波司登开业绩说明会：仍会先专注羽绒服 原材料涨价影响不大

股价创出历史新高，波司登（03998，HK）的业绩说明会也颇受关注。

6月24日，公司股价在盘中一度创下4.98港元的历史高点，最终报收于4.96港元/股，上涨3.33%。在同日召开的2020/21 年度全年线上业绩说明会中，如何减少库存、春夏品类发展规划、线上线下渠道拓展、未来开店计划等成为投资机构关注的重点问题。

根据6月23日发布的业绩公告，截至2021年3月31日的2020/21财年，公司营收135.2亿元，同比上升10.9%，归属净利润17.1亿元，同比上升42.1%。

2020/21财年期间，波司登最大营收来源为品牌羽绒服业务，营收为108.9亿元，占总营收的80.5%，同比上升14.5%，其中波司登主品牌营收为99.9亿元，同比上升18.9%；多元化服装业务获得收入约1.45亿元，占总收入的1.1%，同比上升72.7%。

波司登管理层在业绩会上强调，公司专注于主航道即羽绒服赛道经营，但未来增长空间及春夏产品探索仍然是关注重点。“从未停止过探索，但之前可能结果都不好。” 执行董事、高级副总裁芮劲松认为，当品牌提升到一定高度，在其他领域才会获得消费者认可，所以波司登仍然会先专注于羽绒服主赛道。不过，去年防晒衣的热销也让波司登尝到了甜头，集团首席财务官兼副总裁朱高峰表示，春夏产品目前会主要集中在功能性服饰的探索。

此外， 2020/21财年波司登毛利率同比上升3.6个百分点至58.6%，管理层表示，波司登的高毛利依次主要来源于成本管控、中高价位持续提升、自营占比提升三大因素。根据波司登方面提供的数据，2020/21财年单价超过人民币1800元的波司登主品牌销售收入占比达31.8%，同比提升4.3个百分点。

而关于大宗商品及原材料涨价对于成本的影响问题，朱高峰也表示，波司登上游供应商稳定，一半原材料签订的都是长期价格协议，总体来看影响不大。同时，波司登未来还是继续在中高端转型，中高价位产品占比逐年提升，而毛利率也会有所提升。

执行董事兼执行总裁梅冬则在回应如何通过供应链管理减少库存问题时表示，库存最大的风险来源于首批铺货，解决库存问题就要确保首批铺货少于30%，并且针对性铺货，针对不同店态铺对商品；然后能做到快速补货，确保快卖快补，让门店不缺货；最后打通O2O线上线下全渠道，共享商品，实现商品一体化运营模式变革。

对于线下门店扩张，管理层表示，波司登实行大店策略，有意识地进行分店态经营。朱高峰也提到，聚焦开大店的原因在于目前的消费趋势，消费者更加注重消费体验。朱高峰称，未来三年，波司登线下门店数量会持续增长，但增长也会有限，主要集中在新一线城市。

渠道发展方面，波司登管理层表示，线上更加注重与阿里的合作，利用数据后台进行精准营销，波司登方面数据显示，2020/21财年，波司登品牌天猫平台拥有注册会员超476万人，较上财年末增长超过160%，其中30岁以下年轻消费者占比约为27.4%。