5000亿医疗器械龙头大跌背后：多地发文释放医疗设备集采信号，资本市场仍未“脱敏”

今日（8月4日），医疗器械龙头迈瑞医疗（300760，SZ）股价大跌7%，这也是其自7月30日下跌近8%后再度大跌。近4个交易日，迈瑞医疗累计跌超10%，市值蒸发超500亿元，回落至5000亿元之下。受迈瑞医疗大跌影响，永赢中证全指医疗器械ETF今日跌幅也达到1.63%。

市场观点普遍认为，迈瑞医疗近期股价走低与医疗设备集采的猜想有关。8月3日晚，市场传出的一份安徽省医保局发布于7月30日的通知截图显示，该省将开展2021年度全省乙类大型医用设备集中采购工作。

对此，深圳森瑞投资有限公司研究总监何山接受《每日经济新闻》记者采访时表示，虽然安徽集采的采购品种和迈瑞医疗关系不大，但当前市场对政策极为敏感。实际上，这对于国产医疗器械是利好消息，此前该领域多数产品是外资占绝对优势。过去医药多数集采是“穿鞋怕光脚”，从这个角度看，国产设备有机会在安徽大幅提高市占率。

“械茅”股价大跌，或与集采消息有关

对于迈瑞医疗今日大跌，市场观点普遍认为与近期医疗器械集采消息有关。8月3日晚，市场传出消息，7月30日，安徽省医保局发布通知，开展2021年度全省乙类大型医用设备集中采购工作。这意味着，国内首个大型医疗设备带量采购正式启动。

根据最新《大型医用设备配置与使用管理办法》，甲类大型医用设备由国家卫生健康委员会负责，乙类大型医用设备由省级卫生健康行政部门负责。其中，PET/CT、手术机器人、64排及以上CT、1.5T及以上MR、X刀、伽马射线等均被划入乙类大型医用设备。

可以看出，安徽此次集采范畴多为大型放射设备，与迈瑞医疗的主营业务关联度不大。但市场仍猜想，随着集采成为趋势，会有更多医疗器械纳入集采。

森瑞投资研究总监何山告诉记者，这次集采采购的品种和迈瑞医疗关系不大，但其股价下跌主要受安徽医疗设备带量集采影响。“今年好几个领域受政策定向打击，当前市场对政策极为敏感，稍有风声就先跑了。”

而在一周前，深圳近期也出台了类似政策。7月28日，深圳市财政局发布《2021年度市属公立医疗卫生机构八类医疗设备批量采购项目竞争性谈判采购审批前公示》，拟代22家市属医疗卫生机构，统一通过公开征集供应商竞争性谈判方式实施批量采购，采购项目包括MRI、CT、DR、B超、呼吸机、麻醉机、腔镜、监护仪八类医疗设备。

上述医疗设备范围与迈瑞医疗主营业务线有部分重合。根据2020年年报，迈瑞医疗去年实现营业收入210.26亿元，同比增长27.00%，归属于上市公司股东的净利润66.58亿元，同比增长42.24%。分业务来看，生命信息与支持（监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机、外科腔镜等）、体外诊断、医学影像产品营收分别是100.06亿元、66.46亿元和41.96亿元，占比分别为47.59%、31.61%和19.96%。

此次“集采”是否会成为迈瑞医疗等企业的又一大考？国联证券研报表示，此“集采”非彼“集采”，深圳集采和药品带量采购并不一样，医疗设备的招标集采模式已经在行业内存续多年，不必过于担心，反而在某种程度上推动了国产替代的进程，且不太可能出现大幅降价的情况。

二级市场却走出和国金证券观点相反的走势，自7月30日下跌超8%后，迈瑞医疗今日（8月4日）最终报收380.31元/股，下跌7.11%，近4个交易日市值蒸发超500亿元。

医械带量采购常态化，长期有利于龙头发展

尽管去年已经在全国范围内开展第一轮医疗器械集采，但资本市场似乎仍未对集采消息脱敏。之所以如此，原因与集采的降价力度有很大关系。《每日经济新闻》记者注意到，去年第一轮全国集采，冠脉支架从均价1.3万元左右/个降至700元左右/个，各省、联盟的集采平均降价都在50%以上，最高降幅达90%。

接下来，骨科高值耗材类也成为国家和地方集采的“靶心”。今年6月，国家医保局等部门联合发布《关于开展国家组织高值医用耗材集中带量采购和使用的指导意见》。据悉，第二轮高值耗材集采主要包括人工髋关节、人工膝关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器等六大品类。

对此，有投资者提出，医疗器械集采是否影响公司业绩。当时，迈瑞医疗回应称，目前由国家医保局推动的集采主要是针对药品和高值耗材领域，公司三大业务领域的产品均不涉及药品和高值耗材，因此对其业务基本没有影响。对于其他产品当中的骨科耗材，因为收入占比极小，正在积极参与带量采购，有望扩大当前的市场份额。

从财务数据看，2020年，迈瑞医疗骨科等其他类产品只有1.33亿元收入，营收占比仅0.63%。迈瑞医疗还回应，当前公司已参与十二省（区、市）骨科创伤类医用耗材联盟采购，已进入企业包A组，于7月20日提交申报价格信息表和配送意向协议，并将参与国家组织的骨科关节带量采购。

据粤开证券预测，大幅降价预计对骨科耗材类市场造成巨大冲击，一批中、小企业的相关产品或将出局。毫无疑问，一场新的角逐已经开始。而市场普遍认为，医疗器械集采主要集中在耗材，暂时不会涉及医疗设备，但广东深圳、安徽等地释放的信号，让市场开始担忧。

在何山看来，这对于整个行业是利空，毕竟在集采后总量会减少。但一般而言，集采政策有利于行业集中度的提升，长期看有益于行业龙头的发展。对迈瑞医疗而言，长期看也是有利的。不过，他也强调，大型医用设备参数复杂，较难同向比较，且后续还有培训、保养等服务，厂家拥有更大议价权，因此降幅会小于药物与耗材。

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