盐津铺子预计上半年净利润同比降约六成 董秘：有信心完成转型任务

7月14日晚间，盐津铺子（002847，SZ）发布2021年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为4500万元~5500万元，同比下降57.68%~65.38%。公告表示，对社区团购的低估、渠道拓展、新品上市、研发费用、股权激励支付等各种因素层层叠加，致使二季度盈利不增反减，上半年业绩同向下滑。

盐津铺子董秘朱正旺在7月15日的投资者电话交流会上对包括《每日经济新闻》记者在内的参会者表示，商超人流减少是不可逆的客观事实，关键是打造全渠道矩阵，将商超和新零售、散装和定量装都置于同等重要的位置。

他也坦言，因为上半年不达预期，加重了下半年的压力，但公司仍会按照既定的战略方向全力冲刺，未来有信心完成转型任务。

预计上半年净利润下滑近六成

公开资料显示，盐津铺子于2017年2月8日上市，被誉为“休闲零食自主制造第一股”，上市以来，公司营业收入和净利润持续增长，特别是2020年，实现营业收入19.59亿元，同比增长39.99%；归属于上市公司股东净利润2.42亿元，同比增长88.83%。

今年一季度，盐津铺子延续此前的增长态势，报告期内归属于上市公司股东净利润达到8203.28万元，同比增长43.41%。

从股价上来看，盐津铺子在去年享受“高光”，全年涨幅超过200%。但7月14日晚间的上半年业绩预告，同比下滑约6成的业绩直接让投资者炸开锅。《每日经济新闻》记者根据预告推算，盐津铺子在今年第二季度亏损2703万元~3703万元。

盐津铺子在第二季度遭遇了什么？对此，盐津铺子在预告中解释了六方面原因，其中提到，公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道影响，2021年上半年在商超渠道人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多（有冗余），但商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。

另外，在渠道的拓展方面，盐津铺子称，在定量装流通渠道和在华东华北拓展新区域，已完成前期团队组建和前期市场费用投放，目前均处于培育阶段。据了解，盐津铺子的商业模式是用散装把多品类聚焦在一起，整合供应链，同时选出散装中最强的产品做全渠道的定量装。

朱正旺在交流会上坦言，社区团购使得整个零售格局去中心化、去终端化，公司之前对社区团购的兴起比较乐观，其确实承接了商超渠道下滑的一部分流量，但并不是说商超渠道下滑的全部流量都去了社区渠道，要提前应对这种新形势下的变化。

受业绩预告下滑影响，7月15日一开盘，盐津铺子就被封在了跌停板，报收于86.09元/股，市值蒸发近12亿元。

传统商超和社区团购需同样重视

在交流会上，投资者对接下来盐津铺子的战略转型方向尤为关注。

财务数据显示，2017年~2019年盐津铺子直营商超渠道营业收入连年攀升，分别为4.04亿元、4.66亿元和4.98亿元，对应营收占比分别为53.57%、42.05%、35.56%。其中，2018年下半年开始大力推进“盐津铺子”休闲零食屋+“憨豆先生”休闲甜点屋的“商超双中岛战略”。

到2020年，直营商超渠道营业收入更是高达6.30亿元，营收占比为32.18%。截至去年年底，盐津铺子产品已与沃尔玛、家乐福等跨国超大型连锁超市，以及华润万家、步步高等国内知名连锁商建立合作关系，共36家大型连锁商超，覆盖3088个卖场。

超市客流下滑明显

图片来源：每经记者 张建 摄

为何明明形势叫好，如今却受到社区团购等新零售渠道的“迎面突击”？朱正旺在电话交流会中表示，超市客流下降，这个是客观事实，也是不可逆的。但超市毕竟有辐射半径，在岛已经完全（走过）爬坡期的情况下，稳定原来销售或是降低不多，其实就已经很好了。

对于盐津铺子来说，目前来讲应该是优先保证下沉，把有限的资源投到产出最快的地方，以此实现商超的数量增长。朱正旺补充说，“降价也是方式之一，但是需要建立在通过供应链降低成本的基础上。慢慢聚焦将供应链的优势放大，然后提高产品的性价比和盈利空间。”

过去，盐津铺子秉持商超为主，新零售为辅；散装为主，定量装为辅的策略，但现在是都放在了同等重要的位置。特别注意的是，社区团购和传统商超并不是非此即彼的关系，前者带来的更多是整个零售格局的去中心化、去终端化，只是承接了后者的其中一部分。

“我们之前的态度比较乐观，但随着社区团购的兴起，大家都感受到竞争程度的加剧、渠道带来的红利和壁垒保护的减弱，这对产品利润的要求更高。”朱正旺表示，在舒适区被打破的情况下，公司需要提前应对这种新形势的变化，打造涵盖商超、社区团购、线上电商等全渠道矩阵。

他还介绍，目前社区团购进度正常，湖南地区与兴盛优选合作，外地则是与经销商合作。朱正旺还对外透露，“希望通过商超散装、定量装两边实现相互加持，共同把供应链做大，把成本降低，出来的红利一部分给消费者，一部分给渠道，这正是我们在做的事情。”

下半年股权激励压力加重

在电话交流会中，不少券商还着重对公司股权激励计划发起提问。盐津铺子目前共推出了两期股权激励计划，其中首期于2019年推出，第二期于2021年推出。股权激励与业绩挂钩，公司通过股权激励计划将公司利益与高管及核心员工利益相绑定，同时设立较高的解除限售目标，可激发管理人员积极性，推动公司快速发展。

据了解，两期股权激励计划的股票解除限售条件目标侧重点有所不同，体现出了公司在不同阶段根据自身情况而调整的发展战略。首期股权激励计划注重利润的提升，第二期股权激励计划对营收增速提出了更高要求。

根据3月审议通过的《2021年限制性股票激励计划（草案）》，本次激励计划的业绩考核目标为：相比2020年，公司2021-2023年营收增速不低于28%、62%和104%，折算成逐年增速为28%、27%和26%，扣非归母净利（不含股权激励成本）增速不低于42%、101%和186%，折算成逐年增速为42%、42%和42%。若未来三年业绩考核目标得以达成，公司营收规模将于2023年达到40亿元，相较2020年实现翻倍，扣非归母净利接近5.5亿元。

在业绩预告中，公司也回应最新进展。自2021年5月1日起按权责发生制分月列支股份支付费用，其中2020年半年度所得税前共列支股份支付费用2509.53万元，2021年半年度所得税前共列支股份支付费用3384.82万元。

面对股权激励的的业绩要求，朱正旺回应称，确实因为上半年不达预期，加重了下半年的压力。但是，公司依然会按照既定的战略朝前面全力冲刺，因为二季度是为三、四季度打基础，今年是为后面两年打基础，步调就是往这个方向走的。

“现在就像是2017年我们上一轮转型的时候，定了改革方向，对后面还是保持充分信心。”朱正旺如此说道。