内贸集装箱运力供给增速仍处低位 中谷物流再募30亿投放大型船舶

4月12日晚，中谷物流（603565，SH）披露上市后首份年报，公司营收破百亿元，净利破十亿元，同比双增，创近8年最好业绩，但市场反应不尽如人意。4月13日，中谷物流收盘报29.89元/股，下跌3.58%。

在4月13日的2020年度业绩说明会上，《每日经济新闻》记者以投资者身份向公司询问拟定增30亿元购买集装箱船的有关市场投放计划，公司总经理孙瑞表示，中谷物流已在外贸近洋航线上投入2艘1900TEU集装箱船舶，目前该航线运营效果良好，并以此为试点，探索外贸业务与内贸业务的有机结合，但仍会坚持以内贸集装箱物流服务为核心主业。

根据公告，中谷物流现已与国内船厂签订“16+2”艘4600TEU集装箱船舶的建造订单，定增预案旨在为上述项目募集资金。孙瑞进一步表示，采用再融资的方式可以更好地解决公司未来一段时间的资金需求。

整体运价上升内贸集运受益

4月10日，“海澜中谷9号”在广州水域与一散货船发生碰撞，对此，中谷物流董秘李涛回应称，船舶有轻微擦碰，货物没有损失，目前已经正常航行运营。此次事件未造成人员伤亡，没有造成环境污染，同时也未对当前航道通行造成影响。公司对所有船只购买了保险，事故责任目前正在调查阶段。

中谷物流主要从事内贸集装箱物流，服务于大宗商品的运输，2020年公司水运收入81亿元，陆运收入23亿元。据2020年年报，中谷物流实现营业收入104.19亿元，同比增长5.24%，归属净利润达10.19亿元，同比增长18.80%。

4月13日，中谷物流财务负责人曾志瑛在业绩说明会上表示，行业运价稳定和燃油成本下降是2020年公司利润增厚的重要因素。

一方面，2020年第三季度后运输需求快速反弹，加上国际市场缺箱引起内贸连锁反应，内贸集装箱运价持续攀升。据内贸集装箱综合运价指数（PDCI），2020年上半年PDCI跌幅达39%，下半年运价上升，PDCI涨幅达到79%，整体运价呈深“V”型走势。

另一方面，受经济增速下滑的影响，对于石油需求的悲观预期迅速传导到石油价格，导致2020年内贸船用油平均价格同比下降16%，公司燃油成本占总营业成本比重近10%，船舶燃油价格的下降直接导致公司燃油成本下降。

运力供给增速正处历史相对低位

中谷物流披露的定向增发计划显示，计划非公开发行募集资金总额不超过30亿元，用于购买集装箱船舶、集装箱等资产，以及打造集装箱智能运输信息化平台建设项目和补充流动资金。

根据公司2月20日披露的投资建造集装箱船舶进展公告，公司已完成了18艘4600TEU集装箱船舶建造合同的签署，合同均已生效。

其中，公司与新扬子船厂签署了10艘集装箱船舶建造合同，与金陵船厂签署了6+2艘集装箱船舶建造合同，其中2艘船舶建造合同包含订单选择权。上述18艘船舶将于2022年四季度至2024年上半年陆续交付。

也有投资者在股吧对公司定增及分红方案提出不同看法，认为“账上已有34亿元货币资金，为何还要募集5.7亿元补充流动资金”；“分红6亿元，4.5亿元进入自己口袋”。

公司为何在现阶段筹资大举扩张自有船队？中谷物流方面表示，伴随国内“散改集”与多式联运趋势不断加速，我国内贸大宗商品集装箱化率不断提升，但2018年后沿海省际运输集装箱船运力逐步放缓，受新船建造周期影响，短期行业内难以聚集能够对市场格局产生快速冲击的新船运力投放。

除新造船，2020年下半年外贸市场集装箱船舶租金及转让价格大幅上行，传导至内贸船舶需求市场，部分内贸运力转入外贸近洋航运市场，叠加导致业运力供给增速处于历史相对低位。

公司认为，本次集装箱船舶购置项目有望把握运力投放放缓窗口，提升航线密度，享受行业供需改善红利以提高市场份额，并通过配置大型化新型船舶，优化船舶结构。

孙瑞向投资者表示，此次募投项目中对集装箱的采购是为了配合新船下水，目前公司已有覆盖沿海的航线网络，在此基础上嫁接外贸航线，将会产生较为明显的协同作用。

针对投资者提出的环保策略问题，孙瑞表示，该批船舶主机性能和燃油经济性将较公司现有船舶实现大幅改善，有助于降低单吨单海里的能耗，降低单位营运成本，具备环保优势。2021年公司将有序推进该批集装箱船舶的建设，确保船舶燃油经济性和安全环保技术指标在建造过程中的顺利落地。

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