私募管理规模超17万亿 小型私募发行举步维艰

去年的机构性牛市行情成就了私募管理规模的大发展，2020年3月私募管理规模首次超过14万亿元，一年时间不到，管理规模就突破17万亿元，截至2021年1月末，存续私募基金管理规模达17.06万亿元。

《每日经济新闻》记者发现，在管理规模大发展的背后却是证券私募基金的生态巨变，百亿级私募狂发产品加速跑马圈地，从去年至今合计发行5084只产品，而规模在1亿元至10亿元区间的小型私募发行却举步维艰，从去年至今合计发行产品1624只。

百亿级私募狂发产品

据中国基金业协会最新数据，截至2021年1月末，存续私募基金管理人24587家，管理基金数量98977只，管理基金规模达17.06万亿元。据私募排排网统计，私募基金管理规模从2020年3月首次超过14万亿元，仅半年时间就站上15万亿元关口，如今更是在短短5个月时间就突破17万亿元。

值得注意的是，新备案私募基金中证券私募基金出现了爆发式增长。数据显示，2021年1月，新备案私募证券投资基金2214只，占新备案基金数量的79.78%，新备案规模691.83亿元，环比上升47.22%。截至2021年1月末，存续私募证券投资基金56161只，存续规模4.36万亿元，环比增长15.69%。

2021年开年承接了去年A股的赚钱效应，使得私募发行也呈现出喜人局面。私募排排网数据显示，1月份宁波幻方量化备案产品61只居首，灵均投资、慎知资产备案基金数量也均在40只以上，另有林园投资、淡水泉1月分别备案了27只、25只基金。

今年2月份私募发行继续爆量，宁波幻方量化合计发行了包括幻方量化500指数专享7号16期在内的合计58只私募产品。灵均投资在今年2月份合计发行了32只私募产品。林园投资在今年2月份，合计发行了包括林园投资169号在内的17只私募产品。星石投资在今年2月份备案了包括星石长盈优选6期在内合计10只私募产品。淡水泉在今年2月备案了包括平安信托淡水泉全球成长A期在内的27只私募产品。

对此，私募排排网未来星基金经理胡泊分析称，从数据来看，无论是新备案的私募证券基金产品数量和规模，还是存续的私募证券投资基金规模均出现了较大的增长，有点超乎市场预期。规模激增，一方面是整个市场行情依然比较火爆，尤其是春节前，沪深300指数涨幅接近12%，业绩带动了规模的内生增长；另一方面，市场赚钱效应明显，推动了市场的人气，私募行业吸引到更多资金的关注，私募产品持续营销火爆。

私募发行市场分化明显

据《每日经济新闻》记者了解，百亿级私募发行新产品高歌猛进的同时，小型私募也凭借去年亮眼的业绩，在发行产品上面动作频频，但效果却并不明显。近期广东一位小型私募基金经理告诉记者，虽然去年出现了结构性的牛市行情，公司产品也取得了行业中等水平的业绩，为了扩大规模，今年准备发行私募新产品。公司从去年10月份就开始准备，但从目前来看，效果并不明显，主要源于渠道，因为公司之前的业绩不稳定，波动较大，而导致新产品发行流产。

实际上，上述小型私募遇到发行难的问题并非个案，目前的私募发行市场分化明显，百亿级私募跑马圈地明显加速，而管理规模在1亿元至10亿元规模的私募基金发行产品较为困难。

私募排排网数据显示，2020年1月1日至2021年2月28日，按照私募管理规模分类，百亿级私募合计发行产品5084只，而管理规模在50亿元至100亿元区间的私募基金在此时间段合计发行产品1707只，管理规模在20亿元至50亿元区间的私募基金在此期间发行产品2910只。

记者注意到，管理规模在1亿元至10亿元区间的小型私募基金在此期间发行产品仅1624只，还不到百亿级私募同期发行数量的四成。此外，管理规模在1亿元以下的私募基金在此期间发行产品11310只，而这些私募很多是刚备案的初创公司，其管理规模较小，多数是发行首只备案私募产品。从资金来源来看，这些备案产品的资金大多来源于私募管理人自有资金或朋友资金，真正从市场上募集的资金只有很少一部分，这样的问题在民间派私募中尤为突出。

对此，钜阵资本投资副总监钟恒告诉记者，去年大量资金流入量化对冲，收益也是近几年比较好的年份。而且预计今年股市波动比较大，很多私募管理人认为，在这个节点推出量化对冲基金是时机。这个现象这两年一直存在，根据钜阵资本的长期调研和走访来看，综合有两大主要原因，其一是资金资源有限，包括各大渠道发行门槛提高，自身资金量有限；其二则是因为中小私募发行的产品业绩不稳定，不亮眼。

私募排排网研究主管刘有华也告诉记者，在牛市和结构性牛市行情下，量化对冲产品往往跑不过股票策略产品，但在熊市或者震荡市中，量化对冲产品表现就会远强于股票策略产品。而A股市场经过去年的大涨之后，今年市场波动性或会加大，投资难度也会增加，收益下降是市场普遍的预期。因此在收益预期下降的大背景下，量化对冲产品性价比大幅提升。另外量化对冲产品一直是资产配置中必不可少的策略。

此外，刘有华还告诉记者，中小私募发行举步维艰是私募行业发展的必然趋势，优胜劣汰是行业生存法则，未来资源还会不断向优秀的头部私募倾斜，所以以后的中小私募要想突围可能会更加困难，除非能做出自己的特色，而且业绩能经受得住时间的考验，这样才有可能慢慢走出来。