绝味食品拟定增近24亿扩产 卤味食品行业集中度还偏低

图片来源：每经记者朱万平摄（资料图） 8月2日晚，绝味食品（603517，SH）发布公告称，拟非公开发行股票募资（含发行费用）不超过23.84亿元，扣除发行费用后，将用于广东阿华食品有限责任公司等六家全资子公司的卤制肉制品及副产品加工、建设项目，合计新建产能达16万吨。 《每日经济新闻》记者注意到，这已是绝味食品上市后第二次计划扩产，新建产能也超过绝味食品的现有产能。绝味食品方面表示，近三年，上海、江苏、广东、广西等地产能利用率常年达80%以上，部分地区甚至超过100%，当前产能已较为饱和。 近几年，卤味小吃市场一直保持良好增长势头，但竞争也非常激烈，集中度偏低，前五大品牌市占率合计仅约20%。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《每日经济新闻》记者，绝味食品随着门店扩张，产能短板就会凸显出来，此次定增的主要方向是扩张产能。除了量之外，更多还是考虑质的问题，高质量安全保障的产能是绝味未来努力的一个方向。 近24亿定增加速产能扩张 公告显示，绝味食品此次计划募集的金额将用于产能建设，分别在广东、江苏、广西等六地合计新增16万吨产能，募集资金不超过23.84亿元，且不超过公司总股本的30%，即不超过1.84亿股。 图片来源：公告截图 绝味食品表示，本次定增扩产主要是为了突破产能瓶颈，满足市场增长需求。因快速增长和全国化布局，现有生产线产量压力倍增，生产场地和生产能力已经趋于饱和，直接影响了公司的快速供货能力。此外，公司实际产量难以满足下游日益增长的市场需求，产能瓶颈已成为制约公司盈利能力的掣肘。 《每日经济新闻》记者注意到，近年来绝味食品保持快速扩张态势，2013年到2020年，绝味年产量从7万多吨上升到12.7万吨，门店数量从5700多家增加到1.2万多家。但在朱丹蓬看来，门店扩张使得产能短板凸显。 事实上，绝味食品在卤制品的扩产路上从未止步。2017年上市时，绝味食品曾发行募集资金总额8.05亿元，主要用于10.45万吨酱卤食品加工建设项目，其中涉及湖南阿瑞和四川阿宁。2019年更是以可转债的方式募投10亿元，用于天津、江苏、武汉、海南共计7.93万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目，以及山东3万吨仓储中心建设项目。 与2019年的可转债募投项目相比，绝味食品此次定增更聚焦华南地区，新建广东阿华、广西阿秀，以其产能搬迁过渡为主。其次，江苏阿惠、盘山阿妙、湖南阿瑞、四川阿宁4个项目是在已有基础上进行扩建。 绝味食品表示，如果上述六个项目建成后，除了产能翻倍，还可以带来多重提升，例如供给现有门店并满足新门店持续拓展的市场需求，扩大卤制品生产规模、增强与上游厂商的议价能力，解决迫在眉睫的产能瓶颈问题等。 定增消息披露后，光大证券、中泰证券、安信证券等多家券商机构纷纷对绝味食品维持“买入”评级。截至3日收盘，绝味食品报收73.68元/股，上涨3.06%。 卤味食品市场集中度还偏低 作为一个规模超千亿的赛道，休闲卤制品行业仍保持快速增长的趋势。根据沙利文数据，2015年~2020年国内休闲卤制品行业销售额由521亿元增长至1235亿元，复合年增长率约17.6%。 但从市场份额来看，目前排名前五的品牌市场占有率还偏低。《中国餐饮品类与品牌发展报告2021》显示，2020年卤味赛道前五名品牌市场占有率合计仅约20%。其中，绝味鸭脖占8.6%、周黑鸭为4.6%、紫燕百味鸡占3%、煌上煌占2.8%、久久丫占1.3%，剩下约80%的市场都分散在一些区域性品牌、单体私营小店以及规模较小的地方连锁品牌手中。 而从营收结构来看，绝味食品在全国确立龙头优势还需要进一步跑马圈地。2020年年报显示，绝味食品报告期内实现营业收入52.76亿元，同比增长2.01%；归属于上市公司股东的净利润为7.01亿元，同比下降12.46%。其中，卤制食品销售营收为48.97亿元，同比减少0.53%。分地区来看，华中、华东、华南2020年营收居于前三，分别为14.07亿元、11.66亿元和10.12亿元。 考虑到卤味食品的特殊性，产品冷链配送半径基本保持在300~500公里，这也倒逼绝味食品在扩张时需要突破产能瓶颈。但在绝味食品披露定增计划后，市场也有声音质疑是否可能导致产能过剩。 对此，绝味食品方面表示，目前公司已在全国范围内建立了21个生产基地（含2家在建）。截至2020年末，其鲜货产品产能14.53万吨，产能利用率为87.46%。近三年来，上海、江苏、广东、广西等地，产能利用率常年达80%以上，部分地区甚至超过100%。 而在朱丹蓬看来，高效率、高管理、高监控、高食品安全保障度的产能才是绝味食品未来努力的方向。另外，加盟模式也使得绝味食品质量安全隐患更大，所以在这块肯定要继续加码。