山科智能二次冲击IPO：对大客户销售数据披露不一致

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近期，山科智能披露了更新后的招股说明书，这已是山科智能继2017年后第二次冲击IPO。在2017年至2019年的报告期内，山科智能迎来业绩快速增长，但伴随这一增长的，还有应收账款飙升。截至2019年末，山科智能应收账款与其2019年的营业收入比值已达53.33%。

此外，《每日经济新闻》记者还注意到，在更新后的招股说明书中，山科智能对报告期内前十大客户的销售金额，与此前预披露的招股说明书相比，存在不一致的地方。

应收账款飙升

根据招股说明书，山科智能主要提供智慧水务技术、产品和服务，核心产品包括智能远传水表及计量传感器等。2017年至2019年各年度，山科智能分别实现营业收入2.06亿元、2.42亿元和3.21亿元，分别同比增长33.44%、17.48%和32.64%；净利润分别为4880.77万元、5271.43万元和6505.27万元，分别同比增长47.69%、8.00%和23.41%。

在业绩不断增长的同时，山科智能的应收账款也在大幅增长。2017年末、2018年末及2019年末，山科智能的应收账款净额分别为7826.35万元、11799.30万元及17109.20万元，分别同比增长21.75%、50.76%和45.00%，应收账款占相应各期间营业收入的比值也由2017年末的37.99%，逐步上升至2019年末的53.33%。

山科智能2017年~2019年应收账款净额 图片来源：招股说明书 截图

因此，在2017年至2019年各年度，山科智能经营活动产生的现金流量净额分别仅为3385.45万元、3956.13万元和3839.73万元，均小于各年度的净利润。

此外，记者还注意到，2017年末、2018年末和2019年末，山科智能的存货分别为5296.67万元、4822.48万元及7222.34万元，占相应期末资产总额的比例分别为21.91%、16.10%及17.12%，山科智能的存货主要由原材料和发出商品构成。

不过，山科智能仅在2017年末为库存的霍尔元件计提存货跌价准备173.99万元，在2019年末又对此转销了存货跌价准备15.23万元，除此之外，山科智能则未再计提其他存货跌价准备。

而事实上，山科智能的原材料大部分存在价格下降趋势，以集成电路及电子器件为例，该原材料在2019年的单价为0.66元/个，低于2017年和2018年的0.69元/个和0.73元/个，集成电路及电子器件占据了山科智能2019年末原材料存货的63.18%，但山科智能并未因此对其进行存货跌价准备的计提。

回应统计口径问题导致对大客户销售数据披露不一致

山科智能在招股说明书（更新）中表示，我国智能水表行业产业集中度低，企业数量多且规模不大，市场竞争十分激烈，普遍市场占有率较低。

不过，记者注意到，山科智能对前十大客户的销售占比从2017年和2018年的38.79%和36.24%，提升至2019年的44.38%。然而，山科智能的这一数值也明显高于同行业的宁水集团，后者在2017年和2018年上半年分别为18.19%和19.76%；再以对前五大客户的销售占比为例，山科智能的这一数据同样明显高于同行业的三川智慧、汇中股份以及宁水集团等。

“我司与同行业上市公司业务构成的差异导致客户规模及构成的差异，同行业上市公司中宁波水表（即宁水集团）、三川智慧及新天科技业务规模均较本公司大，其前五客户营业收入规模亦较本公司大，符合正常商业逻辑。”山科智能向《每日经济新闻》记者表示。

值得一提的是，在山科智能已披露的多份招股说明书中，其在报告期内对前十大客户的销售数据也存在不一致的地方。

例如，在招股说明书（预披露）中，山科智能在2018年对福建漳发建设有限公司和庄河林水资源集团自来水有限公司（以下简称“庄河林公司”）的销售金额分别为520.43万元和464.85万元，而在招股说明书（更新）中，这一数据分别为631.83万元和640.25万元。

而在山科智能2017年首次冲击IPO时披露的招股说明书中，2016年前十大客户中包括福州市水务工程有限责任公司、赣州水务集团有限责任公司物资分公司和福建漳发建设有限公司三家公司。然而，在本次IPO的招股说明书（预披露）中，上述三家公司并未出现在山科智能2016年的前十大客户中，取而代之的则是南京水务集团有限公司、赣州水务集团有限责任公司和宁波市自来水有限公司。

山科智能两次招股说明书中大客户销售数据披露不一致 图片来源：招股书 截图

对于上述大客户名单以及销售数据存在不一致的问题，山科智能方面仅向记者表示，系公司按同一控制下合并口径披露客户收入时统计口径问题，导致前后差异，该事项已在反馈意见回复中向监管部门汇报。

此外，招股说明书（更新）披露，杭州云通电线厂在2017年和2018年山科智能前五大外协加工供应商名单中。但在招股说明书（预披露）中，杭州云通电线厂并未出现上述供应商名单中，取而代之的则是慈溪市新浦镇水表厂和慈溪市建冲水表配件有限公司。

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