中信证券点评“前瞻”:我们从6月美股科技股系列调研中看到了什么？

每经AI快讯，中信证券07月20日发布研报点评“前瞻”：我们从6月美股科技股系列调研中看到了什么？。

主要内容包括：1）美股科技股展望：聚焦个股，关注业绩确定性、估值性价比。 2）云计算：IaaS订单高增长，SaaS增长循序渐进。 3）互联网：显著受益于经济复苏，但用户线上习惯持续性仍需进一步观察。 4）半导体：短期上行动能犹存，但需关注库存水位变化。 5）IT硬件&IDC：云厂商CAPEX进入复苏通道，企业IT支出亦开始恢复。

风险因素：美债利率快速上行风险；美国企业税方案调整超预期风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；全球宏观经济复苏不及预期风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险；全球云计算市场发展不及预期风险；云计算企业数据泄露、信息安全风险；行业竞争持续加剧风险等。

投资策略：我们判断美股科技板块短期业绩仍处于上行通道，云计算、硬件、IDC、互联网广告等顺周期子板块改善料最为明显，但去年因为疫情搁置的人员招聘、线下费用支出等已从一季度开始有序恢复，叠加基数效应，板块下半年业绩同比增速料弱于上半年。宏观层面，当前市场对美国经济复苏进程、通胀走高持续性等存在明显分歧，并带来市场的明显波动以及快速的风格轮动。考虑到目前美股整体偏高的估值水平以及经济复苏持续性、流动性等宏观变量的难以预测，我们仍建议延续此前的配置策略，自下而上，从业绩确定性、估值合理性两个维度出发，关注个股层面的机会。持续推荐微软、亚马逊、Salesforce、Service Now、Snowflake等。

文丨陈俊云 许英

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