“熔断”后又遭遇“黑色三分钟” 泰晶转债一日大跌近五成

面值仅100元的债券，却一度被爆炒到每张四百多元，直至5月6日收盘，仍然高达364.94元/张。今日（5月7日），“妖债”泰晶转债终于迎来当头一棒：开盘即暴跌30%至255.46元/张，被临时停牌；至14时57分起恢复交易再遭遇“黑色三分钟”，收盘报190.92元，全天大跌47.68%。 此前走势疯狂的泰晶转债为何突然遭遇滑铁卢？这与5月6日泰晶科技（603738，SH）宣布提前赎回有关。就此，《每日经济新闻》记者于今日致电泰晶科技董秘单小荣。他回应称，公司此前已经就泰晶转债的价格波动提示了风险。但因为疫情等因素，公司此前未能提前赎回。直到近日条件具备后，出于维护市场理性发展的考虑，决定提前赎回。 今日暴跌之后，业内对于泰晶转债的后续走势仍然不乐观。一位投行人士向记者表示，泰晶转债价格后续还会进一步下跌，直至与可转债的静态价值相当，才能止跌。 今日（5月7日），泰晶科技以24.88元/股报收。以此计算，泰晶转债转股价值不到140元/张，与其收盘价格190.92元/张相差甚远。 临停后又遭遇黑色三分钟 资料显示，泰晶科技主营业务为晶体谐振器、晶体振荡器等频控器件的研发及产销。经证监会核准，泰晶科技于2017年12月15日公开发行了215万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额2.15亿元。 2020年3月中旬以来，泰晶转债被连续爆炒，价格一度突破400元/张。记者注意到，3月底以来的多个交易日，泰晶转债单日成交额超过10亿元，甚至4月8日单日成交额超过20亿元。 直至5月6日收盘，泰晶转债仍报收于364.94元/张。而若以泰晶科技当日收盘价24.12元/股来计算，其转股价值不到140元/张。泰晶转债价格高于其转股价值一倍多。 5月7日，泰晶转债走势急转直下，开盘即暴跌30%。而鉴于泰晶转债上午交易出现异常波动，上交所决定，自9时30分开始暂停泰晶转债交易，自14时57分起恢复交易。 开盘“熔断”并未阻挡泰晶转债的跌势。14时57分起恢复交易后，泰晶转债再遭遇“黑色三分钟”，至收盘报190.92元/张，全天累计大跌47.68%。 泰晶转债5月7日分时走势图 图片来源：Wind截图 “（大跌）主要触发因素是，上市公司要提前赎回目前发行在外的泰晶转债，使得后续爆炒的可能性不存在了。”就泰晶转债大跌，一位投行人士接受《每日经济新闻》记者采访时表示。 消息面上，5月6日晚间，泰晶科技发布公告表示，公司股票在3月30日至5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于泰晶转债当期转股价格的130%（即23.27元/股），已触发泰晶转债的赎回条款。公司于5月6日审议通过了《关于提前赎回“泰晶转债”的议案》，同意公司对已发行的泰晶转债行使提前赎回权，提前赎回全部“赎回登记日”登记在册的泰晶转债。 上述投行人士分析，无论是等待上市公司提前赎回，还是选择直接转股，高位接盘投资者都将面临巨额亏损。因此今日开盘出现投资者集中卖出的情况，相互踩踏导致泰晶转债价格暴跌。 公司回应：疫情等因素耽误赎回 针对泰晶转债的炒作早有端倪，而泰晶科技也曾关注到这一现象。记者注意到，公司于3月19日晚曾经公告提示称，3月19日，泰晶转债价格收于364.69元/张，高于面值264.69%。而3月19日公司股票收盘价为28.10元/股，“泰晶转债”转股价为17.90元/股，公司股价较“泰晶转债”转股价溢价56.98%。“泰晶转债”价格较面值溢价远高于公司股价较“泰晶转债”转股价溢价。 不过，也是在3月份，泰晶科技曾两次公告称，不提前赎回泰晶转债。其中3月27日晚间，泰晶科技公告称，泰晶转债已触发赎回条款，但公司董事会鉴于当时市场情况和公司实际情况决定，不行使泰晶转债的提前赎回权利，不提前赎回泰晶转债。 为何泰晶科技当时放弃提前赎回权利，而是直至5月份才宣布提前赎回泰晶转债？“之前二、三月份疫情严重，我们没有办法去应对。”单小荣表示，因为新冠肺炎疫情，公司不具备财务条件等进行提前赎回。直至近期，随着公司复工复产，各项工作恢复正常，公司方面调配了足够资金，才作好了相应准备。 对于宣布提前赎回泰晶转债的时机，单小荣还提到了公司可转债余额方面的因素。公告信息显示，截至3月31日，泰晶转债尚未转股的可转债金额仅为3157万元，占可转债发行总量的14.69%。而可转债未转股余额不足3000万元时，也将触及“泰晶转债”赎回条款。 “从4月15日以后就没有转股了，降不到3000万（元）以下。”单小荣表示，经过反复提示后，（泰晶转债余额）没有下降迹象，公司决定提前赎回。 通常情况下，发行人公告提前赎回决定后，投资者可以有三种操作：卖出、转股和等待被“强赎”。如果选择转股，想要取得相对高的回报，需要正股股价“给力”。5月7日，泰晶科技股价以24.88元/股报收，泰晶转债转股价格为17.9元/股。若以24.88元/股的正股股价来计划，泰晶转债转股价值不到140元，与5月7日泰晶转债收盘价190.92元相差仍然较大。 根据泰晶科技5月6日公告，赎回登记日收市后，未实施转股的泰晶转债将全部冻结，停止交易和转股，被强制赎回。赎回完成后，泰晶转债将在上交所摘牌。 T+0交易机制助推可转债炒作 事实上，针对以泰晶转债为代表的可转债的爆炒不是特例。今年3月4日至3月9日，再升转债连续大涨，累计涨幅高达174.63%，至3月9日收盘，该转债价格已经飙升至401.26元/张。3月9日当晚，再升科技（603601，SH）宣布，同意公司行使再升转债的提前赎回权，对“赎回登记日”登记在册的再升转债全部赎回。与泰晶转债5月7日的走势类似，3月10日一开盘，再升转债下跌30%触发紧急停牌，当日下午收盘前三分钟才重新交易，最后三分钟再次快速下跌，收盘时下跌达53%。 今年3月，再升转债价格曾被爆炒至超过400元/张 图片来源：Wind截图 “经常暴涨暴跌，风险太大了。”一位私募人士向《每日经济新闻》记者表示，身边有几个朋友曾经投资过可转债，但都亏到爆仓，而因为觉得风险太大，他本人并没有参与其中。 就今年可转债市场格外火爆的原因，前文所述投行人士分析称，一是由于当前股价处于低位，持有可转债具有较为长期的投资价值，一旦股价回暖，换股后收益显著，由此导致可转债市场吸引了众多资金热捧。二是可转债市场实行T+0交易，且没有涨跌幅限制，进一步助长了投机风气的盛行。 上述投行人士还表示，可转债投资的风险，主要是爆炒后的高溢价使可转债的价格远超其静态价值，一旦出现任何风吹草动，都会出现大幅下跌的风险，给投资者造成亏损。 “投资者介入可转债投资一定要谨慎，务必远离被爆炒后的可转债。”该人士提示，对于投资者而言，投资可转债，最核心的是关注两点——一是正股的价格走势，正股本身是否具有良好的投资价值；二是可转债的当前价格水平，是否上涨过度，是否远超转换价值。 事实上，监管部门对可转债市场已经有所关注。3月20日，上交所发布消息称，将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管；深交所方面也表示，对近期部分涨跌幅和换手率异常的可转债持续进行重点监控，并及时采取监管措施。 上述投行人士则建议，对监管部门而言，一是要求上市公司要做好可转债的信息披露和风险揭示工作，最大程度减少普通投资者参与爆炒可转债的可能性；二是进一步完善可转债的上市交易机制；三是对存在爆炒情形的可转债，要直接介入调查，对涉嫌违法违规的投资者要给予严惩，以对市场形成震慑效应。