半导体测试小巨头华峰测控登陆科创板 强技术促半导体国产替代进程加速

　　国内领先的半导体测试本土供应商、超过80%的毛利率、华为等优质客户资源……2月7日，备受业界关注的华峰测控(688200，SH)在线上线下同时开启申购，2月18日，公司股票正式挂牌交易。

在国内资本市场，半导体公司的热度不言而喻。伴随着新一代信息技术的不断拓展，中国的半导体测试产业亦加入到了全球化的竞争格局。作为国内半导体测试的“龙头”，华峰测控现已成为国内为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商，其投资价值亦被广泛看好。

根据公司不久前披露的招股说明书，华峰测控本次拟募集资金10亿元，用于集成电路先进试设备产业化基地建设项目和科研创新项目，从而进一步增强公司技术储备，持续推出新产品以完善业务体系、巩固行业地位。

华峰测控对此表示，产品与市场扩展将在未来成为华峰测控增长的双引擎，从而推动公司的可持续发展。业内人士对此分析称，华峰测控凭借自身的自主研发、核心科技突破垄断等优势，本次登陆科创板后，无疑能实现更高质量的发展，进一步凸显内在价值。

国内半导体行业迎重要投资机遇

伴随着大数据、云计算、物联网等新兴科技产业的高速发展，国际范围内，半导体产业也由此进入加速发展和变革期。值得注意的是，由于半导体行业具有较高的技术壁垒，国外企业至今仍体现着明显的竞争优势，我国对半导体产品的进口依赖十分明显。

根据国际投行机构瑞士信贷不久前发布的调研报告，2018年，科技产业占中国进口的比重高达21%，而在科技进口产品中，半导体则占据了最大的比例。2018年，我国半导体进口额达到3110亿美元，约占中国科技进口的70%。

为了保证国内半导体市场的供需逐渐平衡，近年来，我国对半导体产业政策的推出明显加快，投资力度屡创新高。研究资料显示，我国半导体市场现已成为重要的经济增长引擎，产业规模全球占比迅速提升，半导体国产替代的趋势愈发明显。

伴随着政府基金和社会资本的活跃，中国半导体产业的资本力量不容小觑。根据天风证券发布的报告，中国集成成长性电路产线的建设周期将会集中在2019-2021年释放。

而在投资周期中，能够充分享受本轮投资红利无疑是引领半导体国产替代化的设备公司。其中，半导体检测设备作为半导体产业的基础，其市场情况完全契合于我国的半导体产业。

2020年1月15日，科创板半导体板块再添实力新贵——国内半导体测试龙头企业华峰测控正式注册生效。2月7日，华峰测控正式进行申购，发行价格107.41元，发行市盈率达72.58倍。

不难发现，在华峰测控较高的市盈率之外，是资本市场对其成长前景的高度期待。在国内科创板中，千亿市值俱乐部中屡屡见到半导体企业的身影，A股半导体板块也进入了超跌反弹的趋势之中，华峰测控的投资前景亦被广泛看好。

本土龙头供应商技术竞争力持续走强

实际上，在2018年1月，华峰测控曾将IPO起点瞄向创业板，而在科创板成功推出之后，华峰测控也正式改道，公司估值明显上扬。

交易信息显示，华峰测控首日开盘上涨230.51%，截至上午收盘公司股价报341元/股，涨幅达217.48%。而截至2月18日收盘，华峰测控报价340.01元，涨幅高达216.55%，总市值208.04亿元。

在资本的加持背后，华峰测控技术竞争力和市场表现持续走强。公开资料显示，1993年2月1日，航空航天工业部第一研究院下属企业北京光华无线电厂(企业代号为国营二〇〇厂)正式出资设立全民所有制企业华峰技术（华峰测控前身）。

经历近30年产业深耕，眼下的华峰测控已发展成国内领先的半导体测试机本土供应商。此外，公司也是为数不多能够进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。公司自主研发的产品不仅实现了相关测试系统的进口替代，其产品销售区域还覆盖了中国、美国、日本、韩国和欧洲等全球半导体产业发达的国家和地区。

就基本面来看，强大的技术研发能力、广泛高黏性的客户基础、稳定的核心员工团队和经验丰富的管理团队正成为华峰测控未来发展的主要动力。

在技术竞争力方面，自1993年成立以来，华峰测控现已拥有多项核心技术，形成了数代产品，在模拟及混合信号类集成电路自动化测试系统领域性能指标处于国内领先，多项指标与国际一流水平持平。

2018年，华峰测控推出了可将所有测试模块装在测试头中的STS8300平台，具备64工位以上的并行测试能力，能够测试更高引脚数和更多工位的模拟及混合信号类集成电路。截至2020年1月23日，公司已取得授权专利67项、软件著作权23项。

在市场拓展层面，华峰测控目前为国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主力测试平台供应商，拥有上百家集成电路设计企业客户资源，也与超过300家以上的集成电路设计企业保持了业务合作关系。

中信建投的研报显示，华峰测控目前在其所生产产品的细分市场已占据龙头地位，未来在设备国产化趋势下，仍有较大成长空间。

华峰测控致力高质量发展回馈投资者

招股说明书显示，华峰测控拟募集资金10亿元，其中6.56亿元将用于集成电路先进测试设备产业化基地建设项目。生产基地建设项目达产后，将形成年产800套模拟及混合信号类集成电路自动化测试系统和200套SoC类集成电路自动化测试系统的生产能力。

而除了产品品类的扩展，华峰测控还将进行地域扩展。华峰测控计划将新建天津营销总部，扩建北京、上海、苏州、西安、成都5地营销服务办事处，并在中国杭州、厦门、深圳、合肥、南京、重庆、新竹、美国硅谷等地，以及日本、意大利、欧洲、韩国等国家地区新建营销网络服务网点，以提升公司客户服务质量与营销覆盖范围。

在华峰测控不久前的一次路演中，公司董事、总经理蔡琳女士表示，本次公开发行是华峰测控发展历程中的一个重要里程碑，募集资金将为公司全面巩固和发展各项业务提供充足的资本和资金支持，并为公司提升研发能力、生产质量、销售服务能力等提供强有力的保障，进而推动公司发展成为半导体自动化测试系统领域的国际领先企业。

就公司的未来发展来看，其产品与市场扩展将成为华峰测控增长的双引擎，为实现可持续发展奠定重要基础。与此同时，华峰测控也致力于为投资者带来客观的回报。

业绩信息显示，得益于华峰测控在技术上的创新，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，华峰测控的综合毛利率分别为79.99%、80.71%、82.15%和81.58%，毛利率较高且最近三年呈上升趋势。而根据赛迪顾问的调研数据，2018年公司占中国（大陆地区）模拟测试机市场的市场占有率为40.14%。

华峰测控表示，预计在2019年获得约2.4亿~2.7亿元的营业收入，同比增加9.75%至23.47%；归母净利润约0.9亿~1.07亿元。此外，公司预计最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元。

业内人士对此分析称，作为国内半导体行业的佼佼者华峰测控自身优势明显，此次登陆科创板，必能实现更高质量的发展。文/马矛