上市首日暴涨超40% 金山云如何在巨头环伺中突围？

金山云登陆纳斯达克首日股价涨幅40.24%，备受海外投资者追捧。此次金山云在特殊时期的上市，不仅给中概股带来暖意，更带来了热情和信心。对于云服务行业而言，金山云的成功上市，证明了市场对于云服务未来的强烈看好。

成功上市只是第一步，外界更为关心的是，在亚马逊、阿里云等巨头的夹击之下，金山云如何继续保持高速增长，在未来获取更多的想象力。在雷军等金山云管理层看来，这并非需要过度担忧的地方，因为国内云计算刚起步，潜力巨大。在竞争中，金山云有着“布局高增长垂直行业、坚持优质客户战略、专注于云服务的中立性和秉承金山集团30多年企业服务基因”的综合优势。

金山云的前期高速发展，受益于国内云服务行业发展初期焕发出来的市场机遇，这种市场空间依然会长久地助力金山云成长。在外界看来，现阶段乃至很长时期内，在云计算市场格局的竞赛中，并非博弈论中的零和博弈。市场足够大，云服务商只会是共同壮大，而非是争抢一块蛋糕，大家会在共同努力下，推动云计算更广泛地服务产业互联网时代的各行各业。

超发20%海外投资者热捧

金山云IPO发行最终定价每股17美元，最终完成发行数量3000万股，较披露的拟发行2500万股超发20%，共募集资金5.1亿美元。金山云于北京时间21点30分正式登陆纳斯达克，2小时40分竞价后开始交易，开盘价即达到了20.73美元，较发行价17美元上涨约22%。

收盘时，金山云股价涨幅放大至40.24%，总市值达到47.74亿美元。金山云顺利登陆美股资本市场，不仅是对中国云计算企业的价值认可，同时也是中国云计算企业迈向国际化市场，被全球了解的标志性一步。

首日发行盘后金山云继续上涨了9.48%，市值突破50亿美元。资本市场的钱是最聪明的，股市犹如一杆秤，哪里有未来就倾斜向哪里。在中概股受到审慎态度的当下，金山云上市首日依然受到市场的强烈青睐，股价上扬“飘红”。上市第一天，金山云股票交易活跃，换手达7.57%，成交量1516万股，成交额3.27亿美元。

资本市场对于金山云的偏爱，在路演阶段就已经体现出来。“白天接待香港和亚洲的投资者，晚上跟欧美的投资者举办电话会，一天当两天用，用四天时间跑完了正常两个星期都开不完的沟通会。”金山云通过云路演的方式，在极短时间内获得了投资者的认可。

疫情期间，金山云的IPO显得异常可贵。金山云还授权承销商可在30天内另购最高450万股ADS，如此算来，如果承销商选择行使全部该项权利，此次金山云IPO募资最高或可达5.865亿美元。

由于疫情以及各种因素的叠加，美股市场近来表现低迷。然而亚马逊、微软、谷歌、阿里等公司股价却一直表现坚挺或迅速反弹，背后在于这些巨头均是云计算主要玩家。云计算所释放的巨大潜力，让资本市场看到了机会。相较云概念风向标企业亚马逊和微软，截至5月8日的分别收盘价2379.61美元和184.68美元，可以看出，金山云的股价空间极大，这也是金山云获投资者青睐的原因。

之所以选择在美股上市，原因在于美国市场发展云计算较早，资本市场也更能看懂云技术的成长逻辑。金山云上市后有可能成为美股市场中，唯一可投资的中国独立云服务商标的，后续金山云也必将受到更多的市场关注和认可。

当初All in云服务的大胆

相较于资本市场对于金山云买进的毫不犹豫，当初金山下决心进军云计算的决策并非一路顺畅。在上市前的公开信里，金山云董事长雷军表示，经过反复论证，金山八年做出一个非常大胆的决策：All in 云服务。投入巨大，并且潜在对手超强。只有金山云“向死而生”的决心和勇气，只有All in，才有机会胜出。事实表明，金山云的历程是一个敢想并且敢All in的故事。

2014年8月，金山软件召开了一场持续19个小时的年中业务总结会，总结过往三年的业绩，对公司未来三年业务规划进行讨论。初步讨论的结果是，在未来三年中，金山要重点发展云服务，投入资金规模约为10亿美元。

“真的要投入10亿美元吗？”董事会成员曾这样问到。金山软件的管理层对这一巨额投入计划并非没有担忧。雷军给的答案是“如果没有10亿美元的准备和决心，这一仗赢不了”，在雷军的说服下，金山软件董事会批准了投资计划。

为了培育金山云，金山软件All in了几乎所有的资源，从零开始组建团队、做产品、开拓市场，同时还要背负持续高额投入带来的巨大压力。2016年2月，金山云完成C轮融资6000万美元，同年5月又获得5000万美元的C+轮融资，在保持这个融资节奏后，金山云还于2017年12月融得D轮3亿美元，刷新了当时云计算行业单轮融资纪录。

资本市场对于金山云的价值判断，一方面来自云服务行业的成长性，另一方面更来自金山云自身所焕发的内在强劲动力。成立之初，金山云瞄准了多个快速增长的垂直行业，例如游戏和视频行业，并基于先发优势和持久的努力取得行业优势地位。

以视频行业为例，金山云拥有字节跳动、爱奇艺、Bilibili等头部客户。2018年，在保持互联网业务领先优势的前提下，金山云又布局企业级市场，并重点突破了政务、金融两大行业，在政府及企业服务业务领域表现出超高速增长和强劲潜力。

2017~2019年，金山云年度营收分别为12.36亿元、22.18亿元、39.56亿元，实现了收入的快速增长，三年营收平均复合增长79%，远超过行业预测的中国云服务平均增速。

与国际大厂相比，金山云依然保持着超高增长速度。数据显示，亚马逊AWS已连续12 个季度保持30%以上增速。2018 Q1之前微软Azure增速均不低于90%，之后呈现下降趋势，目前保持30%左右的增速。金山云三年来79%的复合增长率，来自其强大的内生性。在刚刚过去的2020年第一季度，尽管受到疫情影响，金山云估计同比增加59.6%至65.5%，延续高增长态势。

回望征程，过去八年，金山云亲身经历了从消费互联网时代向产业互联网时代的演变，深度参与了中国云计算产业从0到1的划时代跨越。到今天，金山云已经是中国第三大的互联网云服务提供商。事实证明，当初金山云的决断是正确的，在AIoT、万物智联的大趋势下，云的重要性更加凸显。

作为基础设施的云计算未来无限

“第一是高速成长，第二持续时间还会比较长。”这是行业对于国内云计算行业的普遍认识。对比中美云计算产业发展历程，二者的发展路径极为相似。相较美国已经趋于成熟的云行业，中国的云行业发展还尚处成长期，但发展速度已明显高于美国。

Frost&Sullivan数据显示，中国云服务市场规模从2015年的450亿元人民币增长到2019年的1618亿元人民币，复合年增长率为37.7%，预计在2024年达到5633亿元人民币，复合年增长率为28.3%，超过美国云市场。2019年，云服务占中国IT总支出的比例为6.0%，而2019年美国为15.8%。

中国云计算市场天花板尚未出现，疫情期间更是催生了更多云服务需求，中国云计算市场势必加速发展。目前，我国云计算市场发展仍处于对计算、存储等传统IT基础资源的替代过程中，IaaS服务成为云服务商向企业提供IT基础资源的主要形态。云计算构筑数字经济基础，未来市场将极其广阔。

成功上市对金山云意味着什么？在雷军看来，首先金山云的品牌和信誉得到了进一步的彰显，作为一家独立的上市公司，财务以及各项指标公开，让外界更能看到金山云的实力，金山云也更能让所有客户放心。区别于巨头们的业务庞杂，金山云一直主打独立云服商定位。庞大的云计算市场格局很难一家通吃，终局将是“多家共存”，这其中具有中立性的平台必然更具有独特优势。

雷军同时表示，金山云此次募集了大量的资金，上市意味着拥有了增发、债券等多种融资途径，这让金山云拥有充沛的资金，来加速技术研发和产品布局。招股书显示，此次上市，金山云将会把主要资金用于基础架构的扩展和升级；技术和产品研发，尤其是在人工智能、大数据、云技术和物联网领域，以及生态系统的扩展和国际影响力建设等方面。

“我们要充分发挥在AI、区块链、物联网等领域沉淀的技术优势以及战略合作伙伴的协同优势，除了在已有行业继续深耕，还要布局新兴行业，加快国际化的步伐，这些都是我们接下来重点要做的事。”金山云CEO王育林说道。在国际化方面，金山云一方面在全球构建强大的数据中心，满足客户业务出海需求，另一方面也正密切关注“一带一路”倡议，寻求更多的国际化合作机会。

数字经济已成为各国经济复苏新引擎，接下来的几年里，“新基建”将为中国数字经济提供新动能，而云服务则时时刻刻为“新基建”提供强有力的支持。云计算无疑是当下的风口，而金山云站在风口上正茁壮成长。

在雷军看来，云计算是基础设施，被称作互联网时代的“水煤电”，其应用和发展空间将是巨大的。当下，整个中国的云服务市场还处在相对早期的阶段，大爆发尚未开始，目前谈论更多的是如何共同将蛋糕做得更大。金山云凭借差异化发展优势及行业头部地位，将受益匪浅。文/春山