ST昌九筹划重大资产重组 “返利网”或借壳上市

3月4日晚，ST昌九（600228，SH）发布重大资产重组停牌公告，公司拟筹划通过发行股份、支付现金等方式收购上海中彦信息科技股份有限公司(以下简称上海中彦)100%股份。

公告称，本次交易构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，可能将导致公司控股股东、实际控制人发生变更，可能构成关联交易，可能构成重组上市。

上海中彦为返利导购平台“返利网”的经营主体，实控人为葛永昌。自3月5日起，ST昌九停牌，公司预计此次停牌时间不超过10个交易日。3月4日，ST昌九以涨停价6.13元/股收盘。

公告披露，交易标的业绩承诺计划三年合计约6亿元。对此，《每日经济新闻》记者今日致电返利网公关部，对方相关负责人表示“详细进展不予置评，一切以公司对外公告为准”。

拟借壳ST昌九

ST昌九在公告中指出，目前本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在一定不确定性，本次交易尚需提交公司董事会、股东大会审议，并经监管机构批准后方可正式实施，能否通过审批尚存在一定不确定性。

启信宝信息显示，上海中彦注册资本3.6亿元，实控人为葛永昌，经营范围包括信息科技、网络科技领域内的技术开发、技术转让、技术咨询和技术服务等。

在其官网上，返利网介绍称，公司拥有400多家电商合作伙伴和12000多个品牌合作伙伴，用户数超过1亿。另外，该公司曾于2019年跻身《2019胡润全球独角兽榜》。具体的交易情况为，返利网与电商及品牌合作，当用户点击产品链接去对应商家网站下单购物后，商家为此将给平台一笔营销费用，该平台再将这笔费用的大部分以返利的形式返还给用户。

值得注意的是，此前，上海中彦曾在2018年9月做过辅导备案登记，拟登陆A股，之后并无结果。

相比返利网3年合计约6亿元的业绩承诺，此次的被借壳方ST昌九经营情况惨淡。

公开资料显示，ST昌九主要从事精细化工产品的研发、生产与销售，主营产品为丙烯酰胺（晶体、水剂），由于2015年、2016年连续两年净利亏损，公司股票曾在2017年披星戴帽，2017年扭亏之后，公司股票在2018年被撤销了退市风险警示。但在撤销退市风险警示的同时，ST昌九由于“主营业务盈利能力较弱，未来增长存在不确定性”，又被实施了其他风险警示。

记者注意到，在此前的1月18日ST昌九曾发布业绩预告，预计公司2019年度归母净利润亏损，亏损额为500万元~700万元。业绩预亏的主因系公司去年产品产量、销量、销售均价同比均有所下降。

业内人士：上市有助于获得稳定现金流

对于本次返利网借壳ST昌九，网经社电子商务研究中心主任曹磊认为，成为上市公司一是帮助其打通融资渠道，有利于企业获得稳定的现金流；二是公司的治理结构也将更规范化、透明化；三是提升品牌知名度，获得更多潜在消费者。另一方面，返利网通过借壳上市比直接IPO要相对容易一些，如果选择直接IPO的话，返利网则会困难许多。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青也表示，如其成功借壳，也会对导购返利行业起到加分、向上拉动的作用。在面对阿里、京东、拼多多等综合电商竞争外，可以更多挖掘出自身潜力，在细分领域做强做大。

鉴于返利网是非上市公司，目前没有披露公开的财务数据，曹磊认为，“三年6亿的利润承诺对返利网来说应该问题不大，但也会有一点难度，因为目前已经上市的有值得买，以及返利网与各大主流电商平台之间保持着亦敌亦友的竞争关系，各大电商平台是既希望它引流，又担心它做大”。

谈及返利导购平台接二连三地奔赴资本市场的情况，莫岱青则表示，未来，返利网在商业模式上需要创新，适应市场竞争状况的变化，否则无法应对电商大平台、微信生态圈自建导购引流平台。加上此前上市的值得买，以及其他返利电商平台的竞争，和整个行业的快速变化，返利网占据行业地位及相应市场份额的压力不小。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄