罗博特科去年经营性现金流大幅恶化 受疫情冲击今年一季度营收下降70%

4月9日晚间，5G概念股罗博特科（300757，SZ）公布2019年年报及2020年一季报预告。公司2019年营收9.81亿元，同比增长48.96%；扣非后净利润8900.49万元，同比增长0.66%。而经营性现金流却大幅恶化，截至2019年末，罗博特科经营性现金流净额-7745.12万元，同比下降751.59%。

对此，上市公司表示，主要系公司2019年度销售规模扩大，通过票据结算的货款及处于信用期内的货款增加。

4月10日，罗博特科小幅低开，早盘一度冲高至42.54元/股，最终收报40.76元/股，下跌3.04%。

营收与现金流背离

投资者对罗博特科的关注很大程度上因为5G概念。在互动易平台，不断有投资者询问上市公司5G业务开展情况。据悉，罗博特科曾与江苏移动、爱立信建立深度合作，共同成立5G实验室，研发5G在工业应用领域的相关技术。

但罗博特科2019年营收9.81亿元，其中光伏行业占比99.11%，电子行业占比0.89%。也就是说，罗博特科目前仍是一家光伏设备提供商，5G相关业务占比不高。

作为一家光伏设备提供商，罗博特科在营收大幅增长的情况下，经营性现金流却呈下滑趋势。2017年、2018年和2019年，上市公司经营性现金流净额分别为3937.36万元、-909.49万和-7745.12万。

对于上市公司营收大幅增长与现金流大幅下滑的背离原因，《每日经济新闻》记者4月10日致电罗博特科董秘办公室，不过截至发稿尚未收到回复。

实际上，罗博特科营收与现金流背离的现象并不是孤例。记者查询捷佳伟创（招股书中列举的可比同行）数据发现，该上市公司2019年前三季度营收18.04亿元，同比增长64.30%；而经营性现金流净额却是-5.53亿元，同比下降1855.48%。

捷佳伟创证券部工作人员对记者解释：“由于支付货款的现金支出增加和大量使用银行承兑汇票收款，可以查询相关票据金额增长情况，具体在三季报中有体现。”简而言之，即大量使用现金支付，但收款却没有收到现金，而是票据，现金流出多了而流入少了，所以导致经营性现金流净额下降。

捷佳伟创2019年三季报显示，截至2019年9月30日，公司应收票据余额4.29亿元，较上年末增长2.43亿元；应收账款余额3.47亿元，较上年末增长0.48亿元。

相比之下，罗博特科营收与现金流的背离，更多的是应收账款的大幅增长。2019年，罗博特科应收票据余额2244.75万元，同比下降3605.49万元；应收账款余额4.16亿元，同比增长2.01亿元。

通常而言，现金的价值最高，其次是有保证金的银行承兑汇票，应收账款一般没有担保物，因而存在信用风险。在2019年年报中，罗博特科表示“本公司对应收账款余额未持有任何担保物或其他信用增级。”

如何应对资金周转压力？

应收账款激增，意味着罗博特科大量资金被客户占用，一旦出现意外风险，可能对公司资金周转带来压力。事实上，新冠肺炎疫情的爆发，就已对罗博特科业绩带来冲击。

4月9日，罗博特科披露的业绩预告显示，2020年一季度预计亏损1000万元至1500万元，而上年同期盈利628.44万元。对此，罗博特科表示是受全球新冠肺炎疫情影响，公司上下游客户复工推迟，从而对公司2020年一季度生产经营产生了较大影响，营收较去年同期下降了约70%。

记者查询罗博特科相关数据了解到，近年来上市公司应收账款周转天数逐年上升。2015年至2019年，应收账款周转天数分别为61.32天、80.12天、92.51天、93.47天和115.90天。应收账款周转天数越来越长，意味着公司流动资金的使用效率越来越差。新冠肺炎疫情，或将对罗博特科资金周转带来进一步冲击。

另外，在新冠肺炎疫情发酵之前，罗博特科存货结构也已出现变化。2019年，上市公司营收增长近5成，库存商品余额增加，原材料余额却下降了。截至2019年末，罗博特科库存商品账面价值1774.32万元，较期初增长了1019.19万元；同期原材料账面价值2465.34万元，较期初下降1675.38万元。

与之前相比，2018年罗博特科营收增长同样超过5成，却是库存商品余额下降，原材料余额增加。截至2018年年末，上市公司库存商品余额755.24万元，较期初下降了1092.34万元；同期原材料账面价值4140.72万元，较期初增长了768.72万元。

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