明星股自曝百亿债务危机！大股东提前套现18亿，19万小股东凌乱了…

 

资本市场最近颇不宁静。先是永煤控股债的意外“躺倒”引发了信用债市场的腥风血雨，云南城投、清华控股、冀中能源、中国平煤等等多只AAA级债券遭到市场集体“打折”抛售，接着又有天齐锂业百亿债务违约，大股东4个月减持套现18亿，留下19万股东瑟瑟发抖。

上周六（11月13日）晚间，市值335亿的明星股天齐锂业主动爆雷，公司18.84亿美元（约合人民币124.4亿元）并购贷款将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%，该笔贷款存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。今年已暂停2020年内到期的部分并购贷款利息，累积应付未付的银团并购贷款利息达人民币4.71亿元。

公开资料显示，天齐锂业是中国锂业巨头，主要从事锂资源开采、销售和锂盐产品生产制造。其生产基地位于四川射洪、四川安居、江苏张家港、重庆铜梁，以及西澳奎纳纳，并持有智利矿业化工（SQM）阿塔卡玛盐湖（掌握了世界上最丰富的锂资源和钾资源）以及西澳大‍利亚格林布什（Greenbushes）锂辉石矿两大海外优质资源。此前，天齐锂业曾一度是A股深受青睐的明星股。然而，由于海外并购项目的失利，天齐锂业正面临前所未有的压力。‍‍

 

图片来源：摄图网（图文无关）

 

流动性紧张 124亿贷款可能还不上

‍‍‍‍‍‍11月13日晚间，天齐锂业发布公告坦言称，截至目前，公司现金流水平并未得到实质性提高，流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善，存在不能偿还大额到期债务本息的风险。

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‍16日早盘开盘，天齐锂业开盘跌停，报22.12元，封单超4万手。不过随即被资金翘板，上午就放出超25亿元成交巨量。随后跌幅缩窄，截至下午收盘，下跌7.69%，报22.69元。‍

截至10月30日，公司A股户数高达19.38万户。

 

 

根据上周五晚间公告，天齐锂业提到并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%。按照最新兑美元汇率计算，18.84亿美元折合人民币约124亿元。而天齐锂业三季报披露，公司期末总资产合计约426.71亿元，负债346.77亿元，净资产58.5亿元。

实际上，天齐锂业并非第一次发布不能偿还大额到期债务本息的风险公告。9月30日，天齐锂业发布风险提示公告，其中已提及18.84亿美元贷款将于11月到期，存在未能成功展期而无法偿付的风险。

不过因为国庆假期后A股市场的整体情绪乐观，天齐锂业节后开盘的股价并未重挫，反而出现了一波拉升。这次，天齐锂业自曝债务危机后，引发市场轩然大波且股价重挫。很大程度上是还债期渐行渐近，市场担心天齐锂业偿还能力不足。

值得一提的是，天齐锂业13日晚在另一份公告中表示，大股东天齐集团4个月总共减持了6418.69万股股票，占总股本比例的4.35%，套现约18亿元。另外，另外一份公告显示高级管理人员李波减持9.53万股，占总股本比例0.65%，套现约231万。

债务问题始于“蛇吞象”并购

作为曾经的明星股，天齐锂业眼下陷入债务违约困局，始于公司两年前的一次逾40亿美元的海外大并购。

2018年5月，天齐锂业以40.66亿美元(约合人民币259.2亿元)收购智利化工矿业公司(SQM公司)23.77%的股权，加上原本持有的2.1%股权，合计持有SQM公司25.86%的股权，成为SQM公司第二大股东。这也是迄今为止四川民营企业的最大海外并购案。当时，天齐锂业自筹的资金为7.26亿美元，其余资金都是由银行提供的贷款。财务压力从此埋下。

 

图片来源：天齐锂业官网

齐锂业巨资收购SQM股权可谓“买入即巅峰”。2015年，电池级碳酸锂价格启动涨势，最高一度接近20万元/吨。但从2018年2月开始，电池级碳酸锂价格触顶下跌，而目前，电池级碳酸锂报价已在4.5万元/吨左右，上演了“过山车”般的行情。

这也让天齐锂业背负了双重压力：一方面是利息费用的高额支出，另一方面是锂价巅峰不再的“造血”放缓。

天齐锂业对SQM计提减值准备约52.79亿元，这笔减值也让公司2019年归母净利润亏损59.83亿元。而2018年同期为盈利22.00亿元。受累于SQM股权收购，天齐锂业的业绩持续走下坡路。2020年三季报显示，天齐锂业前三季度利息费用高达13.98亿元；报告期内实现营收为24.27亿元，同比下降36.09%；归母净利润为-11.03亿元，同比下降890.95%。资产负债率也始终居高不下，2020年三季度末再创新高，达到81.27%。

 

此前，天齐锂业也尝试过配股融资偿还负债。公司曾经募到了29.32亿元，占可配售股份总数比例约97.82%。

此外，天齐锂业控股股东质押比例高企。截至2020年11月10日，公司控股股东天齐集团未来一年内到期的质押股份累计数量约3.55亿股，占其所持股份比例75.82%，占公司总股本比例24.03%，对应融资及担保余额31.94亿元。

 

实控人会不会“断臂求生”？

天齐锂业表示，公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中。此外，天齐锂业暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息。

9月30日公告中，天齐锂业也提到了这一点。需要注意的是，天齐锂业暂缓支付并购利息，但同样获得了中信银行的贷款授信额度。天齐锂业获取了中信银行授信不超过1亿美元，主要用于结清逾期未支付的锂精矿货款。

一行业分析师表示，假如天齐锂业债务问题真到了不可挽回的局面，应该不会得到这么多授信额度。

 

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但天齐锂业的债务问题已迫在眉睫，当务之急仍然是贷款展期以及筹措资金。

 

天齐锂业有关人士对《每日经济新闻》记者表示，公司目前正在积极解决问题，详细情况已在公告中披露。“公司和控股股东层面仍在积极开展战略投资者引入等相关工作，以期缓解目前流动性紧张的局面，降低公司财务杠杆、优化公司的资产负债结构。尽管目前尚未签署具有法律约束力的战略投资者引入协议，但相关工作一直在持续积极推进过程中。”这位有关人士说道。

战投迟迟未定，天齐锂业先要压缩开支。公司此前还提到已暂停或减缓了所有在建工程项目，下调了全年的成本费用预算。截至今年三季报，公司在建工程合计已将至67.13亿元。

在上述行业分析师看来，天齐锂业并非完全没有偿债能力，毕竟，公司还拥有泰利森和SQM两大优质资产，“只要想还钱还是有办法的，这些都是优良的资产，看老蒋（实际控制人：蒋卫平）舍不舍得了”。

《每日经济新闻》记者注意到，SQM今年以来股价上涨了两倍多，截至发稿，报42.07美元。不过这和天齐锂业当时并购价尚有差距，其2018年的收购价为65美元/股。

更重要的还是天齐锂业的自我造血能力。而从市场数据来看，碳酸锂价格目前正渐渐回升。

据生意社数据监测，近段时间来看，碳酸锂价格一直都处于相对上升的区间，随着出货的日渐趋紧，价格也在持续走高，供需结构有望随着锂电行业持续发展而渐现改善。

生意社碳酸锂分析师认为，目前碳酸锂市场价格不断走高，市场出货有所吃紧，在需求提升和成本增长的带动下，短期来看碳酸锂市场仍旧处于利好态势。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

 

记者|胥帅  编辑|文多 程鹏 杜恒峰

校对|孙志成

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