天健集团三季度归母净利增长超4倍 多机构给予“增持”评级

营收同比增长64.2%，归母净利润13.7亿元，同比增长451.4%。继上半年业绩高增后，近日，天健集团（000090，SZ）发布三季度报告，Q3营收99.6亿元，同比增加64.24%，归属上市公司股东的净利润13.74亿元，同比大增451.42%，扣非归母净利13.64亿，同比增长654.47%。

敏锐察觉到行业风口，天健集团提前布局城市更新、建工、管养等热点产业，以远高于行业平均水平的净利、营收增速表现出强大的韧劲。战略定位清晰，大胆择优并购是天健集团能够在复杂环境和激烈竞争中脱颖而出的重要原因。

更重要的是，因改革开放而兴，随时代而行的天健集团乘势而变。随着粤港澳大湾区的国际国内地位不断提升，天健集团将持续深耕大湾区，坚持“以城市建设与服务为主体、以投资及新型业务为两翼”的“一体两翼”战略，构建大建工、大管养、大棚改“三大平台”。这让天健集团能再次抓住机遇，获得更多的时代红利，也使其在资本市场得到更多认可，年内多机构给予“增持”“买入”评级。

加码大湾区全年业绩高增可期

具体到业务层面，随着疫情影响消退与推盘增加，天健集团三季度销售逐步改善。公司前三季度营收同比增长64.24%，归母净利润同比增长451.42%。净利润增速高于营收主要是因高毛利率（62%）的天健天骄南苑项目结转收入增加。

报告期内，天健集团主要项目预售金额达27.7亿元，相比上半年认购金额10亿元，增长近两倍。此外，考虑天健天骄北庐展示中心及样板间已对外开放，该项目计容建面12.6万平方米，住宅可售面积9.4万平，总货值近100亿元，随着该项目年末推售，预计后续销售额有望逐步回升，全年业绩可期。

起于粤港澳大湾区，兴于此，未来，天健集团或将持续受益城市更新和大湾区的区域红利。从土地储备分布及质量来看，天健集团土储大多位于一线城市，特别是粤港澳大湾区的项目储备优质，极大地增强了其抗风险能力。而大湾区核心城市深圳、广州、惠州等地产结算的毛利率相对可观。

2019年深圳项目结算毛利率高达64.6%，平均结算单价10.5万元，考虑到深圳楼市确定性强，未来能为天健集团业绩提供坚实保障，2019年天健集团新增三幅地块，分别位于深圳前海、东莞万江和苏州吴江，计容建面18.4万平方米，土地总价款58.5亿元。

此外，城市服务业务、城市建设业务等多元化布局使天健集团增收表现出强大韧劲。城市建设业务方面，报告期内，天健集团在建项目172项，合同造价355.75亿元，比上年同期增长15.32%；同时，积极开展工程创优工作，获得2项市级工程创优奖，发明及实用专利5项，工法1项，科技进步奖13项。

城市服务业务包括城市基础设施管养服务、棚户区改造服务、商业运营服务和物业服务等，在服务政府与市民、品牌提升、产业协同等领域发挥了重要作用。

天健在旧改、棚改、建筑施工、市政管养、商管物管等领域具有领先优势，在深圳国资体系内表现突出。前瞻的布局和决策反映到财报上，是业绩持续的高增长。天健集团作为深圳国资旗下基本面较优异的企业，过去四年连续高增长，年均复合增速高达33.2%。

多机构给予“买入”“增持”评级

在今年众多企业受疫情影响，业绩低迷的行业大环境下，背靠深圳国资，超前布局，多元发展的天健集团持续向行业交上多份满意“答卷”，年内得到了众多券商机构纷纷看好，给予“增持”“买入”评级。

平安证券在近日发布的研报认为，天健集团明确以城市建设和城市服务为主体，以投资和新型业务为两翼，全力推进“做强规模、做优利润、做大市值”，短期随着重点项目的推售和结转，销售和业绩有望延续增长，中期作为深圳建工资源整合平台，未来业务模式有望转型升级，激励制度亦不断完善，给予“推荐”评级。

深圳市国资委以天健集团为主体，整合市属建工板块资源，组建了特区建工集团。目前天健集团作为深圳市唯一建筑施工类上市平台，华泰证券认为，这有望推动公司施工规模快速扩大，并且其近三年平均分红比例为48%，且未来三年高端住宅项目陆续结转，维持公司2020~2022年预测EPS为0.82/0.93/1.08元，给予“买入”评级。

基于深圳住宅开发用地总体偏紧的现状，且天健集团在棚户区改造和城市更新领域的经验丰富，西南证券在此前发布的研报中认为，天健集团城市服务优势凸显，旧改获取有一定持续性。考虑到公司持续受益城市更新政策、深圳楼市向好基本面及地方国资改革，给予目标价7.28元，对应20年业绩7倍估值，首次覆盖给予“买入”评级。

天健集团不仅在业绩方面取得了长足进步，作为国资委控股上市公司，天健集团将企业发展融入国家战略，用己所长，将脱贫质量放在首位。

2020年是决战决胜脱贫攻坚的收官之年，精准扶贫已是中国企业社会责任的重要内容，天健集团扎实推进精准扶贫工作，为和谐社会建设贡献天健力量。

位于广东省河源市龙川县四都镇的新龙村，是天健集团的精准帮扶对象。2016年，天健集团派扶贫工作队常驻新龙村，通过产业扶贫、技术指导，引导贫困户自力更生，提高脱贫质量，建立起稳定脱贫长效机制。2019年，全村贫困户61户222人全部达到了脱贫标准，脱贫率100%。

有着国企担当的天健集团，其责任帮扶并不局限于发家之地广东。远在千里之外的河北省张北县，天健集团又撸起袖子，为脱贫攻坚干着另一件大事——总承包张北县“空心村”治理建设工程（义和美新居）EPC项目。

这是一项庞大复杂，但又极具价值的工程。“空心村”治理建设项目涉及张家口市张北县12个乡镇80个行政村，安置人口约25000人，涉及户数多达9800户。项目建筑面积为53万平方米，新建楼房6320套及服务大楼、小学、地下室、商业等配套建筑。通过项目建设进一步将“空心村”治理和脱贫攻坚、乡村整体提升结合起来，规划整体空间布局，改善农村人居环境，提升农村配套设施，促进乡村经济振兴。 文/江舟

（本文不作为投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）