新高之后，震荡格局或将延续——道达对话牛博士

来源：道达号（微信号：daoda1997）

本周，上证指数总算迎来突破，沪指最高涨至3465.73点，突破年内前期高点3458点。此后，市场再次出现小幅调整走势，但沪指周线还是收出三连阳。

就指数而言，目前最强的还是沪深300指数和上证50指数，这都是周期股持续强势的结果。那么，在大盘创出新高之后，接下来行情将会如何发展？今天，达哥与牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好。在上周日的访谈中，你将大盘冲关的希望寄托在了银行股身上。而本周，大盘果然创出新高，银行股起到了非常重要的作用。今天，首先还是请你对本周行情进行一下点评。

道达：首先说一下，这次沪指总算突破了3458点这个年内的前期高点，也并不是非常顺利。周一冲高回落，周二大涨，但只差一点创新高。直到周三正式突破，但是新高之后，市场再次陷入调整。

由此可以看出，要想创新高，上面的压力确实还是比较大的。但同时，我们也要意识到，银行股在当前这个位置，对市场起到的中流砥柱作用。

之前，我们很多人对银行股确实有一些误解，甚至可以说是偏见，认为市场只要一拉银行股，就会耗费大量资金，其他热点都会熄火，除了能够拉升指数外，对大盘并非好事。

但本周的行情告诉我们，要想拉指数，确实需要银行股给力。但是，对资金的消耗并不大。以工商银行和建设银行为例，日交易额较大的时候，也就是几十亿元，交易额低的时候，也就是十多亿元或者二十亿元，这和其他热门股相比，几乎不在一个档次上。

原因很简单，工商银行、建设银行这类银行股，真正被公众持有的流通股比例其实不大，绝大部分都是被“国家队”持有，几乎不可能拿出来交易。结果就是，他们实际意义上的可流通市值并不大。

换句话说，现在的市场，不需要花费太多资金，就能拉动银行股，并且对指数构成重要的影响。

另一方面，本周后半段，尽管银行股熄火了，还有有色、煤炭、钢铁等周期股也熄火了，但市场的其他热点依然热闹。汽车、疫苗、LED板块等轮番炒作，到了周五，白酒、食品等白马股又再次走强，使得指数虽然窄幅震荡，但盘面依旧是显得十分活跃。

还有一点想强调的是，今年银行业的日子并不好过，大盘银行股前几个月都在低位盘整，而股份制中小银行轮番创新高，实际上释放出一个信号，银行股基本上“封杀”了指数的下跌空间。

以工商银行为例，目前股价在5.31元附近，而前期大部分时间在5元下方盘整，而沪指前期的底部平台，也就在3200点一线。也就是说，银行股只要不创新低，指数下跌的空间是非常有限的。

牛博士：大盘创新高之后，市场并没有走出非常强有力的行情。那么接下来，你认为哪些因素会对市场产生影响？

道达：所谓没有走出非常强有力的行情，可能是沪指没有再接再厉，而是陷入调整吧。

但其实看周K线的话，沪指、上证50指数和沪深300指数，周K线都是三连阳。尤其是沪深300指数和上证50指数，从11月初以来，最近五周只有一周下跌，上升趋势是非常明显的。

另外，创业板指数此前虽然是周K线三连阴，但本周涨幅高达4.27%，是最强的指数。所以，对于近期的行情，总体是比较满意的。

而接下来，我比较关注的事情有两个。首先是全球新冠疫苗的上市进度。美国辉瑞公司、莫德纳公司都研发出了有效率超过90%的疫苗。而本周，中国多个疫苗也进入三期临床阶段。疫苗一旦进入密集上市期，那么市场对经济复苏的预期会更加高涨，周期股的炒作逻辑会进一步加强。

另一方面，还需要关注国内资金面的变化。尽管央行已经对未来货币政策进行了定调，也就是让市场“不差钱”。但我想，另一层含义就是“够用”就好，货币可能不会宽松，这也是市场一直比较担忧的方面。按照统计局的日程表，12月9日，11月CPI、PPI数据将公布。11月M2、新增贷款数据也将于12月10日公布。

对此，中金公司的判断是，预计11月新增贷款1.4万亿元，基本持平于去年同期；11月新增社融1.9万亿元，存量社融增速小幅回落至13.6%；M2增速或持平于上月的10.5%。按照中金公司的判断，预计11月社融增速可能会见顶回落。关于这个经济数据，下周要密切留意。

牛博士：谢谢达哥的分析。最后还是想问一下，对于下周的行情，你是怎么看的？

道达：近期银行股虽然开始调整了，但现在对经济复苏的预期，和前几个月是完全不同的。所以，我预计金融股、资源类周期股，接下来应该还有轮番表现的机会。此外，疫苗、医药，以及其他白马股，前期调整比较充分，后市也可能存在机会。

至于大盘，我认为可能维持相对强势的震荡走势。强势逼空行情，概率是比较小的，但震荡慢牛行情依然值得期待。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

使用微信扫描下方二维码，关注“道达号”微信公众号，快速阅读道达投资手记专栏。