中银证券全球首席经济学家管涛解码双循环：协同推进强大国内市场和贸易强国建设

日前，十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，提出加快建设现代化经济体系，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推进国家治理体系和治理能力现代化。 “解码双循环谋局十四五”，以此为主题，每日经济新闻主办的“2020第九届中国上市公司高峰论坛•宏观论坛”，将于11月27日下午1：30在深圳福田香格里拉大酒店举行。 中国国际经济交流中心副理事长、商务部原副部长魏建国将在论坛上发表题为《解码双循环十四五抓住新机遇》的主旨演讲；中银证券全球首席经济学家、国家外管局国际收支司原司长管涛将在论坛上发表题为《以开放的双循环支持创新驱动发展战略》的主旨演讲；中国社会科学院经济研究所教授刘煜辉也将发表题为《宏观经济及大类资产展望》的主旨演讲。 针对“双循环”，管涛建议，立足国内大循环，发挥比较优势，协同推进强大国内市场和贸易强国建设，以国内大循环吸引全球资源要素。 中银证券全球首席经济学家管涛图片来源：受访者供图 新兴市场为何害怕汇率浮动？ 管涛长期从事货币可兑换、国际收支、汇率政策、国际资本流动等问题的研究，参与了1994年以来我国外汇体制改革的重大方案设计，并坚持理论联系实际、严谨治学的研究作风，撰写了大量工作报告和学术论文。 管涛是第一届中国外汇市场指导委员会委员、第一届中国保险资产管理业协会行业发展研究专业委员会顾问、第三届中国经济五十人论坛成员（2014-2019），武汉大学董辅礽经济社会发展研究院博导、董辅礽讲座教授，国际金融学会理事、世界经济学会常务理事。 他的视野建立在家国情怀之上，声音也时刻受到市场关注。下半年以来，人民币对美元接连升值，多数人认为，人民币已进入新的周期。管涛及时公开发声，认为人民币持续且大幅升值是一种可能性而非必然性，新周期之说存疑。如果堕入其中，既可能误导企业操作，又可能干扰市场运行。 他反复提醒企业，要树立风险中性意识、健全财务纪律，控制货币错配、管好汇率敞口。如果大部分企业从微观层面控制好了这些风险，那么也就能够降低国家宏观层面的系统性金融风险，进而将有助于我们更好享受汇率灵活、金融开放带来的好处。 在“汇海观涛”专栏，管涛曾发表题为《新兴市场“原罪”与新冠肺炎疫情恐慌》的文章，引起高度反响。他提到新兴市场“原罪”，由于本国货币不可自由兑换、本地金融市场欠发达，新兴市场面临国际清偿能力约束，同时要到海外市场筹资特别是中长期融资，造成了新兴市场普遍的货币错配和期限错配。这是新兴市场害怕汇率浮动的一个重要原因。 他进而指出，从近年来阿根廷、巴西、土耳其等国的经验看，如果当地存在经济脆弱性，即使汇率已经自由浮动，也不能使其免疫于金融动荡甚至危机。 要充分利用国内国际两个市场两种资源 管涛于1992年武汉大学世界经济专业毕业后，加入国家外汇管理局，先后在政策研究和统计部门工作，历任综合司副司长，国际收支司副司长、司长，国家外汇管理局新闻发言人。2015年7月加入中国金融四十人论坛任高级研究员。2020年3月正式加盟中银证券股份有限公司。 他1998年获日本-国际货币基金组织-澳大利亚亚洲奖学金项目资助，赴澳大利亚国立大学学习，获发展经济学硕士学位。2001-2004年在北京师范大学学习，获经济学博士学位。 管涛长期从事货币可兑换、国际收支、汇率政策、国际资本流动等问题的研究，撰写了大量工作报告和学术论文，参加了1994年至2014年间一系列重大外汇管理体制改革方案的设计。 学术方面，他著有人民币汇率“三部曲”：《中国先机：全球经济再平衡的视角》（2010年出版）；《汇率的本质》（2016年出版）；《汇率的博弈：人民币与大国崛起》（2017年出版）。值得注意的是，其早在1997年便合著出版了《中国外汇体制改革与人民币自由兑换》一书。 在微博上，某著名经济学家曾转发管涛文章称，“关于人民币汇率的趋势，只须听管博怎么说就可以了。” 多年来，管涛笔耕不辍，话题涉猎广泛，从汇率市场到利率市场，从货币政策到全球贸易，但细观可见，皆以国际金融为核心而展开。 在国际金融视野下，管涛指出，当下要充分利用国内国际两个市场两种资源： 第一，创新要素市场化配置，构建充分体现知识、技术等创新要素价值的收益分配机制，抓住全球人才流动新机遇，促进完善国内科学有效的激励和约束机制，强化要素支撑，加强国际产业安全合作，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链供应链。 第二，完善内外贸一体化调控体系，促进内外贸法律法规、监管体制、经营资质、质量标准、检验检疫、认证认可等互相衔接，推进“同线同标同质”。 第三，协同建设开放和创新高地，支持北京、上海、粤港澳大湾区形成国际科技创新中心。 第四，完善金融支持创新体系，推进金融双向开放，进一步增强资本市场枢纽功能，提高直接融资比重。