2020年，疫情的到来为全球经济带来波动。在市场环境波云诡谲之际，企业的战略远见和定力取决于它的实力，关乎着它的未来——这是企业能否穿越周期的关键。作为中国经济重要组成部分的地产行业，尤为如此。
房地产行业已经告别高速增长的时代，面对当下的不确定性，如果“大浪淘沙”，有着高质量土地储备、高盈利发展潜力又有特色经营模式的房企是能够“活得好”的根本。重仓粤港澳大湾区，精耕深圳大本营又发力城市更新领域的佳兆业会是变革中的佼佼者吗？
回溯20年的发展史，佳兆业扛住了1998金融危机的余波，渡过了2003年“非典”过后的触底反弹，也经历了2008年金融危机的洗礼。一路走来，佳兆业虽曾因经济的波动遭遇短暂低迷期，但也总能在危机中寻找到转机，拨云见日，再攀高峰。
面对当前的不确定性，佳兆业已经做好准备。它的底牌是，坐拥2.5万亿元货值的城市更新项目，倘若未来能够稳定稳步转化释放，佳兆业的前途不可估量。站在21世纪新十年的起点上，佳兆业扬帆起航。
优质土地满粮仓
2020年是深圳特区创办40周年。过去一年，深圳特区连获政策“礼包”。2019年7月24日召开的中央全面深化改革第九次全体会议，通过了《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》。
《意见》强调：“支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，要牢记党中央创办经济特区的战略意图，坚定不移走中国特色社会主义道路，坚持改革开放，践行高质量发展要求，深入实施创新驱动发展战略，抓住粤港澳大湾区建设重要机遇，努力创建社会主义现代化国家的城市范例。”
深圳的发展迈入新篇章，佳兆业从深圳起步，和深圳共成长，自然也会把握住这座城市新的发展机遇。从1999年成立至今，佳兆业在深圳成功开发了佳兆业桂芳园、大鹏佳兆业广场、佳兆业大都汇、佳兆业未来城、盐田城市广场等多个旧改项目，为深圳的城市建设贡献了一份力量。
也正是因为参与了高速增长的过程，佳兆业熟悉、了解深圳，经过20年的深耕与发展，佳兆业在深圳积累了丰富的城市更新经验和优厚的土地储备。从深圳开始，佳兆业将城市更新经验复制至大湾区多座具有发展潜力的城市。
截至2019年年底，佳兆业共有近2700万平方米土地储备，一二线城市土储面积占比近80%，对应总货值近5300亿元，其中大湾区占比近66%，深圳占比近33%。
在业绩会上，佳兆业董事会主席郭英成首先感谢了深圳特区政府,也感谢深圳市民，同事还透露了一个“重磅消息”，未来佳兆业将加大对深圳、对大湾区的投资，将加大深圳城市更新项目的转化率，今年预计转化率会比去年更加提升。如此看来，佳兆业的战略眼光和获取资源的能力将成为未来佳兆业业绩成长的动力。
被低估的湾区ICON
坐拥大湾区核心城市的优质土地储备，佳兆业手里还有多少张王牌？不妨来看一看佳兆业在它最擅长的旧改领域，它的粮仓和储备。据佳兆业管理层介绍，2019年，佳兆业旧改土地储备占地面积同比增长33%，总数接近4000万平方米，尚未纳入土地储备的147个项目，货值为2.5万亿元人民币。
2.5万亿人民币的货值，如果顺利推进，未来数年佳兆业的业绩增长将迎来迅猛的爆发。从目前的情况来看，佳兆业在旧改方面提速十分明显。
过去一年，佳兆业旧改土地就迎来了集中释放，其中深圳项目就高达6个，另有1个上海项目及1个惠州项目，并成功纳入土地储备。
而佳兆业集团管理层对未来也充满信心，表态称将继续发挥城市更新领跑优势，推动项目的快速转化。预计2020年，集团将有6个旧改项目计划供地，货值约460亿元；未来1-2年，计划有6个旧改项目计划供地，货值约600亿元；未来3-5年计划有19个深圳及广州、东莞项目供地，货值约4700亿元。
在城市更新领域修炼出过人的能力，不仅能够在核心城市拿下优质土地储备，还有一个容易被低估和忽略的优势，即是利润率通常要高于公开市场获取的项目，且由于滚动开发，公司所要动用的资金量并不大，可谓低成本、高收入的优质项目。
从佳兆业当期的业绩表现也可以看出端倪：佳兆业当前的毛利为138.3亿元，同比增加24.3%毛利率维持在28.8%，这一毛利增速和毛利率水平在行业具有足够的竞争力，而未来随着土地储备的释放，佳兆业的盈利能力也将进一步体现。
因为独特的经营模式和优质的土地储备，佳兆业近年来颇受投资者的青睐。去年，佳兆业市值涨幅一度超过50%，但进入2020年，受到全球资本市场波动的影响，佳兆业的股价也出现回落，当前市值在175亿港元左右。和很多布局类似、销售额相近的同类房企动辄500/600亿的市值相比，佳兆业的股价和市值的确还有提升空间。
投资房地产企业主要看中的是未来的盈利能力和土地价值，如果佳兆业当前的土地货值5300亿元对应市值175亿港元，佳兆业还有上升空间；如果以盈利能力计算，当前的毛利率水平和盈利前景也优于很多同类房企。
很多券商投行也正是基于这一点看好佳兆业。去年以来，第一上海证券、国信证券（香港）首次覆盖佳兆业，给予“买入”评级，另有西南证券、安信国际分别给予“买入”、“增持”评级，均看好佳兆业长期发展潜力。
随着优质土地储备的释放，佳兆业未来也能够以丰厚的利润表现来回馈投资者，这是“最好”的佳兆业，值得期待的湾区龙头。
（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）
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