三年巨亏50亿，这家甘肃股票退市背后……

每经记者 毕华章 每经实习记者 淡忠奎

随着上交所的一纸裁定，这支跌宕沉浮27年的A股迎来终章。

12月29日晚，甘肃刚泰控股（集团）股份有限公司（以下简称*ST刚泰）发布公告称，收到上交所的监管决定书：终止公司股票上市。

主要原因是其“股票连续20个交易日的收盘价均低于股票面值（1 元）。”

这次退市，此前已有迹可循。

2018年至2020年三季度，*ST刚泰已经亏损超过50亿元，目前市值仅为7.44亿元。12月以来，其已发布10次“可能被强制退市的风险提示”。

*ST刚泰的前身是华盛达，历经厦门国泰、新宇软件、华盛达、刚泰控股等阶段。

从曾经的“互联网珠宝第一股”到如今告别A股舞台，不禁令人唏嘘。但是，也有投资者质疑，身后有“矿”的*ST刚泰，怎么会无力保壳？

股价跌至零头

12月29日晚，*ST刚泰发布公告称，公司股票将于2021年1月7日进入退市整理期交易，退市整理期为30个交易日，证券简称将变为“退市刚泰”。

退市整理期间，*ST刚泰股票将在上海证券交易所风险警示板交易，每日的涨跌幅限制为10%。退市整理期届满后五个交易日内，上海证券交易所将对*ST刚泰股票予以摘牌，公司股票终止上市。

可以说，*ST刚泰的A股之旅已经走到尽头。

Wind显示，*ST刚泰注册资本为14.9亿元，是一家注册地在甘肃兰州，办公地在上海的企业。其主营业务中，黄金饰品、钻石类、翡翠类和贵金属收藏品销售收入，分别占比71%、15%、10%、3.7%。

*ST刚泰为刚泰集团有限公司（以下简称刚泰集团）旗下上市公司；另一家则为刚泰文化集团。两大子集团聚焦“大消费、大文化”。

而*ST刚泰股价最高时也曾超过24元（前复权），但截至2020年12月21日收盘，其股价仅为0.5元，相较于历史高位跌去98%。

图片来源〡粉巷君 制

12月8日至12月19日，该公司连续10个交易日发布可能被强制退市的风险提示。最终，公司股票进入退市整理期。

粉巷财经（ID：nbdfxcj）注意到，目前其总市值仅7.44亿元，而有数万名股东短期内被“牢牢套住”。截至今年3季度末，其仍有股东2.6万户。

值得注意的是，*ST刚泰退市前，其已深陷困境，连年亏损。

2020年前三季度，其实现营收约2.95亿元，同比减少68%，净利润亏损6.23亿元。*ST刚泰认为，疫情影响，加上公司前期负面新闻、流动性危机等问题的持续，公司面临“前所未有的困难与挑战”。

年报显示，*ST刚泰2018年至2019年前三季度净利润分别为-11.65亿元、-33.75亿元和-6.23亿元。近三年，其净利润亏损超过50亿元。

万联证券投资顾问屈放认为：“主要是它这几年净利润连续亏损，以及持续跌破1元，这两点触及了退市的要求。”

多次跨界重组

*ST刚泰长期业绩困境与股价低迷，与其“疯狂”的跨界并购不无干系。

历经厦门国泰、新宇软件、华盛达、刚泰控股等阶段，2008年刚泰集团通过股份收购方式取得华盛达控制权后，上市公司遂改名为刚泰控股。

彼时，在其实控人徐建刚的主导下，公司实施了多次跨界并购重组，主营业务也多次转换，先后涉足地产、软件、钢贸、矿产、黄金零售和文化传播等领域，屡屡引发热议。

比如，2009年*ST刚泰拟通过定增，收购徐建刚旗下的上海腾海工贸100%股权，估值高达3.64亿元，增值率高达34倍。而此时腾海工贸前一年的净利润仅约为143万元；

2012年，*ST刚泰拟作价近26亿元，收购徐建刚旗下甘肃大冶地质矿业100%股权，配套募资8.6亿元。这次资产注入顺利完成，其主营业务转型为矿业资源开发等；

2014年，出资3亿元收购国鼎黄金100%股权，主营业务增加珠宝首饰；

2015年，斥资11亿元收购北京瑞格嘉尚、上海珂兰商贸，进军影视文化；

2016年，筹划14.64亿元收购悦隆实业，谋求意大利珠宝品牌Buccellati控股权……

图片来源〡摄图网

从2008年至今，*ST刚泰合计耗资近60亿元展开收购7家公司，使得公司业绩一度高速增长。

但是，这并未让*ST刚泰业绩持续起飞，反而多个标的未完成业绩承诺，成为之后公司大额减值，陷入业绩泥沼的隐患。

以国鼎黄金为例，当初承诺，2015至2017年净利润将分别不低于1.2亿元、1.5亿元和1.8亿元，但其实际业绩完成率分别为96%、81%、67%。

这些并购中，*ST刚泰多采用发行股份购买资产，使上市公司股本大幅增加，其投资价值也被大幅拉低，从而股价一路下跌。

截至12月21日，*ST刚泰收于0.5元/股。其总股本为14.89亿股，总市值仅为7.44亿元。

20亿违规担保待解

如今，*ST刚泰退市已是定局，但是其背后仍有诸多问题待解。

其中，巨额的违规借款和担保，尤其突出。

12月11日，*ST刚泰发布公告称，刚泰集团被国信证券以不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对其进行破产清算。

刚泰集团持有上市公司约1.96亿股份，占公司总股本的13.13%，为第二大股东。而*ST刚泰所涉违规担保多与刚泰集团及其关联方相关，刚泰集团若进入破产程序，巨额的违规担保将会把上市公司“套入其中”。

12月16日，*ST刚泰发布公告称，公司存在未经董事会、股东大会批准的对外违规借款及担保事项共计16笔，涉及金额约42亿元。

截至2020年三季度末，尚未解决的违规担保合计约20亿元，其中为刚泰集团违规担保的本金合计5.93亿元。

而受其违规担保、业绩连年亏损等因素影响，部分银行抽贷断贷，公司现金流面临巨大缺口。截止2020年上半年，其负债总额约64.35亿元，部分借款已经违约。

值得注意的是，截止2020年三季度末，*ST刚泰存货49.57亿元，占总资产的66%，面临资金压力。

*ST刚泰后续将如何解决债务危机，以及巨额的违规担保呢？这是一个棘手的问题。

图片来源〡视觉中国

再者，令投资者质疑的是，*ST刚泰作为黄金珠宝加工销售的实业公司，可谓“家底丰厚”，又怎么会无力保壳呢？

事实上，其本身拥有规模可观的大型黄金矿产资源储备。2020年半年报显示，其下属公司大冶矿业拥有探矿权20宗，采矿权1宗。截至报告期末，公司累计探明金矿石量7.216 万吨，金金属量 108.58 吨。此外，*ST刚泰旗下的珂兰、优娜等珠宝企业均拥有较为成熟的O2O平台与体系。

去年4月以来，不断有投资者在上证e互动平台上询问，公司是否计划引入战略投资者、出售部分资产来提振业绩。

*ST刚泰董秘此前表示：“公司一直在积极引入战投”“公司正积极采取措施，努力实现保壳工作”。

屈放认为，首先是要有意愿方，从市场消息来看可能不是很容易有人愿意接手。其次，对上市公司本身来说，目前这个阶段出手矿产的话，不一定是一个好的时机。

封面图片来源：视觉中国