去年营收破500亿后五粮液今年延续高增长 高价酒占比提升

昨日（4月27日）晚，五粮液（000858，SZ）披露2019年及2020年一季度业绩。五粮液在去年实现营收同比增25.20%、净利同比增30.02%的高增长。今年一季度，虽受疫情影响仍实现营收与净利双增。

2019年，五粮液高价酒产品实现销售收入396.71亿元，占总营收的比重为75.42%，绝对数值及占比较上年都有提高。有行业分析人士称，“体量本身较大的五粮液能跑出双位数的双增长，实属不易。”

高价酒收入占总比超7成

年报显示，2019年，五粮液实现营收501.18亿元，同比增长25.20%；实现归属于上市公司股东的净利润174.02亿元，同比增长30.02%。

记者注意到，除营收、净利两项指标实现高增长外，被称为“蓄水池”的预收款项部分，截至2019年底为125.31亿元，同比大增86.84%。净现金流也同比大增87.64%至231.12亿元。

在五粮液的2019年业绩中，其高价酒作出较大贡献。年报显示，高价酒在报告期内实现营收396.71亿元，占总营收的比重为75.42%，绝对数值及占比较上年都有提高。

报告期内，五粮液销售费用、管理费用、研发费用均大幅提升。其中销售费用49.86亿，同比大增31.95%，管理费用26.55亿，同比增加13.45%，研发费用1.26亿，同比增加逾50%。

对于费用的增加，公司解释称，主要系公司营销组织变革、营销系统转型升级、核心单品升级换代等相关品宣和营销费用投入增加所致。

业绩靓眼，五粮液也延续了高分红。年度分红，五粮液每10股派现金红利22元（含税），分红总额达85.40亿元，为上市以来的最高分红记录。

一季度营收、净利双增

五粮液2020年一季报也在昨日发布。五粮液一季度实现营业收入202.38亿元，同比增长15.05%，实现净利润77.04亿元，同比增长18.98%。

而受疫情影响，此前已有数家发布一季报的酒企出现不同程度的业绩下滑，五粮液是目前为数不多报喜的酒企之一。

“五粮液等龙头公布的一季度数据更加印证了我们对疫情下的白酒业的判断。因为经销商回款能力、市场竞争力和抗风险能力之间的区别，疫情加速了一线酒企与二三线、区域酒企之间的区隔。”一位券商分析师对《每日经济新闻》记者表示。

该分析师认为，从目前已发布的一季报来看，虽然一线酒企也遭受到了疫情影响，但影响明显低于二线与区域酒企，下半年，一线酒企面对需求恢复后市场的竞争力和灵活性也更强。也是因此，目前一线酒企只是对此前制定的全年目标较为审慎保守，但还没出现调低的情况。

五粮液在年报中也表示，将坚持2020年业绩两位数增长的目标。

那疫情发生以来，五粮液主力产品的市场价格和销售恢复情况如何？

一位五粮液湖南经销商对《每日经济新闻》记者表示，疫情比较严重的时候，公司核心产品52度水晶瓶装五粮液（业内俗称普五）的批价也有过下跌，但随着疫情逐步稳定、消费场景逐渐恢复，普五一批价已回升到了910元。

“现在我们的一些门店销售额已经恢复到了去年同期的六七成，厂家近年来为稳定价格费了很多功夫，尤其是去年新普五出来后，厂家花了大力气提升和稳定了市场价格。我们作为大商肯定不希望出现价格混乱和串货的情况。”该经销商称。

一些券商研报也对五粮液公司的市场策略等表示看好。

中信证券研报称，2月初，五粮液内部连开三场会议，提出“以价格管控为重心，根据市场需求，做好计划的优化和调节”。

华泰证券贺琪团队预计，目前企稳回升的批价和健康的渠道管理、疫情好转后的需求拉升将有助于五粮液全年业绩目标的实现。

封面图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）