半个月A股发生538次减持 重要股东高频减持为哪般

每经特约评论员 谭浩俊

重要股东，特别是高管对待所持上市公司股份的态度，直接关系广大投资者，尤其是普通投资者对企业的认识，以及对企业发展的信心。如果重要股东增持企业股份，就会释放对企业发展信心足、对企业未来前景看好，甚至对整个市场信心很足的信号。反之，就会产生负面影响。

同花顺iFinD数据显示，7月1~15日，按股本变动起始日计算，两市上市公司重要股东有538次减持行为，减持行为对应的市值总额约为69亿元。其中，来自高管的减持有388次，占总数的比重约为72%。同期，重要股东发生增值行为138次，其中，来自高管的增持有123次，占总数的比重约为89%。

影响投资者信心

虽然高管增持的占比高出减持17个百分点，似乎上市公司高管对企业的信心还是很足，但是这期间高管增持的次数却比减持的次数少了265次，而重要股东增持的次数要比减持的次数少400次。也就是说，在7月半个月的时间中，重要股东、特别是高管的减持动力是远大于增持动力的。

更应值得注意的是，一些高管甚至不惜冒违规风险实施减持，如踩“窗口期”、不及时披露减持信息等，就更是让人难以理解。

那么，重要股东为什么要频频减持上市公司股份呢？特别是高管减持股份的目的到底是什么？减持后的资金会用来做什么？是因为急等钱用，还是对企业前景不抱信心，或者有其他什么用意，总得有个理由。否则，对上市公司是会产生不利影响，也会削弱投资者对企业发展的信心。

笔者注意到，一些上市公司在发布重要股东减持公告时，为了避免重要股东减持对公司产生不利影响，也在竭力说一些让投资者宽心的话，如减持不会影响企业整体格局、减持是股东个人行为，等等。但是，不管怎么解释，只要解释的理由不能为投资者所接受，就必然会对公司股价产生影响。而一旦股价出现波动，投资者、特别是普通投资者的利益就会受到损害。

也许有人会说，无论是大股东还是小股东，无论是重要股东还是一般股东，无论是高管投资者还是普通投资者，都是股东之一，都有权利对自己的股份实施增持或者减持。只要增减持的行为不违规，别人就无权干涉。话没错，理也很对，但问题在于，重要股东的增减持行为，对投资者特别是普通投资者的心理影响是非常大的。要知道，中国股市是一个散户市，而散户的最大特点，除了跟风之外，就是对上市公司信息的了解不够全面。

机构投资者在投资某一企业时，一定有专门团队对企业的基本状况、经营情况、产品结构、市场前景等进行全面的调查与分析，在此基础上做出投资与否的决定。散户则不同，认真一些的散户，会对企业的财务状况等进行一些分析，会有一些判断与研究，更多的散户，就是根据市场传播的信息在投资，甚至靠小道消息投资。那么，像重要股东增减持这样的消息，就会成为很多普通投资者做投资决策的重要参考因素。重要股东减持，对企业来说，当然是利空，普通投资者可能闻风而逃。

关注重要股东高频减持

从7月以来的情况看，重要股东如此频繁地对手中的股份实施减持，确实是一件会让投资者感到担忧的事。从小的方面来看，就是对企业发展的信心受到影响，会导致一些投资者撤离被重要股东减持的公司，选择其他投资标的。从大的方面看，这么多公司的重要股东减持，会给市场整体形象带来冲击和影响。即使减持总额有限，只有69亿元，但减持的次数达到了538次，且只有短短的半个月时间，这不是什么好消息，到底会对市场产生什么样的影响，也值得关注。

在重要股东的减持行为中，如果企业业绩是整体向上的，重要股东是为了套现，或者会在套现后再重新增持，进行一些技术性操作，还好说一点。如果业绩平平，甚至出现较大下滑，重要股东的减持，可能就是释放对企业前景不看好的信号，对企业市场形象会产生极为不利的影响。

所以，监管部门应对重要股东的高频减持行为予以关注，不一定需要阻止他们的减持行为，但应分析他们的减持动机，特别对违规减持者要严厉处罚。相反，则要通过一定方式，鼓励重要股东、特别是高管增持股份，释放更多积极信号。A股要真正转向牛市，重要股东的行为是风向标。如果重要股东都不认同企业，何来牛市可言。