上月分别增8.6%、10.1% M1、M2增速双双回落

1月12日，央行发布的2020年金融统计数据报告显示，12月末，广义货币（M2）同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点；狭义货币（M1）同比增长8.6%，增速比上月末低1.4个百分点。

值得注意的是，2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元。社会融资规模方面，2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。

招联金融首席研究员董希淼对《每日经济新闻》记者表示，M2同比增长10.1%，环比下降0.6个百分点，低于市场预期；人民币贷款和社会融资规模当月新增，环比也都有所回落。他继续指出，这表明，稳健的货币政策合理、适度，市场流动性比较适宜，没有进一步滑向宽松。近期经济恢复情况较好，货币政策以稳为主，不会“急转弯”，也不会出现“大水漫灌”。

中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明对记者表示：“社融低于预期是因为企业债融资较低。”

M1、M2增速双双回落

数据显示，2020年12月末，广义货币（M2）余额218.68万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点。比上年同期高1.4个百分点；狭义货币（M1）余额62.56万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末低1.4个百分点，比上年同期高4.2个百分点；流通中货币（M0）余额8.43万亿元，同比增长9.2%。

值得注意的是，2020年12月末，M2增速环比回落0.6个百分点，为去年下滑幅度最大的一月。对此，董希淼对记者表示，M2同比增长10.1%，环比下降0.6个百分点，低于市场预期；人民币贷款和社会融资规模当月新增，环比也都有所回落。这表明，稳健的货币政策合理、适度，市场流动性比较适宜，没有进一步滑向宽松。近期经济恢复情况较好，货币政策以稳为主，不会“急转弯”，也不会出现“大水漫灌”。

东方金诚首席宏观分析师王青认为：“M2回落的主要原因是今年以来大幅多增的企业存款在12月出现了高达5000亿元的同比少增，而财政存款则出现了1200亿元的同比多增。前者主要源于企业信贷增速稳中趋降，存款派生也相应走低；后者则主要因为近期基建投资增速较缓，相当一部分政府债券收入进入了财政存款账户。”

值得注意的是，M1也较11月末下调1.4个百分点。王青判断，这一方面或与近期房地产调控收紧，房地产市场降温有关；另一方面也体现年末企业信贷增速下滑——12月企业短期贷款大幅下降约3000亿——带来的影响。

信贷结构持续优化

数据显示，2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元。其中，12月份，人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增1170亿元。

分部门看，住户贷款增加7.87万亿元，其中，短期贷款增加1.92万亿元，中长期贷款增加5.95万亿元；企（事）业单位贷款增加12.17万亿元，其中，短期贷款增加2.39万亿元，中长期贷款增加8.8万亿元，票据融资增加7389亿元；非银行业金融机构贷款减少4706亿元。

“在人民币贷款增量中，企事业单位贷款增加12.17万亿元，其中中长期贷款增加8.8万亿元，占比达72.3%。这表明，信贷结构持续优化，中长期贷款占比较高，企业家对未来发展信心增加。”董希淼如是说。

此外，数据显示，2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。12月份，社会融资规模增量为1.72万亿元，比上年同期少4821亿元，比上月少增超4000亿。

董希淼表示，从2020年全年看，人民币贷款新增19.63万亿元，社会融资规模增量为34.86万亿元，达到此前设定的目标（人民币贷款新增近20万亿元、社融增量超过30万亿元）；人民币贷款和社融增量同比分别多增2.82万亿元、9.19万亿元。这表明，2020年稳健的货币政策灵活适度，金融机构加大信贷投放，较好地支持疫情防控和经济恢复。

王青指出，2020年12月存量社融增速降幅超出市场普遍预期。从全年社融结构来看，主要特征是债券和信贷融资大幅增长，成为逆周期调节的主要发力点；委托贷款、信托贷款等表外融资延续下降势头，表明严监管并未因疫情来袭而出现方向性调整。