科创板开市一周年 资深投行人士：注册制是最大成就

7月22日，科创板将迎来开市一周年。 一年来，科创板开创了国内资本市场多个第一，包括率先施行注册制；第一家尚未盈利企业上市；第一家红筹企业上市；第一家特殊表决权企业上市等。 资深投行人士王骥跃表示，科创板最大的成就就是推出了科创板，并试点注册制。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则表示：“科创板的最大贡献在于制度创新，一个是注册制的改革，一个是退市制度改革。” 开市一周年成就斐然 董登新认为，科创板运行一周年，总体平稳、顺利，符合市场预期。其认为科创板注册制改革非常成功。“创业板注册制改革几乎全套照搬科创板注册制的规则，这足以证明深交所对科创板注册制改革的认同。” 注册制改革的主要贡献在于，极大地缩短了IPO的周期，提高了IPO的效率，降低了IPO的成本，使得IPO的批文“身价大跌”。 关于注册制改革，王骥跃认为：“在以信息披露为核心的注册制理念下，对拟上市公司的实质性判断大幅减少，业绩下滑、亏损、甚至无收入的公司，以及一些市场争议较大的公司，都可以在信息充分披露的基础上顺利上市，交给市场去检验和评判。对于信披违规，也很迅速的进行了处罚，压严压实了中介机构责任，尽管处罚依然并不是很重，但也体现了及时处罚不放过的态度。” 另外，董登新将退市制度改革称为“三废改革”，即废除了暂停上市，废除了恢复上市，废除了重新上市。“这使得垃圾股壳资源‘分文不值’，倒壳、炒壳也成了笑话。” 董登新认为：“正是科创板的注册制和退市制度改革预期，使得退市标准大放异彩。一元退市标准是市场化程度最高的退市标准，它是投资者用脚投票的结果，因此一元退市标准的威慑力极强，效率极高。” 展望：进一步提高包容性、开放性 目前，创业板试点注册制改革正在推进之中。对此，董登新表示：“希望科创板与创业板错位发展、优势互补，切莫同质化竞争。”其个人建议“科创板应该侧重大中型科创企业IPO，而创业板侧重于中小型科创企业的IPO。” 值得注意的是，科创板目前也呈现出高估值的现象。联储证券投行业务负责人尹中余认为：“部分科创板、新三板精选层公司的发行价格相比主板同行明显偏高，本来发行价就高了，有的公司上市以后继续上涨两三倍。目前新股不败的神话依旧没有打破。” 对于科创板的高估值，董登新则认为：“主要是供求严重失衡，由于科创板一年来只有130多只股票上市。大多数的股票都是‘袖珍’的流通股本，因此没有能力，去承接大机构和大资金的进入。所以科创板当务之急是扩大供给，平衡供求、均衡定价。” “归根结底，科创板还要进一步提升它的包容性和开放性，尤其要加大新股扩容。在对接中概股回归、对接新三板转板等方面，科创板的包容性还可以进一步提高。”董登新补充表示。