会”,上会通过,招股;上会未通过,就重来。《每日经济新闻》记者以周为单位,对上周过会、被否及新增材料获受理的公司进行梳理,以飨读者。

    上周(8月16日~8月22日,下同),总共有8家公司被安排上会,其中7家过会,1家暂缓表决。而在上会时,发行人的持续经营能力以及财务数据合理性等问题,依旧成为关注重点。

    本月初,证监会对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》第八条进行修改,并向社会公开征求意见。上周,上交所和深交所也披露,拟对IPO承销和发行相关细则进行修改,其中最大亮点在于将“最高报价剔除比例由10%下修至3%”。

    红榜:上会企业“8过7”,持续经营能力和财务数据合理性被重点关注

    上周,A股有8家公司迎来上会,除了暂缓表决的中亦科技外,其余7家公司全部过会,其中,包括6家拟上市注册制下科创板和创业板的公司,分别是春立正达、铜冠铜箔、凡拓数创、何氏眼科、标榜股份、泛海统联,以及拟上市主板市场的丽臣实业。除丽臣实业外,其他6家过会公司后续要做的就是提交注册,一旦完成注册生效,接下来就能择日招股上市。

    在上述7家企业的上会现场,证监会、交易所上市委对IPO发行人的持续经营能力和财务数据合理性等进行了重点询问。

    在持续经营能力方面,包括来源于多个方面的风险:

    一是违法违规及内控方面的风险。例如,因未取得监控化学品生产特别许可而进行监控化学品生产,丽臣实业被问及是否构成重大违法违规,公司危废处理是否存在重大违法违规情形,以及公司股权转让相关事项是否存在诉讼、纠纷或法律风险;由于在报关和收汇环节存在违规情形、未遵守进驻大兴医药基地相关协议和被质疑存在使用盗版软件的情况,春立正达被问及内控制度是否健全并有效执行;何氏眼科被问及成立合资公司时投资协议约定的保底收益条款和回购条款是否符合现行法律法规的规定,同时因存在多项医疗纠纷和行政处罚,被问及内控制度是否健全并被有效执行;标榜股份被问及募投项目取得镇级人民政府备案是否合法有效。

    二是发行人独立性和依赖性方面的风险。例如,由于与控股股东及其关联方共用相关系统,铜冠铜箔被问及是否影响公司的独立性,现行的内控制度能否有效确保业务、财务的独立性。

    三是在竞争力方面的风险。例如,丽臣实业被问及结合公司核心竞争力及市场竞争情况等,说明公司的持续盈利能力是否存在重大不确定性,以及公司脂肪醇采购均价低于市场均价的釆购优势是否具有持续性;凡拓数创被问及公司的竞争优劣势,以及应对毛利率下滑、开拓新客户的具体措施;泛海统联被问及金属3D打印未来是否会替代MIM工艺,或者对MIM工艺市场前景产生重大不利影响。

    而在财务数据合理性方面,丽臣实业被问及2020年直销客户中生产商数量同比减少,但销售收入同比上升的原因及合理性,以及存货余额持续增长的原因及合理性,存货跌价准备计提是否充分;泛海统联被问及未将附有或有回购义务的投资者出资认定为金融负债的理由。

    上会企业“8过7”,在连续两周周过会率达100%之后,再次下滑至87.5%。

    黄榜:受累于中介机构被查  40家公司IPO项目中止审查

    上周,进入黄榜的企业数大幅提升至44家,其中,中亦科技为上周上会时被暂缓表决,同时有40家企业中止审查,3家主动撤回。

    《每日经济新闻》记者注意到,此次进入黄榜企业数大幅增长的原因,在于中止审查企业数的猛涨,而之所以中止审查企业数大幅增长,主要是受累于中介机构华龙证券、中兴财光华会计师事务所、开元资产评估有限公司和北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查。

    而四家中介机构则因涉及蓝山科技(830815,OC)精选层公开发行过程中存在信披违法违规情形而遭证监会追责。

    去年4月,蓝山科技申请发行股份并在精选层挂牌,但到9月底,蓝山科技撤回申请文件,股转公司披露终止蓝山科技的精选层申报。去年12月,证监会宣布对蓝山科技在申请公开发行并在精选层挂牌过程中涉嫌信息披露违法违规行为立案调查。

    蓝山科技的保荐机构、会计所、律所正是华龙证券、中兴财光华、天元律师,开元评估则在为公司报告期内处置一批生产设备时出具了评估报告。

    而在上述中止审查企业中,还包括了比亚迪半导体股份有限公司等明星企业。

    事实上,此次4家中介机构被查,连累的还有一些上市公司的再融资、资产重组项目。但根据中来股份等多家公司的公告回应,上市公司与中介机构被立案调查事项无关,也都在尽快提交复核申请。

    科创板审核规则中明确规定,发行人根据规定需要更换保荐人或者证券服务机构的,更换后的保荐人或者证券服务机构应当自中止审核之日起三个月内完成尽职调查,重新出具相关文件,并对原保荐人或者证券服务机构出具的文件进行复核,出具复核意见,对差异情况进行说明。发行人根据规定无需更换保荐人或者证券服务机构的,保荐人或者证券服务机构应当及时向交易所出具复核报告。保荐人以及律师事务所、会计师事务所等证券服务机构按照有关规定履行复核程序后,发行人也可以提交恢复申请。交易所或者中国证监会按照有关规定恢复发行上市审核程序或者发行注册程序。

    资深投行人士王骥跃向《每日经济新闻》记者表示,此次IPO项目受中介机构被查影响应该较小,“连坐”这条并不合理,所以规则也改掉了。

    记者注意到,受累于广发证券因康美药业造假案被重罚,中望软件IPO也曾在去年7月被中止审查,但随后在9月份,中望软件更换保荐机构后恢复至了已问询状态,并最终成功过会及上市。

    本周9家公司将上会 关联交易频繁的盛泰集团能过会吗

    本周,将有9家公司迎来上会,上会节奏与前两周基本保持一致。除了拟上市主板市场的盛泰集团和春雪食品外,其余7家公司全部来自注册制的科创板和创业板。

    其中,盛泰集团为拉夫劳伦、优衣库、雅戈尔、Fila等知名服装品牌的供应商,但同时,盛泰集团也因较多的关联交易受到争议。

    根据《每日经济新闻》此前的报道《服装代工商盛泰集团冲刺IPO 雅戈尔身兼股东、客户和供应商三职?》,盛泰集团的股东包括伊藤忠亚洲、雅戈尔服装控股有限公司,但雅戈尔服装控股有限公司的全资子公司雅戈尔是盛泰集团报告期内的第一或第二大供应商,同时也是盛泰集团2017年的第五大客户,而盛泰集团实控人徐磊还曾担任雅戈尔董事。

    伊藤忠亚洲的控股股东伊藤忠商事株,则在2017年和2018年均位列盛泰集团前五大客户之列。

    此外,从华兰生物分拆上市的华兰疫苗也备受市场关注,作为华兰生物的疫苗板块子公司,2018年至2020年,华兰疫苗的净利润分别为2.70亿元、3.75亿元和9.25亿元,逐年大幅增长,但其也存在收入依赖于流感疫苗的情况。

    在IPO企业受理方面,上周有中国移动有限公司和浙江光华科技股份有限公司2家公司被受理,尽管较上周无企业被受理的情况有所好转,但也仍延续了自7月2日以来处于“冷静期”的状态。

    在中国电信于上周成功在A股上市后,中国移动的“回A”使得IPO市场热潮持续。中国移动的560亿元拟募资额,也有望超过中国电信的537.27亿元募资额。

    从科创板IPO企业审核状态来看,截至8月21日,科创板审核信息披露,全部647家公司中,处于“注册结果”的有356家,紧随其后的是“终止”126家,“已问询”的有102家。

    10只新股本周迎来申购  时代电气募资额近80亿元

    本周(8月23日~8月29日),A股有10只个股将迎来申购。其中,时代电气的拟募资额高达77.67亿元,而发行价为27.51元/股的宏微科技,也算得上一只不错的“肉签”。

    而回顾上周,新上市了10只新股,其中6只为注册制,涨幅最高的是C能辉,其股价涨幅区间为441.97%~566.07%。

     

    年内328家公司完成招股  国都证券保荐企业年内招股数“破零”

    截至8月20日,年内A股已有328家公司完成招股。其中,实施注册制的科创板和创业板公司数量分别为117家和122家,合计占了超七成。而从地区分布看,广东、浙江、江苏继续分别以63家、54家和51家分列前三甲。

    从承销机构的分布来看,328家年内招股的A股公司中,中信证券独揽45家,持续霸占榜首位置,紧随其后的是海通证券、中信建投、民生证券,分别有28家、23家和23家。而凭借千味央厨在上周完成招股,国都证券保荐的IPO公司年内招股数迎来“破零”。   

    按照主承销商IPO金额及市场份额,截至8月20日(按发行日),年内排名靠前的券商是中信证券、中金公司、中信建投、海通证券和华泰联合证券,它们的市场份额分别是16.64%、16.42%、9.52%、6.48%和5.73%。 

    监管层再出手“抱团报价”问题  最高报价剔除比例大幅下修

    上周,监管层对IPO发行过程中的机构“抱团报价”问题再度出手。

    8月20日,上交所官网宣布,拟修订《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》两项业务规则,深交所官网同时宣布,拟修改《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》部分条款。

    除了均强调加强报价行为监管外,上交所和深交所都拟将最高报价剔除比例由目前的“不低于所有网下投资者拟申购总量的10%”调整为“不超过所有网下投资者拟申购总量的3%”,同时还将取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求。

    此前,对于IPO发行过程中的机构“抱团报价”问题,证监会已于8月6日就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见。

    而对于此次上交所业务指引和深交所业务实施细则的修改,最大亮点无疑在于“最高报价剔除比例”。此前,就有券商投行业务人士向《每日经济新闻》记者表示,建议可取消剔除拟申购总量中最高10%报价的规定。此次业务指引及业务实施细则的修改,无疑也是对于业界呼声的一种回应。

    封面图片来源:摄图网

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    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

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