李超：全市场推行注册制条件逐步具备

10月22日，证监会副主席李超在2020金融街论坛年会分论坛上发表致辞。在致辞中，李超指出，创业板作为存量市场试点注册制开局良好，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。下一步，证监会将认真贯彻党中央、国务院决策部署，坚定市场化、法治化改革方向，学习借鉴国际最佳实践，保持定力，循序渐进，扎实稳妥办好注册制改革这件大事。 数据来源：Wind、安信证券视觉中国图刘国梅制图 创业板注册制开局良好 李超首先总结了试点注册制改革的成效。他指出，从去年7月22日科创板开市以来的情况看，科创板较好地发挥了资本市场改革试验田的作用。创业板作为存量市场试点注册制开局良好。今年8月24日创业板改革落地以来，注册制理念得到较好贯彻，在审企业顺利平移，新股发行上市等稳步推进，交易机制总体平稳，投资者适当性安排平稳过渡，各方反响积极。截至10月21日，创业板注册制下的上市公司已有38家，市值合计超过7000亿元。 李超同时指出，总结注册制改革试点的经验，目前还有四点需要注意。 一是要做好发行制度和其他基础制度之间的协同改革。他表示，注册制改革是对股票发行制度的根本性变革，涉及到一系列基础制度的优化，同步推进承销、交易、退市、投资者保护等各环节关键制度创新，改革的系统性、全面性、协同性超过以往。改革效果不能只看发行上市环节，也要看其他基础制度的实施成效。 二是要辩证看待注册制下新股供给和上市公司质量提高之间的关系。从本次改革看，注册制下企业发行上市效率明显提高的同时，上市公司整体质量也在稳步提升。一方面，注册制带来了更多源头活水，特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会，很大程度上可以避免优质科技企业只能选择境外上市的问题。另一方面，在把好上市公司入口的同时，畅通了退出渠道，实现优胜劣汰。 三是要把握好融资端改革和投资端优化之间的平衡。投融资两端协调发展是注册制改革顺利推进的重要保障。在试点注册制过程中，同时加强投资端制度建设，积极引导更多中长期资金入市。 四是要促进市场各参与主体的权责对等。注册制的基本内涵是处理好政府与市场的关系，理清市场各参与主体的责权利关系。在注册制下，企业发行上市的便利性有了明显提高，中介机构有了更好的发展机遇，但也要求各市场参与方诚信自律，归位尽责。 三方面推动注册制改革 李超最后指出，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。下一步，证监会将认真贯彻党中央、国务院决策部署，坚定市场化、法治化改革方向，学习借鉴国际最佳实践，保持定力，循序渐进，扎实稳妥办好注册制改革这件大事。 具体而言，未来注册制改革主要将进行三方面工作： 一是做好全市场注册制的改革准备。加强科创板、创业板试点注册制各项制度规则运行情况的评估，深入总结试点经验。在此基础上，广泛听取各方面意见，完善符合我国国情的注册制框架，研究制定全市场推广注册制实施方案。 二是构建有利于注册制实施的监管体系。转变监管理念，优化涉及全市场各环节、涵盖各类市场主体的监管机制。加快监管职能转变，提高上市公司持续监管能力，强化中介机构的全流程监管，加大违法违规惩戒。同时，深入推进简政放权，推行权责清单制度。 三是系统推进基础制度改革。坚持以注册制改革为引领，补齐制度短板，稳步推进发行承销、交易、持续监管、退市、投资者保护等各环节关键制度创新，补齐制度短板，加快建立更加成熟更加定型的基础制度体系。 渤海证券指出，资本市场改革不会停步的信号进一步明确。注册制改革的稳步推进有助于市场增加优质供给，也降低了部分已上市公司的稀缺性，推动市场走向更合理定价。策略方面，尽管市场短期呈现一定疲态，但十九届五中全会临近，投资者不应过度悲观。 安信证券则指出，全面注册制改革是推动我国资本市场健康发展的重要政策措施，短期最有利于券商投行业务发展，长期助推证券公司市场地位、核心竞争能力和竞争格局的优化提升。未来资本市场将成为中国经济资源市场化配置最重要的平台，其中券商将在直接融资市场的发展中承担极具战略价值的角色。