中达集团CEO、中达资管总裁徐柯：外资进入中国步伐在加快；居民资产配置也会从境内转向全球

10月15日，由每日经济新闻主办的2020中国金融每经峰会在上海拉开序幕，众多业内大咖、权威专家齐聚于此，共享一场思想的盛宴。

在当天下午举行的金融发展高峰论坛上，中达集团CEO、中达资管总裁徐柯在题为《顺应新趋势，跨境资管服务顺应实体经济》的演讲中表示。

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资产管理和实体经济息息相关，过去一段时间传统经济模式下，国内资产管理行业对实体经济的支持不尽如人意，徐柯认为主要有两个原因：

一是传统经济模式下，房地产和基建成为追逐的热点；

二是我国的经济体以大型银行为主导，由于风险偏好偏低，同时比较注重抵押物，金融机构对于实体经济的风险识别和控制能力是非常有限的。

在此背景下，资产管理行业对于实体经济畏而不前。“从监管层面来看，最初监管比较偏松，导致过去资产管理行业在通道型业务、资金池业务非常盛行。过去追求通道业务资金池，把自己的业务做大，增加了中小企业的融资难度，也是扩大了风险，这与实体经济转型是相悖的。”徐柯表示，随着监管的逐渐演进，资管行业盲目扩大规模、粗放式的增长模式渐行渐远，近些年，国内很多PE、VC非常成功，投资实体经济反而带来更好的回报。

在徐柯看来，金融行业和资管行业的国际化是大势所趋。“近年来，无论是中国企业走出去，还是外资进入中国，总体的步伐都在加快，比如近期发布的一系列跨境资本业务，说明跨境资本业务有很大的空间发展。”他称。

“从产业角度，以优质企业为代表的投资级的海外发行人，在海外的融资成本远低于国内的融资成本。”徐柯认为，跨境资管对于我国的实体经济有很大的支持前景，有很好的发展前景。

“从股权角度，2019年，港交所再次登上全球IPO募资额的首位，从市值来看，目前港交所上市的中国企业占八成。今年引发投资热潮的阿里巴巴、蚂蚁、京东都是非常杰出的代表。”徐柯称，相信跨境资管也在支持中国优质企业走出去过程中，会发挥更大的作用。

徐柯还认为，跨境资产管理机构可以发挥定价能力，引导资金进入优秀的实体企业。“在资本市场扩大开放的过程中，居民的资产配置会从境内配置转向全球配置，跨境资管机构可以起到很好的桥梁作用，帮助投资者评选优质企业，这些优质企业也会给投资者良好的回报，形成良性循环。”

他举例称，港交所近年来对未盈利的企业开放，还没有盈利的医药行业企业上市发行许可，这些企业很多是从事热门的新冠疫苗、癌症、阿尔茨海默症的研究，他们的研究对经济、乃至人类健康有很大的贡献作用，投资逻辑和注重抵押地产、传统企业之间的逻辑是完全不同的，风控体系和定价体系有很大的区别，整个资管也确实需要与时俱进，改造自己的投研能力和主动管理能力，真正挖掘好的企业。

作为境外机构，在徐柯看来，未来中国资产管理行业有四大发展趋势，包括主动管理能力将会明显提升、金融产品的有效供给将会增加、商业模式的差异化可能加大、资产管理机构国际化程度会快速提升。

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